十分钟理解美式期权!

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古哥聊美股   2020-12-19 12:59   6674   0
     不知道各位朋友是否像我一样,开始听到期权这两字的时候,总有种似懂非懂的感觉,没关系,抽点时间一起来了解下,我尽量用通俗的说法来解释,Let' go~



     期权(Options)本质上是一种交易的权利,买方拥有在一段时间内是否行使该笔交易的权利,而卖方可以收取权利金但只有义务,生活中比较贴近这点的就是定金,我们就拿一笔房产交易来说明~


     假设你回到了2013年,那时房产价格变化很快,你看上了海淀的一所老破小学区房,报价500W,这房子实在太火爆,你生怕再过俩月变600W,于是跟房东签订了合同,先交20W定金(跟一般定金不同,总房价不包括该定金,为了理解期权就这么着了),首付款及尾款在未来两个月凑齐。当两个月后房子哪怕涨到600W,你依然可以用500W+20W的成本买下这个房子,跟市场价比就省了80W,反之,如果中间出了政策,房价在两个月内暴降到400W,你就可以选择不做这笔交易,但之前的20W定金归房东。


     在这个例子里,你判断房子会上涨而交的定金,对应到期权,相当与购买了一份看涨期权(buy call),而房东则是卖出了一份看涨期权(sell call),20W定金则相当与期权中的权利金,而500W就是行权价格,你付出了20W,换来的是未来两个月锁定价格的权利,而房东不管交易是否完成,都将获得20W的固定收益,但房东只有履行交易的义务,一但你决定完成交易,房东则必须按协议价格把房子卖出。假设他房子买的早,当时成本只有200W,那么当房价到达600W时,他的获利是500-200+20 =320W(协议价格-成本+定金),跟市场价比少赚了80W,可也没赔。但如果他本来并没有房子却跟人签了这份协议,那到时就必须从市场上购买一套房子(600W)并已500W的价格卖给你,那就是净亏80W了(为什么不是100W你想下哈)。


     上面的例子应该不难理解,你可以把房子换成股票再消化一遍,然后看后面的内容。


     期权分美式和欧式,最大区别在于美式期权在过期之前的任何时刻都可以行权,而欧式只能在到期日行权(或到期日之前的某个固定日行权),相比之下美式更为灵活,美股市场自然都是按美式的玩法。


     期权不光有看涨期权(call),还有看跌期权(put),我们直接用股票举例。



     某股票ABC,目前为100美金1股,你的第七感告诉你它未来1个月会大跌,此时你可以做的操作之一(还有其他做空方式)就是买入它的看跌期权,打开APP一搜,1个月后行权价是100美元的看跌期权价格为5美元,你买入一手(1手固定为100股),交了500美元的权利金,你拥有了在一个月内将股票以100美元每股卖出给另一个人(即卖出看跌期权的人)的权利。那么当未来一个月内(美式期权的规则是到期日前任意一天)股价为120/95/80元时,你的收益分别为 :


     股价为120:-500美元
(方向看错,你必然选择不行权,否则亏更多,所以只亏500权利金)


     股价为95:(100-95-5)*100 =0美元
  (跌到95就是盈亏平衡点,因为你需要付每股5美元的权利金)


     股价为80:(100-80-5)*100 = 1500美元
  (花了500挣了1500,收益率300%,爽歪歪)


     就是说,买方最多亏损只有权利金,而收益可能高到离谱,我们再看看这种情况下那个卖出看跌期权的人,他的收益是:


     股价为120:500美元
     股价为95:  (95-100+5)*100=0美元
     股价为80:  (80-100+5)*100=-1500美元


     看到了吧,卖出方最大的收益就是买方给的权利金,而亏损可能会非常之高。看到这里肯定有人会想,那我为什么还要做卖方呢,不管卖出看涨还是看跌期权,我最大收益都只有权利金,操着卖白粉的心赚个白菜钱又是何苦来哉?


     买入看涨期权(buy call)和买入看跌期权(buy put)这两个相对好理解,我们着重看下卖出方,什么场景会用到Sell,举两个栗子:


      1. 卖出看涨期权(sell call):


     股票未来并不需要真下跌,只要不超过某个价格,你就可以收取权利金。比如我持有的大垃圾西方石油,一直期待能源股的反弹所以没有割肉,但跌跌不休的走势也让我很郁闷,当时它的股价是14元,我做了一次卖出看涨期权的操作,未来二周内,我认为它价格不会超过16元,权利金为每股0.34元,以西方石油的走势看,最后极大概率可以白嫖权利金,而且就算看错行情,假如它涨到了18元,因为我持有正股,买方行权后我将正股以16元价格卖给买方,我也只是少赚了每股(18-16-0.34)这部分的收益,并没有亏钱。


     当然,如果我并没有持有正股就做sell call,那一旦发生意外,我就得从市场花高价买入正股再卖给买方,我就实实在在的亏了(参考上面卖房子的那段),这就是裸空,裸空的风险极大,所以做Sell Call最好有正股的保护。


    2.卖出看跌期权(sell put)


     sell put的一种常见用途就是补仓,比如这次的蔚来,从14块蹭蹭涨到20,我感觉它以后还能涨,而且自己买少了,于是暗下决心,如果他回调到16元就加仓。     


     当然不依靠期权你也可以实现,但如果配合期权呢? 可以下一笔两周内行权价为16元的sell put,如果后面股价上升,你加仓失败,正股收益增加并赚了一笔权利金,如果股价下跌但没跌到16以下,同理不触发加仓,还是赚了权利金,如果跌到15,买方行权,你以16元价格买入,同样赚了权利金。看到没,不管怎样都可以多收一笔权利金。


    有人说,跌到15块你却以16块买入,不是赔了吗?是的,但当初自己定下的计划就是16元加仓,并没有违背之前的想法。


    叽叽呱呱说了这么多,不知道大家理解了没有,期权还有其他玩法,比如卖出看涨期权也可以用于正股止盈,至于期权本身的时间价值,实值虚值这些概念就先不介绍了,今天介绍的只是入门玩法,我自己水平也有限还在进一步学习中。


    总之期权是一种强大的金融工具,但也看用的人怎么玩,搞成纯赌博也大有人在,你又是怎么看待期权的呢?






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