【白糖期权】郑糖震荡偏弱期权成交不足万手

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Gamma俱乐部   2018-5-25 04:51   2694   0
摘要
要闻公告
郑商所:白糖期权投机持仓限额由2000手上调为6000手,自2018年5月11日结算时起实施。
国际糖业组织(ISO)周三在一行业会议上表示,预计2018/19年度全球糖市供应过剩850万吨,当前2017/18年度为过剩1100万吨,这表明今明两年供应过剩可能创纪新高。
S&P分析师:在10月1日开始的2018/19年度全球糖产量预计超过需求1259万吨,18/19年度印度糖产量势超巴西。
期现市场
洲际交易所ICE原糖期货周三5月9日重拾跌势,完全覆盖前一交易日的涨幅,量能基本持平,截至当日收盘,收于11.32。当下供应端北半球甘蔗压榨进入尾声趋势,基本面偏紧的情况有望逐渐缓解,但印度政府补贴措施一定程度将加大糖出口,预计后期糖价较大概率进入震荡行情。国内主产区白糖售价5月10日报价较上一交易日基本持平,销区报价略有走低,成交情况一般。受压于基本面,短期糖价大概率维持弱势运行。5月10日,郑糖期货合约窄幅整理,结算价涨跌不一,主力合约略有下滑,总成交和总持仓均降。
期权市场
5月10日,郑糖主连维持窄幅整理。期权总成交量大减而总持仓量略增。总成交量仅有8,474 手(按双边计算,下同),比上一交易日减少6,498 手,持仓量200,304 手,较上一交易日增加1,922 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为1.12 和0.41 ,总持仓PCR上升0.01 ,投资者交投谨慎。5日历史滚动波动率逼近0百分位水平。主力认购隐波多有下调。
后市展望
当前全球糖市基本面持续收紧,美盘原糖期货重拾跌势。我国5月10日白糖期货延续窄幅整理的行情,维持低位震荡,同时现货价格稳中有降。当前若无重大利好消息,期货短线较大概率维持窄幅盘整。期权市场消息面上,交易所宣布大幅提高投机持仓限额,市场活跃度有望提升。仅供参考。


期现市场回顾
01
1.1 国际市场
周三5月9日,洲际交易所ICE原糖期货重拾跌势,完全覆盖前一交易日的涨幅,量能基本持平,截至当日收盘,收于11.32。当下供应端北半球甘蔗压榨进入尾声趋势,基本面偏紧的情况有望逐渐缓解,但印度政府补贴措施一定程度将加大糖出口,预计后期糖价较大概率进入震荡行情。

1.2 国内市场
国内主产区白糖售价5月10日报价较上一交易日基本持平,销区报价略有走低,成交情况一般。受压于基本面,短期糖价大概率维持弱势运行。5月10日,郑糖期货合约窄幅整理,结算价涨跌不一,主力合约略有下滑,总成交和总持仓均降,成交总量220,690 手,减少66,298 手,总持仓量为735,990 手,减4,722 手。其中主力SR809的结算价为5417 ,结算价跌幅0.15 %,成交量198,890 手,减少56,696 手,持仓量595,062 手,较上一交易日减146 手。


期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
5月10日,郑糖主连维持窄幅整理。期权总成交量大减而总持仓量略增。总成交量仅有8,474 手(按双边计算,下同),比上一交易日减少6,498 手,持仓量200,304 手,较上一交易日增加1,922 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为1.12 和0.41 ,总持仓PCR上升0.01 ,投资者交投谨慎。其中,九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的66.30%和21.48%,持仓量占比分别为67.38%和20.13%。其中,主力SR809期权合约系列成交量为5,618 手,比上一交易日减少4,990 手,持仓量为134,966 手,较上一交易日增加540 手。

主力1809合约系列中成交量最大的合约为5300认沽和5600认购(SR809结算价为5417 )。合约成交量PCR为0.65 ,较前一日升0.30 。持仓量PCR为0.38 ,较上一交易日大致持平。持仓以虚值认购合约为主,价格压力线在6000,支撑线维持在5300。

次主力1月合约系列中成交量缩减近半而持仓量稳中有增,成交量最大的合约为5300认沽和5400认沽(SR901结算价为5462 )。合约成交量PCR为3.06 ,较前一日升2.62 。持仓量PCR为0.34 ,较上一交易日上升0.03 ,市场情绪有所收紧,交投谨慎。

从持仓量变化来看,主力9月各合约仓位变动极低,增仓以认购合约为主,其中6200认购和5300认购增仓相对最为明显(SR809结算价为5417 )。1月合约中持仓多有上升,认沽发力,增仓集中于5300认沽和5400认沽(SR901结算价为5462 )。市场整体投资情绪较为谨慎。

5月10日,郑糖期货维持窄幅震荡。白糖期权合约成交量大减,不足万手,而持仓量有所增加,总持仓量PCR略升0.01,市场交投情绪谨慎。

2.2波动率分析
(1)历史波动率
郑糖期货维持低位整理,5日历史滚动波动率略微上升,位五年历史10百分位水平以下、逼近0百分位水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为2.36 %、8.10 %、8.56 %和7.90 %。

(2)隐含波动率
图14-15分别为5月10日主力和次主力期权合约的隐含波动率结构分布,当前SR809结算价为5417 ,SR901结算价为5462 。

主力9月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态,认购隐波多有下调而认沽隐波涨跌不一;次主力1月合约系列隐波呈微笑形态,认购隐波涨跌不一而虚值认沽隐波多有上升。
后市展望
03
当前全球糖市基本面持续收紧,美盘原糖期货重拾跌势。我国5月10日白糖期货延续窄幅整理的行情,维持低位震荡,同时现货价格稳中有降。当前若无重大利好消息,短线较大概率维持窄幅盘整。消息面上,交易所宣布放宽投机持仓限额,市场活跃度有望提升。仅供参考。

分析师承诺
本人以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断的得出结论,力求客观、公正,结论,不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。


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