PTA短期波动率该何去何从？

随着pta价格出现短期内的回撤，隐含波动率短期出现小幅下跌，但并未对其波动率曲面整体结构出现影响，波动率曲面依然给出波状态。仅仅最近两天局部出现相应的降波情况。下图为波动率曲面的整体结构展示以及局部结构展示。

从波动率曲面的直观视觉给我们看出，尽管短期内波动率曲面出现降波问题，但整体依然给出多头迹象。特别是5000-5500的虚值部分的波动率曲面，出现相应的波动率平抑。

策略方面，我们也尽量主要以短期认沽波动率，长期认购波动率为主，或者短期进行看涨的shortgamma策略为主，下图为gamma变化程度：

特别是虚值端，尽量短期内short gamma，但是随着行情的回升，长期内依然一多头为主。

这一点从我们的V-V模型，即（Volga-Vanna）可以得到验证。