期权周刊2020-03-27

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光大证券深圳深南大道营业部   2020-3-28 04:45   1079   0



期权周刊2020-03-27

投资顾问:倪晓明




1、 指数分析:
    本周50ETF从 2.564——2.677, 表现相对平稳,市场出现企稳态势。从过去一周看,北向资金有所回流,但是50第一大权重股中国平安依然是流出状态,这对于 50ETF进一步上行形成负面影响,考虑到50ETF在周三留下了一个跳空缺口,且在周四没有强势向上的状态,预期短期市场补缺口的概率较大。而且从近期的市场看,国内受外围的影响越来越小,预期市场未来会在外围的小幅度影响下,走我们自己的大区间震荡过程。


2、 期权市场分析:
    市场波动率持续小幅回落,但是依然保持在30附近的水平,这说明市场卖方力量增强,但是赌方向的资金依然坚挺,且入场对冲买认沽的资金也未见减少。从成交量来看,周四三个品种的成交量和持仓量都出现了明显的萎缩状态,这发生在3月合约结束,4月合约开始之际,表明期权市场的资金观望情绪也比较浓厚。
结合前面的指数分析来看,个人认为短期来看市场围绕缺口做文章的概率较大,并且接下来一周前几日震荡概率大,后面几日才会选方向,具体方向变化需要进一步观察盘面表现。


3、 策略表现回顾:
    市场周三结算,收盘2.687,与我们月初的判断一致,不过盘中的波折太大,低波动率状态下建仓的卖宽跨策略可以挣钱,但是坚持不住。而高波动率状态下开仓的卖宽跨策略完美收官,考虑到实盘的组合保证金策略,13个自然日的保证金收益率可以超过20%




过去一周,末日轮策略方向也如预期一样,不过波动幅度小于预期,参与时机的控制绝对每一位投资者的最后实际利润。周五参与,周三早盘可以保本或者微利,周一尾盘参与,收益率可以有13倍往上,周二尾盘参与,收益率3-4倍。


4、 策略推荐:
1、卖跨和卖宽跨策略作为持续策略依然继续推荐。
我们对于市场的预期是不排除再试一次,或者创一下新低,如果向上大概率本月不会过3.000。区间控制为2.450-2.900可以考虑,2.550-2.800合约可以满足相关盈亏要求。初始参与仓位需要控制,因为从期权市场情况看,观望情绪浓厚,策略也需要分批进入;
2、方向策略上,波动率依然不低,价差是优先。
考虑到短期补缺口的概率存在,个人觉得可以考虑先用熊市认沽价差起手,然后根据盘中状态进行调配,注意仓位和止盈止损。







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