转债投资者的年度总结之五:定风波(总结篇)

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可转债策略研究   2020-1-4 07:37   931   0
        2019年即将过去,在这个转债丰收年份参与者收获良多。
        对于小户,2019年转债申购单账户收益超过5000元,5000元的红包你领取了多少?里面有详细的数据。
        对于中户,2019年中证转债指数上涨了25%。2018年收盘指数为104.46,今天收盘指数为130.63。




        对于大户,在2019年总共发行了132支转债(含可交换债),其中有67支有进行了网下发行,积极参与获益匪浅。



        往前看两三年,可以说是在过去的两三的孕育(下跌)才造就了2019年的转债的辉煌。

        2017年9月25日第一支转债信用发行,到2018年底共发行了106支转债(含可交换债),而到2018年底转债的发行近乎难以进行,上市破发,承销商包销超过30%标准线有4支,包销比例超过16%的12支转债全部出现在2018年的下半年。网上申购的户数由峰值的660万(宝信转债)下跌到谷底3.2万(佳都转债,包销比例43.68%)。否极泰来,在2019年初的火爆行情,转债的申购收益其实已经得到了体现,而转债网上申购户数重返百万级别则到了2019年4月2日的亚太转债(等效104.8万户)。而后的行情转弱则让户数的反而减少,到10月底户数才再次返回百万级别,之后的收益持续,户数增加也是持续。可以说多数后知后觉的参与并没有享受太多的打新的收益,因为对转债的特性的不理解,而在2018打新受伤严重(单支最高亏损超过一千元),参与是心有余悸的而错过了2019年初的收益丰盛时刻。所以说转债打新看似简单的操作,其实背后的原理并非简单两句话可以说明白。






        从沪深300指数看,也就是正因为2018年的暴跌才产生2019年的反弹,转债也是也是适逢其会,2018年总共召开了25次转债下修会议,23次议案通过,转债下修是股票腰斩后转债获益的利器,部分反弹(不需要回到高位)转债就可以获益丰厚,具体参考蓝标转债之路,当然对于优质品种的获利则是跟随正股的上涨而上涨,参考平银转债之路。可以说这两者是转债的经典获益的路径。如果理解了转债这两种获益路径,那么对于2019年转债展望提出重仓转债的思路就不难理解了。所以转债的收益获得也是需要对转债有所理解才可能得到,在4月底之后参与转债投资的收益通常不会太高,这个也是和上面说的转债申购收益差异巨大一样的性质。



        对于大户的网下申购,2019年是收益不错,在2018年可以说无人问津的,零或者接近零参与的网下发行比比皆是。不过对于2020年则会面临网下稀少的情况,二级市场成为选择,二级市场的参与也是需要建立在转债的理解上面才能有好的收益。

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