可转债2021：超实用、保姆级捡钱指南！

常有菜友问我：
“菜基我的可转债中签了，现在应该怎么办？” “怎样看可转债上市时间？” “我忘记强赎时间了，现在可转债跌回成本价，是卖还是转股？” …… 今天，菜基就一次性满足大家的需求，解答：不同阶段，可转债投资的正确姿势。不管你是中间忘记强赎时间现在亏钱了，还是买了不断被下修价格的可转债，所有情况菜基都替你考虑到了。 尤其上周《可转债管理办法》出台，可转债投资将有不少新变化，我们应如何适应新环境？如何逢山开路、遇水搭桥呢？大家认真看干货，对应自身情况分析比对就OK。

可转债发行前 先来聊聊，可转债发行前会经历哪些阶段？我们看图分析：
（点击放大查看）
从上图可以看到： 1）可转债发行前有两种审核制度：审核制、注册制。 2）无论审核制亦或注册制，可转债发行前都需要经历董事会、监事会、股东大会表决通过后，提交有关监管部门审核受理资料。
资料出不出问题，都要问询，公司回复问询OK了，监管部门就会提交证监会，接着就等发行。 3）审核制适用于：主板、中小板上市公司；注册制适用于：创业板、科创板上市公司。

可转债发行后 可转债发行后，就是我们常说的可转债打新和二级市场交易。大流程简单概括是：打新-上市-进入转股期-到期兑本息-摘牌。
1）打新-上市：历时30天左右 流程包括：投资人网上/网下申购-上市公司公布原股东优先配售结果、打新结果-保荐机构进行最后包销-可转债上市。在这里，大家常见的问题是：可转债中签了、缴款了，如何知道上市时间？ 因为很多投资价值一般的可转债，其最高价格通常出现在上市首日，如果你错过了上市首日高点卖出，那高收益的机率可能就要和你say bye。那如何知道可转债上市时间呢？以前写过一篇文章详细分析（原文链接）具体包括：

通过上市公司公告查询可转债的上市时间；
通过东方财富数据中心查找上市时间；
通过券商APP或第三方APP查询上市时间。

提醒：可转债上市时间是无法在中签后即刻知道的，历史数据表明，大部分可转债在投资者中签后三周内上市。 但这不是绝对的，我们能做的就是每天查资讯软件，密切关注公布时间。 2）上市-进入转股期：历时半年左右 如果上市当日不卖出可转债，我们就会进入转股期阶段。此时，投资者可能经历的情况有：

可转债转股；
可转债遭强赎；
可转债价格被下修；
可转债遭回售。

转股

你可以选择转股，也可以选择不转股，继续持有可转债。一般来说，进入转股期后的可转债会比还没到转股期的可转债，成交活跃度更高，更有投资价值和投机价值。而没有进入转股期的可转债，由于不能转股，所以不能进行强赎，有的上市公司甚至会规定该阶段不能下调转股价。这也就是说，还没进入转股期的可转债，上市公司是没有动机去拉股价的，这个阶段的可转债价格会比较平稳，真的是靠公司基本面和投资人支撑。 那如何判断可转债应否转股？ 看转股价值=100/转股价*正股价 若转股价值>转债价格较多时（即转股折价大），可转债转股存在套利空间，投资者可考虑将可转债转股，并在转股后抛出获利。
但这里存在抛股时的隔夜风险，胆小者慎重。
强赎

历史数据表明，大多可转债的结局以“强赎”收场。强赎是指，正股价在转股价130%以上并持续15-30天时，公司通常以103元左右的价格强制赎回可转债。（原文回顾）在《可转债管理办法》出台前（原文回顾），可转债遭强赎一般会遇到以下风险：（原文回顾）

不知道上市公司什么时候发布强赎公告？有没有强赎意愿？

发布强赎公告后，投资者自身无密切关注，等了解到强赎公告时价格已掉去大块，收益减少，卖出/转股左右为难……

目前，《可转债管理办法》出台后明确要求，上市公司在可转债达到强赎条件时，需发布强赎预告、表明强赎意愿…… 防止上市公司利用“可随时发布强赎公告”条件输送利益，但需注意的是，该规定系1月31日后才正式实行。 换句话说，1月31日前若你的可转债达到强赎条件，仍将面临上述风险。此时我们应如何做呢？菜基也写过，戳
《可转债遭强赎，是直接卖掉还是转股更划算？》回顾。简单概括是：

当可转债满足强赎条件，但公司没有发布强赎公告时，应对比自身买入成本价，见好就收；

当发布强赎公告时，就应立刻卖出可转债；
当发布强赎公告且可转债被停止交易后，转股通常比等待强赎划算。

注意：上市公司强赎之后，可转债就摘牌退市了。
转股价下修

转股价下修是保护投资人的措施。（原文回顾）转股价下修条件是：正股价在转股价85%以下并持续10-15天，公司有权下调转股价。一般来讲，上市公司下修转股价后，正股价会上涨并反超转股价。此时，持有人转股相当于打折买股。
回售

到了最后两个付息年度，投资人可行使回售权，将可转债回售给上市公司。不过也有一些大规模、高信用评级的可转债，是没有回售保护条款的。
因为这些大企业的本息兑付能力要比一般的上市公司强，自然可以不设置回售保护条款了。回售条件是：正股价低于转股价7-8成，并持续30天时，公司必须要以101-103元的价格赎回100元面值的可转债，保证持有人名义收益1-3%。但由于大多数上市公司都不想还债的，所以保不准上市公司会在回售价触发之前，或拉升股价，或主动下调转股价，促使你转股，再次把你从“债主”变成“股东”。 3）到期兑本息-摘牌 当可转债走到到期兑付本息阶段，可转债离摘牌退市就不远了。 一般来说，如果可转债转股期内未发生强赎，从上市到退市摘牌一般会经历6年。 而一旦摘牌，可转债的一生也就走完了～

菜基总结
1、可转债发行前有审核制和注册制两种制度； 2、可转债发行后的流程：打新-上市-进入转股期-强赎-摘牌/打新-上市-进入转股期-到期兑本息-摘牌； 3、中签后需密切留意上市时间，投资价值一般的可转债建议上市首日卖出； 4、转股期阶段会遇到四种情况：转股、强赎、下修转股价、回售； 5、大多可转债终局以强赎为主，若上市公司公布强赎公告，建议立刻赎回。好啦，今天的保姆级可转债投资指南就分享到这，如果你觉得有收获，请点个「在看」和「赞」鼓励菜基哦~

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