可转债投资收益来源有哪些?

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经济之声交易实况   2020-5-2 02:12   2143   0
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【机构视角  深度解析】
中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》,记者刘思强专访博时基金基金经理邓欣雨,本期主题:可转债投资收益来源有哪些?
A可转债给散户投资者带来哪些机会?B为什么有的一路飙涨,有的跌到临停?
C短炒资金围猎热门品种,暗藏哪些风险?D投资可转债,收益从哪儿来?-△ 点击音频收听节目








Q可转债投资对于散户投资者来说意味着哪些机会?A博时可转债ETF基金经理邓欣雨:      一般散户对上市公司的了解程度可能不够透彻,可转债有债券的属性,同时又含转股的权利,转股权是投资人自己的权利,你可以行使也可以不行使,所以对一般散户投资者来说,对上市公司可能有一定的把握,但又不是特别透彻或者跟踪不太及时,就可以选择通过投资可转债投资这家公司。这样的话,如果这家公司未来是有机会的,买了这个公司的可转债,可以等待一个上涨的机会;如果判断错了或者这个公司发生与预期相差比较大的变化,因为可转债还有债券属性,那么债底可以给投资者一定的支撑。



Q3月份以来,部分转债个券出现异动,成交放量、价格大涨,进一步引发了市场对于可转债的关注。从市场交易数据来看,有的债券日内最高换手率达6605.63%,有飙涨超过60%,但是也有日内跌幅超过20%,遭遇临停的。这种“冰火两重天“的格局是怎样形成的?A博时可转债ETF基金经理邓欣雨: 近期可能有些个券表现特别突出,波动较大,换手率非常高,这一块从整个市场发展来看应该是比较短暂的情况。我觉得在目前市场情况下,毕竟全球股票市场波动性比较大,有些投资者可能利用可转债T+0交易特征,没有涨跌幅限制的特征,把这两个特征发挥到极致,炒作的成分相对来说是比较偏高一点的。所以我们可以看到监管层面也注意到这个情况,并提出了一些对这块加强重点监控的情况。



Q3月20日沪深交易所点名关注转债市场以来,上交所将可转债交易情况纳入重点监控,对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管;深交所也表示对近期涨跌幅和换手率异常的新天转债、横河转债、模塑转债持续进行重点监控,并及时采取监管措施。相对于之前个别被短炒资金围猎的品种,进入四月份以来,多数转债波动相对平稳。这说明市场开始变得相对理性了么A博时可转债ETF基金经理邓欣雨:       我觉得利用可转债T+0交易的特征,加上没有涨跌幅限制,的确存在资金对个别个券进行过多炒作的嫌疑。所以我们可以看到,市场上有些个券成交量比较大或者换手率比较高,涨幅比较大,你会发现这些个券其实很多时候债券存量余额相对来说是比较低、比较少的。


Q投资者投资可转债的收益来源于哪些方面?
A博时可转债ETF基金经理邓欣雨:投资者买了可转债,如果转成股票比之前买入的成本要高,转成股票再卖出的话可获取一部分收益。投资者也可以不行使转股权利,直接在二级市场进行可转债的交易,比如买了一只可转债,如果这只可转债的标的股票未来涨了,市场环境好了,估值也提升了,可转债的价格就会上涨,投资者可以直接卖出来赚取价差收益。另外,可转债和普通债券有一点类似,也有票息,在持有期里面可能也有票息的收益,但这块收益相对来说比较低。说到票息,目前市场上票息支付方式采用逐年增加的递进利率形式,也就是发行人将票息设成逐步提高的,可能第一年是0.6%,第二年是0.8%,到第三年可能是1%。相对一般普通债券来说,比如发行同类型的普通债券,可能票息有3%—4%,可转债的票息比较偏低一点。可转债票息比普通债券的要偏低,因为可转债含有转股期权等,投资者需要通过降低票息来换取转股权。


到这里,我们可以将转债的收益来源总结为三点,一是正股上涨,二是条款博弈,三是转股意愿。那么具体来说,可转债投资需要把握哪些关键操作策略,下期节目再和大家继续分享。
下期主题:可转债投资操作策略
(风险提示:上述观点不代表投资建议,市场有风险,基金投资需谨慎。)


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《基金观察》是中央广播电视总台央广经济之声的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈,聚焦资本市场,分析市场热点,帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日,央广经济之声10:30播出。








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