可转债——大盘风雨飘摇下的金子

第一部分：可转债当下现状

1、2018年1月底的大盘下跌，一直持续到今天，最大跌幅14.x%。很多人股票清空而不敢入场，唯恐跌回2600点。不少人深度套牢而不愿意割肉，唯恐失去上涨解套的机会。当然股票确实有跌回2600点的可能，也有涨到5000点的概率，作为小散我们也无法预测它的涨跌。

2、2018年4月辉丰股份出现黑天鹅，严重污染事件，将辉丰转债价格最低拉到82元左右，年化收益率高达7%以上，但是在低位还是很多人割肉离场。

3、2018年去杠杆继续强力推进，并且打破债券的刚性兑付等金融政策，导致部分上市公司发行的可转债，价格在面值附近时，转股溢价率只有个位数。

以上三种事件的叠加效应，很对人对可转债真的风声鹤唳，就连安道全工作室也发布信息，规避中小型公司发行的可转债。这些都说明风险面前大家的谨慎和恐惧。

第二部分：发现可转债投资机会

作为低风险投资者，我们确实需要必要的谨慎和小心翼翼。但是我们更要发现风险下面的金子。
以上面散点图中敖东转债为例分析一下当下可转债投资价值。（仅供本人分析使用不作为买卖依据，投资有风险入市需谨慎）

通过上表可以看到，现价买入敖东转债。
1、如果正股下跌导致无法无法强制赎回转股的情况下，只要计划持有5.82年（历史可转债平均转股期为2.3年），就可以拿回107.8元，并且由于正股下跌，可转债有更好的年化收益率的的价格，让我们加仓，变相增加可转债的收益；同期如果持有吉林敖东正股，由于正股下跌，我们100%的亏损。可转债明显胜出正股。
2、如果正股不涨不跌，可转债持有人同样可以拿回107.8元，正股持有人不亏不亏不赚。但是可转债持有人比正股持有人多0.56%的税后年化收益率，就当活期存款.可转债小胜正股。
3、如果正股在5.8年内碰到牛市，吉林敖东大部分资产是广发证券，那么大幅上涨是大概率事件。譬如正股上涨100%，那么可转债理论上涨幅为正股上涨幅减去转股溢价率=100%-7.1%=93.9%。正股战胜可转债。
4、如果5.82年内碰到极端情况，吉林敖东或者广发证券倒闭，可转债可能血本无归，正股也是血本无归，但是可转债作为债权人有优于股东分配上市公司资产的权利。这时候就是比惨，正股估计比可转债更惨一些。当然根据现在经营状态吉林敖东破产概率是极低的。（仅仅分析不是预测）

可转债投资真的可以做到——“正股跌死我保本，正股上涨我跟随的效果”，也符合了巴菲特的投资箴言——“保住本金！！！” 的原则。 因此我们要做的就是找到资金买入恰当的可转债即可。

具体买入可转债和卖出可转债的策略请查看公众号历史文章。

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