期权早报(05-24)

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私油会   2018-5-25 04:57   5589   0
豆粕基本面

周三晚,美盘豆类商品继续攀高,美豆三连阳收高,七月合约报收于1038美分一线,位于贸易战宽幅震荡前的水平。美豆粕维持窄幅震荡局势,关注7月合约380美元/短吨一线的均衡以及失衡之后的运行方向。美豆油连续上涨收高,自上周三以来,连续五连阳收高,短期均线呈多头排列,中期均线下冲力度逐渐平缓,中期趋势有逐步回暖的态势。
  连粕打破僵持局势,选择向上运行,短期底部初现端倪。主力Y1809合约立足5天均线,盘中触及10天均线,短期趋势有走好的态势。从日线上看,连粕价格指数与美豆之间的对应关系,已经回到了3月中旬以来的水平,显示连粕与美豆之间的对应关系逐步趋于稳定。三月底及四月初,受到贸易战的影响,连粕一度高出300元/吨的溢价,高于正常值10%的幅度。如今随着贸易战硝烟逐步消散,连粕对美豆的溢价如过山车式的又回归到了正常的水平。
  趋势跟踪策略:M1809中线空头依托3150持仓,收复2990减持;短线试探性买入。
  豆油维持横盘震荡局势。主力Y1809合约回补缺口,围绕5800关口反复。夜盘交易时段试图向上突破未果,菜油及棕油获利盘回吐令盘面承压,夜盘收市前失守5800关口,呈震荡偏弱局势。目前大连豆油积重难返,市场缺乏向上推动的题材,高库存以及我国加大大豆的进口意向,令市场雪上加霜。要改变目前的状况,需要两个重要因素:一个是去库存进程,另一个是今年美豆种植区天气炒作。

豆粕期权成交和持仓数据
豆粕期权新上5月份合约。较上一交易日,豆粕期权各合约的成交量和各合约的持仓量整体均有增加。




PCR分析

目前全合约和主力合约的持仓PCR均大于0.7,认购持仓量依然小于认沽持仓量,说明投资者普遍看跌情绪依旧较大。


含波动率情况



豆粕期权的隐含波动率长期整体处于上升状态,但目前有持续回落。5日、20日隐波均线有明显拐头下降的趋势。
从历史波动率锥可以看出,目前豆粕隐波有回落趋势,已处于75分位数处附近,目前大家对于短期波动率预期偏高,短期内波动率有上下降的可能性。






波动率情况

近数月来豆粕的历史波动率整体是震荡上升,20日和60日整体趋势均有上扬;目前短期波动率短期有上涨的趋势,其中5日均线有较明显反弹的势头。


期权主力合约偏度情况



目前的豆粕期权主力合约偏度在均线附近,偏度较合理,并没有呈现出太明显的趋势或交易信号。


策略推荐


技术面来看,目前豆粕已突破布林线下轨;隐含波动率均在历史高位;不确定接下来会不会开始反弹,为了守住成果,继续推荐9月平值卖蝶式策略,即卖2手2950认购期权、买1手2900认购期权、买1手3000认购期权。






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