三点搞懂私募基金的预警线和清盘线

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百年未有之大基遇   2021-5-21 21:42   13574   0
2021年5月11日,有消息称,私募大佬但斌也"扛不住",旗下有产品跌破预警线!但斌旗下一只成立于2021年2月9日的基金在今年高位全仓了“抱团”股,下跌20%,触及产品0.8的预警线。





目前,这只基金以 3-4 成仓位谨慎运行,个股的配置上,更加考虑防御下跌风险的同时,能有更大的向上弹性,争取利用该仓位水平将基金净值带回到安全的净值区间上。




对此,但斌作出了最新回应,“这是到预警线,距离清盘线还远。直面问题,迎难而上!会重点加仓跟投这只产品!”同时,但斌表示,决定以后不发行有预警线和清盘线限制的产品了!




尽管短期业绩受到考验,不过长期来看,但斌旗下产品仍有不少表现优异:




私募基金设置预警线和清盘线,是为了约束管理人的投资,是对投资人本金的保护,但在实际投资中是一把双刃剑,已经早被诟病。很多私募大V都不设立预警线和清盘线,即使所管的基金遭遇股灾回撤也曾超过30%,但最终都能力挽狂澜,不断创新高,获得不错的收益。




那么,我们如何理解私募基金的预警线和清盘线呢?
主要有以下三点需要和大家厘清:
1,清盘线并不意味着最大亏损:
以私募基金设置0.8的预警线,0.7的清盘线为例,当基金净值跌到0.8时,基金要被动减仓,跌到0.7时要被动清仓。理论上投资者配置此基金的最大亏损是30%。然而,以下两种情况不是:
  • 在流动性枯竭时:
    例如2016年初的熔断,或者所持仓的股票连续跌停,没有流动性,想卖也卖不掉!
  • 私募基金开放期进入:
    例如私募基金运行过一段时间,假设基金净值达到1.4,这个时候开放我们以1.4的净值买进,它的清盘线是0.7,也就是等到基金被动清盘时,我们的跌幅已经达到50%!



2,预警线和止损线对投资有重大影响
市场上广为流传着“淡水泉时刻”:当淡水泉旗下产品净值大幅下跌30%,甚至是40%时,往往是加仓买进的好时机。但如果设置了0.8或者0.7的止损线的话,就不说加仓了,直接是清仓大甩卖了!




第三,预警线和清盘线直接导致僵尸基金
由于设置了预警线和清盘线,也使得一些基金难逃在低位变卖股票,变成“僵尸基金”的命运!有的私募基金因触及预警线被动减仓,有的甚至减仓到1成,即使后续行情反弹,基金净值也不会有太大表现,投资人一看回本无望,继续持有还要承担管理费……等成本,纷纷赎回,导致恶性循环。




综上所述,对于私募基金基金的预警线以及清盘线,并不是越高越好,也不是所有的基金都要设置预警线和清盘线。相较于预警线以及清盘线,看私募基金长期业绩的稳定性,及在极端市场环境下的最大回撤将更有参考意义。




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