股指期权认购减持认沽增持

　　来源：期货日报
　　作者：彭鲸桥
　　周四沪深两市窄幅振荡，上证指数收涨0.34%。期权标的小幅上涨，隐含波动率全天震荡走低，交投活跃度明显降低。当日沪深两市及中金所期权总成交金额为29.93亿元，较前一交易日40.03亿元大幅降低25.23%；总成交量386.96万张，较前一交易日487.22万张下降20.58%。
　　vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交降温，持仓反而小幅上涨。周四50ETF期权总成交211.26万张，较前一交易日264.50大幅下滑20.13%，持仓量367.26万张，较前一交易日362.35万张小幅上涨1.36%。从当月合约持仓看，总计减持6.56万张，其中认购大笔减持8.31万张，认沽增持1.74万张。从当月合约各执行价的持仓变动情况看，认购全面减持，其中在3.3至3.6平值浅虚值部位大笔减持超7万张，占认购总减持比例的87%。认沽则在3.3至3.4虚值附近大笔增持2.62万张，3.5以上实值价位则小幅减持。整体看，认购全面减持，认沽虚值小幅增持，下行支撑有所增强。
　　与50ETF类似，沪深300三大期权成交量大幅降低，持仓量温和上涨，持仓增幅较50ETF期权更大。从成交量的降幅看，中金所降幅最大为31.36%，持仓量增幅看，深证300ETF期权持仓量增幅最大为6.46%。从交投最为活跃的上证300ETF期权各执行价的持仓变动看，当月总计减持0.5万张，其中认购减持1.51万张，5.25至5.75浅虚值价位减持较多达到1.53万张，4.9以下的实值部位小幅增持。认沽则总体增持1.01万张，增持主要集中在5.25至5.5实值价位，平值浅虚值附近则大笔减持1.49万张。从持仓变动情况看，上证300ETF期权呈现较明显的跨式组合建仓特征。
　　隐含波动率方面，指数区间振荡，波动率小幅整体回落。目前上证50ETF当月平值认购隐含波动率15.40%，较前一交易日15.91%小幅回落，认沽15.26%，较前一交易日16.11%也有所降低。上证300ETF当月平值认购17.35%，认沽17.69%。指数箱体振荡，历史波动率变动不大。目前50ETF30日历史波动率17.10%，沪深300指数30日历史波动率14.70%。从认购认沽波动率价差看，周四50ETF期权波动率价差回升，合成标的重回升水状态。
　　短期看，市场结构性分化持续，中证500指数为代表的中盘股再创新高。期权持仓变动显示50ETF期权认购全面减持认沽虚值增持，300ETF期权宽跨式组合建仓明显，波动率整体低位，预期上证50指数短期振荡上行为主，投资者可逢低卖出虚值认沽期权。（作者单位：中信建投期货）

逆风飞翔 · 2021-7-26 22:59:16

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