期货日报今日要点整理（1223）

郑棉  弱势尽显
市场人士：看好明年金价表现
利多逐渐消化沪镍谨防回落
库存偏低支撑棕榈油
避险情绪“复燃” 沪铜强势消退
螺纹钢关注回调后的买入机会
供需两弱聚丙烯易跌难涨
PVC 振荡偏空
豆粕  重返强势

郑棉  弱势尽显

郑棉主力合约2105经过一波振荡上行，近期运行至前期高点附近后，周三跳空低开低走，且成交放量，持仓迅速减少，表明在前高附近有明显压力，多头资金主动离场意愿强烈。从趋势指标来看，虽然均线保持上行走势，但周三的长阴斩断三条均线，且覆盖多日上涨走势，弱势迹象已经显露，短期存进一步下行动力，后期关注前期低点附近的支撑力度。
市场人士：看好明年金价表现
长期来看，他认为美国超宽松货币政策将会持续，全球通胀压力逐步上升，在超低利率保持不变的情况下，实际利率将会继续下降，美元指数振荡走弱趋势不变，跌破88关口后将会进一步下行，避险和抗通胀属性的黄金仍有上涨空间，短期出现回落不改变整体趋势。他认为，2021年黄金将会不断刷新历史新高。
利多逐渐消化沪镍谨防回落
近期宏观面是镍价扰动的最重要的因素，而基本面呈现相对平稳的运行状态。随着市场对于宏观利好的逐渐消化，后续的不确定因素将使得市场交易更为谨慎，因此镍价回调风险加大，值得警惕。
库存偏低支撑棕榈油
受减产季、印尼和印度税费调整影响，马来西亚棕榈油低库存状态或将维持到明年一季度，加之国内进口亏损导致洗船现象频发和整体油脂库存偏低，棕榈油价格易涨难跌。美豆期末库存收紧和拉尼娜现象亦对棕油有提振作用。操作上，建议前期棕榈油2105合约多单可继续持有，未入场者可等待回调买入。
避险情绪“复燃” 沪铜强势消退
由于经济复苏带来的顺周期自我强化效应、海外订单充足、疫情防控担忧带来的赶工效应，以及全球铜显性库存处于低位，我们认为铜价短期还会尝试冲高，但是上方压力越来越大，流动性驱动的买盘在国内信用见顶的环境下会缓慢降温，而赶工带来的需求集中释放会逐步减弱。关注铜市场两大风险：一是12月淡季的滞后性冲击，因铜现货转为贴水和到岸溢价逐步回落，二是英国发现一种新冠病毒新变种带来的市场恐慌和美元反弹。
螺纹钢关注回调后的买入机会
螺纹钢期货价格中期仍将维持强势。建议关注短期回调后的买入机会。我们可以通过基差高低来判断期货价格的回调空间。通过跟踪发现，当前RB2105合约较现货价格贴水200元/吨左右，而历史同期的5月合约期货价格贴水幅度普遍在500元/吨以上。也就是说，与历史同期相比，当前RB2105合约存在高估嫌疑，估值差异在300元/吨。
供需两弱聚丙烯易跌难涨
聚丙烯下游进入消费淡季，明年春节之后才能够逐渐恢复。与此同时，生产企业经营不佳，开工负荷下滑，聚丙烯呈现供需两弱态势。不仅如此，海外疫情管控进一步升级，市场陷入恐慌，利空工业品价格。在这种情况下，聚丙烯价格回调概率较大。但考虑到聚丙烯库存水平不高，同时现货价格升水期货，因此聚丙烯期价回调空间有限。
PVC 振荡偏空
从PVC价格指数上看，7900元/吨高位留下了大型“阴包阳”K线组合形态，成交量也达到了历史高位，单从K线形态和成交量上判断这是重要的见顶特征。另外，今年4月以来的多头行情可清晰地划分为三个阶段：自4月最低A点（去除周线级下影线）至B点共上涨约1400元/吨，B点至C点是持续的矩形休整，而C点至最高点上涨了约1800元/吨，但振荡重心还是围绕7900元/吨，即行情完成了标准“N”形转向，从而面临压力。
豆粕  重返强势
11月6日笔者明确表示豆粕期货已经转势，并且认为100元/吨左右的跳高缺口是未来多头行情的启动点，此后的目标将看至3500元/吨。此后，尽管豆粕反复振荡洗盘，但都没有封闭缺口，近期的连续上涨启动于缺口上沿。在长期季MACD指标上，底背离形态的修复才刚刚开始，它将支持豆粕长期走好，甚至达到4000元/吨。

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