期货小课堂--原油、燃料油、沥青

在做交易之前我们先理清楚原油、燃料油、沥青之间的关系。

燃料油生产流程：原油在加工过程中，会先依次产生 “汽油”、煤油、柴油这三种较轻的油，这三种燃烧性能比较高的油统称为燃油，最后剩下的较重的剩余物叫重油。因其广泛用于船舶锅炉燃料、加热炉燃料、冶金炉和其它工业炉燃料等的原因，所以平时主要称其为燃料油。

沥青生产流程：通常原油经常压蒸馏分出汽油、煤油、柴油等轻质馏分，剩余重油进催化裂化装置再加工提炼之后，余下的残渣符合道路沥青规格时就可以直接生产出沥青产品。所以我们可以看到沥青是重油提练过程中最后剩下的渣滓，可以说是燃料油的一种产品。

从沥青与原油、燃料油的产业链流程来看，其价格传导关系密切。沥青既可以是原油的产品，譬如马瑞油、海洋油等品质偏重的原油、中间质原油(如沙中、巴士拉、科威特等)都可以作为沥青原料，也可以由燃料油直接加工而来。

因此从价格逻辑上看沥青作为终端产品与原油、燃料油都具有高度相关性；沥青在原油的加工序列里属于副产品，其价格变动与原油关系虽然不如成品油汽柴油与原油关系更为密切，但也同样具备着高度相关性。而燃料油本身属于原油加工提出轻油之后的重油，包含沥青成分，其价格与沥青的关系反而更为密切，逻辑上存在与沥青价格相关度更高的可能。

沥青与原油长期价格走势具有高度相关性，原油期货上市以来与沥青期货价格相关性高达0.93，

燃料油在2015年以后，受原油的影响并不如以前那么大，一方面原因是由于燃料油数量越发减少，而出口量同比增加，国内地炼企业大量进口原油，使得国内成品油产能过剩，而国内消费需求不振，燃油与原油相关性约为0.7。

（以下为1月8日到3月20日的日K线图，相关性很高）

怎么参与期货交易呢？开户标准是什么呢？

原油期货合约

交易品种：中质含硫原油
交易单位：1000桶/手
报价单位：元（人民币）/桶（交易报价为不含税价格）
最小变动价位：0.1元（人民币）/桶
涨跌停板幅度：上一交易日结算价的±10%
最低交易保证金：合约价值的11%
合约交割月份：最近1-12个月为连续月份以及随后八个季月

石油沥青期货合约

交易品种：石油沥青
交易单位：10吨/手
报价单位：元（人民币）/吨
最小变动价位：2元/吨
涨跌停板幅度：上一交易日结算价的±10%
最低交易保证金：合约价值的11%
合约交割月份：24个月以内，其中最近1-6个月为连续月份合约，6个月以后为季月合约。

燃料油期货合约

交易品种：燃料油
交易单位：10吨/手
报价单位：元（人民币）/吨（交易报价为不含税价格）
最小变动价位：1元/吨
涨跌停板幅度：上一交易日结算价的±10%
最低交易保证金：合约价值的11%
合约交割月份：1-12月

明天会给大家介绍基本面的情况，敬请期待。

未来会持续的给大家提供更多期货以及衍生品方面的文章，让大家从基础开始慢慢学起来，通过学习让我们一起成长。

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