谁在撬动大盘?裕同转债上市——可转债市场观察(20200427)

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投资可转债   2020-5-2 02:07   2111   0




市场概览


4月27日,在周末多数银行发布超预期1季度业绩的影响下,A股市场高开,一度上涨至5日均线,后回落,小幅上涨收盘,北向资金全天净流入39.4亿元,为连续4日净流入;上证指数上涨 0.25%,沪深300上涨 0.68%,创业板指上涨 0.74%;盘中电器仪表、日用化工、银行、工程机械、水务等行业表现居前。
银行股总流通市值约6万亿,占据A股总流通市值 20%上,27日全部上涨,青农商行涨停居首,宁波银行上涨 5.74%屈居第二,平均上涨 1.34%,远高于上证指数和沪深300的涨幅,可以说是银行股撬动了大盘。
可转债市场也跟随上涨,中证转债上涨 0.28%,转债平均上涨 0.77%。市场中,模塑转债广电转债蓝盾转债涨幅最高,华森转债游族转债英联转债涨幅最低,见下图。




上期笔记回顾


千禾转债赎回被爆炒,3只转债中签?华体转债上市——可转债市场观察(20200424)》中,预期首日收盘在 114-118元,实际收盘为 118.78元,略高于预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 2.5元


可转债日历





大事精选
裕同转债上市
4月28日,裕同转债(128104)上市,当前转股价值:94.18元,纯债价值:93.44元,保本价:115.3元,债券收益率:2.45%,AA+级。
公司简介
裕同科技成立于2002年,总部位于深圳,2016年在深交所成功上市(股票代码:002831)。裕同科技是国内领先的高端品牌包装整体解决方案提供商,服务于数十家世界500强客户及数百个高端品牌,为消费电子、大健康、烟酒、化妆品、食品等行业客户提供专业的、有竞争力的包装产品、解决方案和服务,并致力于持续为客户提升品牌价值。裕同科技提供的产品和解决方案包括彩盒、礼盒、说明书、不干胶贴纸、纸箱、纸托以及智能包装、环保包装、功能包装等,同时提供创意设计、创新研发、一体化制造、自动化大规模生产、多区域运营及就近快捷交付等专业服务。裕同科技设计的作品多次获得德国的红点奖、iF设计奖、美国莫比斯广告奖等世界顶级工业设计奖项。 其他信息参见《新春来临,裕同、瀚蓝双箭齐发——可转债市场观察(20200401)》。最新业绩
裕同科技近期业绩见下。


正股估值按照2019年业绩快报和机构一致预期业绩增速,当前裕同科技静态估值PE:18.8倍,成长性估值PEG:0.89。

首日定位
按照近似评级和转股价值转债比较,预期裕同转债上市首日定位在 117-121元之间,中位数在 119元附近。见下表。


同行业可转债估值列表见下。




高能环境2019年年报和2020年1季报

2019年度,公司实现营业收入 50.75亿元,同比增长34.90%;实现归母净利润4.12亿元,同比增长26.92%;实现经营活动现金净流量7.87亿元,同比增长144.24%;基本每股收益0.618元,同比增长24.10%;加权平均净资产收益率14.01%,同比增加0.56个百分点。


笔记:当前高能环境静态估值PE:19.68倍,成长性估值PEG:0.68。高能转债属于偏股型,现价:133.83元,保本价:112.52元,转股溢价率:2.35%,债券收益率:-4%,AA级,余额:6.75亿。高能转债为2020年10大金转债之一,近期业绩良好,正股转债价格起升。



明泰铝业:2019年年度报告
主要会计数据


2019年度,公司管理层遵照制定的年度目标,紧紧围绕主业经营和转型发展两项核心任务,坚持高端化、智能化、绿色化发展方向,积极稳妥地推进各项经营管理工作,顺利完成各项年度考核指标,全年铝板带箔总体产销量86万吨,同比增长13%。明泰铝业:2020年第一季度报告
主要财务指标


笔记:当前明泰铝业静态估值PE:6.76倍,成长性估值PEG:0.71。明泰转债属于偏债型,现价:113.55元,保本价:115.13元,转股溢价率:24.57%,债券收益率:0.28%,AA级,余额:18.39亿。

美联新材核准发行
笔记:当前美联新材静态估值PE:126.49倍,成长性估值PEG:21.68。。  



实盘操作笔记


1. 无新发行可转债申购。
2. 持债观望。实盘无可转债大幅上涨。



下期笔记


4月30日,东时转债上市,上市笔记待发布,敬请期待!


说  明
1. 偏股型可转债:转债价格过高,无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债:转股价值略大于纯债价值,且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨,正股下跌,转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债:纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨,正股下跌,转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值:按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现,即可转债的债底。
5. 保本价:可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入,如果上市公司不破产,投资者的本金可以收回。
6. PE:市盈率,股价与每股盈利的比率。一般认为,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股票的价格可能有泡沫,价值被高估;反之市盈率过低,那么该股票的价格没有泡沫,价值被低估。
7. PE(TTM):滚动市盈率,即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB:市净率,每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低。
9. ROE:净资产收益率,公司税后利润除以净资产得到的百分比率,反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高,说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算,与年报上的数据有少许差异。
10. PEG:市盈率相对盈利增长比率,等于市盈率/(每股收益增长率*100)。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平,PEG大于0且小于1表示估值较低,1表示合理,大于1表示估值偏高。


精彩回顾



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