半年4万变成2000万，“豆油女”的期货传奇

08年湖北当地媒体，报道了退休女老师王燕（化名）在这轮豆油期货大涨行情中中，从4万块钱炒到最高2000万的消息后，证券时报记者前往武汉，欲追踪万群的投资思路以及后市资金投向，但是农产品市场的一夕变色以及其他综合因素影响之下，这个原本被认为是创造了资本神话的故事，其结局却迅速反转。

08年3月，期货公司帮忙联系上刘燕，但是在当时豆油大跌的市场下，刘燕已经根本没有心情去接受采访。记者最后也只能从她经纪人以及其他投资人处了解其人其事。
05年7月，曾经在股市混迹10多年的刘燕带着6万元进入国内期货市场。她最初做的品种是大连交易所的玉米期货，其投资手法让经纪人印象非常深。“她做期货和买股票一样，买了后就一直拿着。”尽管他也建议刘燕最好不要满仓隔夜，以控制风险，毕竟期货是有杠杆的，和股票不一样。但刘燕仍是坚持着满仓隔夜持有玉米很长时间。直到最后玉米行情没能走出来预期行情，07年7月她亏了2万元左右从玉米品种上卖出。而刘燕的这种操作手法也在其这次交易豆油期货上再次上演。

从玉米上撤出之后，喜欢研读宏观经济面的刘燕注意到一个消息，07年7、8月份，我国部分地方遭受严重旱灾，黑龙江60%的大豆种植面积绝收。所以，8月中下旬，刘燕把其剩余4万资金全部买入豆油期货，主要是做多豆油08年5月合约，几乎是是天天满仓持有。

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此后两三个月里面，豆油主力合约从7800元/吨起涨，一路飙升上涨到9700元/吨。刘燕在这豆油行情不断上涨的过程中，开始用浮动盈利继续加仓，而且经常在涨停板加仓追买。账面财富金额急剧放大。据其经纪人说， “12月初发现她的初始资金还不到30万元，但其浮动盈利平仓后，突然变成了近170万元。”直到这个时候，刘燕的账户才引起了期货公司的关注，此时的万群已有超过10倍收益。

随后行情中，刘燕也时不时开仓做一下豆油盘中短线，但仍是满仓但一般只隔夜持有1-2天就平掉，几乎每次都是盈利的。因为这段时间盈利太过顺利，刘燕坚信期货市场要赚钱，看准了方向后就要满仓。“我劝告过她平仓位，以保留一些资金降低风险，但她坚持认为豆油牛市仍在，不愿意改变。”

由于今年冬天国内一些油菜籽主产区受雪灾影响减产严重，造成对豆油的需求加大，再加上投机资金火热的做多买进，到08年后，无论是国际还是国内豆油期货频频创出新高。价格也从10000涨到15000。在豆油的大牛市中，刘燕的操作手法，也迅速创造了“从四万到一千万”的暴富神话。

到2月29日，刘燕持有豆油05合约多单224手，持有豆油09合约多单338手。就在3月3日，刘燕在开盘后又加了400多手，仓位达到900多手。按当日收盘结算价计算，万群账面资金超过1450万元。

3月4日，豆油最高都曾到达涨停板，账户权益在这时达到顶峰，最高达2000多万。但刘燕依然没平。在到达涨停板之后，价格被从涨停板价位打到了近跌停板价位。当日，刘燕的账户依然还是满仓。

3月5日，豆油跌停报收。6日，豆油最低到了跌停的位置。刘燕第一次主动减持了300手。当日收盘，刘燕账户还剩500手，资金大概剩400多万元。如果当日刘燕能全部平仓，至少能顺利出局，但经纪人和其沟通中，仍然坚信豆油此次只是暂时调整，结果错过了最佳的减仓时机。

其后3月7日、10日连续两天，豆油无量跌停。仓位过重，此时即使想出也出不来了。由于刘燕的故事见报后，其账户在3月7日已被中国证监会湖北证监局接手监管，而通过查询公开交易记录以及推算，可以估算，期货公司为控制风险，在经过两天无量跌停之后，必将在3月11日一开盘就会将刘燕的帐户强行平仓，按照其还剩500手左右持仓推算，她的账户资金所剩无几，基本回到原来资金规模。至此，在杠杆效应之下，这个“从四万到千万”的神话故事已经破灭。

而在财富的迅速增值中，很多人不能理解，为什么在赚到那么多钱后，收手。她怎么会这么贪心？到底要赚多少钱才行？而其经纪人和认识刘燕的投资者在和其沟通中发现，刘燕的着眼点并不在于财富数字上。“她经常表示，农产品牛市仍在，豆油行情远没有结束，趋势不改就要坚持满仓做多。”正是因为将股市操作思路延伸至期市，忽视了期市的杠杆效应能造成其财富滚雪球式增长，而当面临转折的雪崩局面之时，也将使得她根本来不及退出。再加上做多豆油合约之后遭遇到的单边上扬市场，太过顺利的赚钱也使得丧失了期货操作的风险警惕，最终造成了“四万到千万”神话在短短5个交易日就迅速破灭。