低风险投资之-可转债

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金鱼投资   2018-6-1 23:58   2670   0



    大盘又双叒叕TM跌了,创业板撒了欢儿的往下跌,整个市场用代表生命的颜色(惨绿)迎接六一儿童节和MSCI,作为曾经和现在正在被论文折磨的半个二手科研工作者,看到sci(科学引用指数,通常指各个科学门类的外文核心期刊)这三个字母组合就肝颤,往事的不堪与唏嘘,也让我从潜意识不喜欢这个指数

    昨天说过六月份的行情,主要可能就靠消费板块了,昨天给出的中长线股,眼镜和化妆品,今天还真挺给力,没有跟随大盘杀跌,如果行情好还得大涨,继续看好。

    近期有朋友问我有没有可以长线持有的票,毕竟我的朋友大都是事业有成,在自己行业都是精英人士,平时时间很忙,没时间像我这种假装努力的人盯盘做短线,可做中长线,没准哪天就给你来个黑天鹅,灰犀牛之类的消息,这种浑水我是不打算趟的,现在股市最好的投资就是拿这钱,等行情好了,随便捡便宜货,好公司随便跌,越跌越买,下跌的只是股价,跌下去的只是投资者的情绪,公司并没有变化,格力,伊利,双汇,白药,片子……大跌下来都是买入机会,但这些已经涨了太高,一般的投资者是没有勇气去接盘,只有那些在上一轮熊市里面布局,并已经有几倍利润的价值投资者才会拿着,有些人说中国不适合价值投资,翻看格力,茅台,伊利的年线,看看人家这些年是这么涨的,所以股票真的就是那么一小戳人赚钱。

     言归正状,说说今天的主题,可转债,为了更好的描述这个产品,我查了一些资料,先给出比较正式的解释:
  • 有一些企业,或为了募资的便利,或为了变现的平滑,发行了上不封顶,下有保底的投资品种-可转债和可交换债。这两种投资品种因同时兼具股性和债性,因此落入了我们高性价比投资的范围。
  • 两者的核心条款类似,一般都包括
  • 1.转股期内,1张债可转换为X股标的企业股票,系数可随一定条件调整
  • 2.一张债券转股价值如果在一段时间内高于某个数,则债券提前到期,
  • 3.如果债券没有提前到期,则按约定的收益,期限还本付息
  • 两者的区别在于,可转债的发行方为标的企业本身,转股行为产生新的股份;可交换债的发行方为标的企业持股股东,换股行为不产生新的股份。因可转债的发行方面临兑付资金压力,更有动力去修正转股系数以促成转股,因此可转债的定价会比可交换债高一个档次。
  • 要怎么进行可转债或可交换债的投资我总结如下
  • 1.必须已经进入转股期,离到期兑付日越近越好,或者说离回售日越近越好
  • 2.债券交易价格相对于转股价值的溢价越低越好(5%以内),当然折价更好
  • 3.债券交易价格接近保本价,110以内
  • 作者:郑海晓_CFA
啥意思?没看懂?说实在我也没看太懂,但给大家上个图就看懂了,
第一张图,康泰转债3月19日以来的收益,翻倍。


第二张,康泰转债正股,康泰生物3月19日以来的收益60%


大家不要认为可转债比正股收益多,这完全是错觉,翻开康泰生物的k线,从最近的低点到现在已经几乎三倍的涨幅了,可转债之所以翻倍的价格是有得益于正股的飙升。但是并不是所以的可转债都是好的。比如下面这个标的。辉丰转债,上市以来跌幅25%

正股 辉丰股份,自可转债上市以来跌幅37%


我简单的说一下我的理解,企业没钱,跟你借100元的整数倍的钱(暂定100元),每年给你大约6%的利息,到约定的年限(一般是6年)还给你这100元,或者让你的债券变成股票,但是谁借进来的钱谁愿意换啊,借来了就是他的了,所以都希望你把债券变成股票,所以为了促使你愿意要股票而不要钱,要么拉高股价(泰康转债就是因为正股股价上升,水涨船高),要么降低转股价(因为股票持续下跌,不下调转股价,就会有人跟你要钱,你又不想给,好吧,咱们谈谈,以前我100元债券换你1股,现在表示一下诚意,我95块换你一股,你也不亏,我也不用把钱给你)来促使你希望把债券变成股票,而不是要钱。但是可转债这个标的并不是价格越低越好,价格低说明公司的质地不好,要么就是经营差,股价连续下跌,要么就是公司也不差,但是没在风口上,同样是股价下跌,因此拖累了卡转债的价格,我推荐的是价值在100元左右,最好是向下一点,在95-110元之间的可转债,而且正股公司不能太不靠谱,这样上都是风险较低的,因为一般的可转债都不会低于100元,而且每支可转债都有一个回购价格,一般都高于100元,也就是无论转债跌倒多少钱,到期他都要按照这个价格回购。刚才的辉丰的赎回价就是103元,康泰的赎回价106元,蓝标转债赎回价108,东财转债107,如何调出下图,在下面会有介绍。

这里除了到期赎回价,还有个重要的参数,是溢价率,啥意思你也不用懂,总是溢价率高的都不是我们的标的,基本上5%以下最好,有的甚至能到负数,这样才值得投资。(回购价大家可以在雪球上查到,最方便的方法是你的交易软件中添加一个雪球网的链接,方法如下:以通达信为例,打开设置菜单,系统设置中的链接标签,添加雪球网站即可,这样在屏幕的左下角会出现雪球字样,点击他,就可以迅速跳转到雪球网站。)

总结一下选择可转债的条件:1,可转债在100元附近,稍低点最好2,溢价率在5%一下,最高的几个转债都是负的,但是股价高就不考虑了3,公司靠谱,行业好,业绩好优先。可转债的好处:1,抗风险,一般比正股跌幅小,只要不卖,熬到期,都会按赎回价赎回,还等得到每年的6%的利息,基本无风险。2,收益不差,正股涨,转债也会有差不多的涨幅。3,T+0,如果某一天突然拉升,当天可以做差价。今天想到的就只有这洗了,明天在把整理出来的结果告诉大家,今天留个作业,明天检查哦。另,如果大家还是没看懂我的讲解,可以点击原文,我链接了雪球大V“唐朝”关于可转债的文章。我们的爱若是错误,愿你我没有白白受苦。


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