感冒依旧,在最近成都疫情控制特殊时期今天依然在家办公,但交易不能耽搁,与朋友们的分享也必须跟上。 行情上,今天A股一改上周回落颓势,大半行业、过半股票都实现上涨,50指数在银行、保险相对走强下比300指数强一些。连续回落后及时止跌转涨有利于震荡向上看法的聚集,且跟上。 消息面,周末政治局会议我们看到主要有2点,1是首提需求侧改革,2是强化反垄断与资本无序扩张。需求侧改革跟内循环为主相呼应,防止资本无序扩张则是前段时间整治金融控股集团的总结。特别反垄断算是对赢家通吃互联网巨头的政策预示,有利于后边大金融相对互联网高科技估值剪刀差的修复,我等银行多头又多了一份支援。 只要银行还没有大幅度的修复估值,其对蓝筹指数的支持都会是多头的“底线”之一。而对以追求安全边际为主,搏暴涨收益为辅的银行这类低估蓝筹多头来说,则更容易想通,就像我前两天写的。除非你发现了成片估值更低的洼地;或者银行也补完明显低位的估值, 市场已无地可去;或者全球因为疫情经济都得崩了;否则都请保持耐心和信心最好,哪怕只拿最基本的股息平均都有4%+,H股更高。 回到期权市场,行情回落转震荡后隐波基本单调下跌,今天这小反弹依然给到的是震荡多头形态预期。指数期权隐波集体继续走低, vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权12月隐波到16%-,3月期权隐波来到19%-。50ETF期权当月平值与下季平值历史位置图如下: 从图上不难看出,近月隐波已经跌到了我此前画的红线目标区域了,也基本是目前300和50指数20日历史波动率左右。保守些的卖方,这个位置我认为可以适当落袋部分头寸以避免意外升波造成回吐。 不过毕竟目前全球资本市场宏观环境还算平静,特没谱 “偷袭”拜登好像没搞成,其他方面惯常稳定,加上指数最近明显没有急涨、难有深跌的震荡预期强烈。激进一些预期这轮隐波继续领先HV下行一点也不能说不行。 隐波比现在还低的两个过往经验是2016-2017的价值回归行情(上图左侧红框)与2019年末行情(上图右侧红框)。2016-2017那次最低到过8%的当月隐波,2019年最低到过12%的当月隐波。 匹配行情预期,跟着市场走我个人保守点对这轮当月隐波再下行空间先极限看到12-13%一线。胆子大的卖方酌情留点负Vega吃这小菜吧,切记别贪、切记别贪,肉实在不多! 做好压力测试,管理好负Gamma。意外可能来自于科技互联网题材因为垄断突然鼠窜式下跌?拜登上台稳固后一改选举口吻大打中国牌?亦或是其他地方。反正,即便预期很浓烈,这些位置还保持卖波真不能贪多! 好了,希望下个交易日顺利!
|