【期权周选】总有策略可以适应各种行情？

Jack20多年交易经验
私募团队顾问
擅长期货、期权与技术分析

只要你参加的相关讲座够多，或是看了许多推广期权的文章，相信你一定会听过所谓「期权具有多维度的操作空间，总是可以找到适合的策略来应对各种行情变化」。

我不否认，期权的多元策略足以在股票或期货无法有效获利的行情中有所斩获，并且具有更高的胜率：盘整格局可以双卖、震荡走高或走低的格局采用垂直价差，不用去管它多头走势怎么迂回，通过卖出认沽合约就可轻松赚取时间价值。这句话的背后似乎暗示投资人一年四季都可以找到相对应的策略，没有不能操作的行情。但真相真的如此容易吗？

熟悉操作的投资人都知道，行情有分成好做及难做的阶段。在股票市场叫做空头，在期货市场称为盘整，而对于一个具有多重策略以应对不同行情的期权商品来说，也有难做的阶段，但却因买方及卖方而有所不同。

回头来检视本周行情，国际局势成为避险需求居高不下的背景因素，叠加隐含波动率经过数月以来的「整顿」，已出现抗跌甚至走涨的迹象。因此即使行情没有真的出现明显空方走势，各认沽合约也相对强势。

盘中甚至可以看到标的资产走涨（包含50ETF及各沪深300系期权），部分认估期权却逆势走涨的不合理走势，说明偏空买方的积极。可偏偏现在也不适合跟风买进，毕竟行情并没有真的走空，每每到了收盘前，就会发现认沽的顽强被打回原形。

图来自策略星-咏春软件

与此同时，认购合约也在跌无可跌的情况下出现抗跌，一度让人以为眼花，看到认购及认沽普涨的行情报价，却也没有跳下去做买方的空间。因此本周就在不确定性持续存在，行情盘整、卖方赚取权利金的效益不佳，买方进场却也讨不到好去的情况下，出现了期权操作上的「难做」阶段。

背后主要的原因，是消息面干扰，导致了期权权利金并未随标的资产行情盘整而走跌，在买方及卖方都没太大机会的矛盾下，操作陷入了胶著。要知道没人可以逆势而为，不是行情照我们的意思走，而是我们得照行情的发展做，因此这种情况下，找出原因，静待变数厘清后的新市场共识产生，届时对应的策略效果才会彰显。

空手、轻仓是面对这种矛盾结构时最好的应对方式，而不是一成不变的布局等待，此时那怕是卖方策略都没有较佳的优势。认清楚了不是「非做不可」这点，就会大幅增加胜算。

「股票靠消息、期货靠胆量、期权靠策略」，往往让众多投资者深陷二八法则的宿命中，由私募团队交易顾问-Jack老师亲自解答实盘案例，技术分析结合期权、期货，教你如何用K线去抓转折，期待你的加入哦~

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