期权的价差（1）：跨式、蝶式、鹰式

研究系列
本系列研究笔记详细介绍期权的价差。

本篇介绍：跨式、宽跨式、蝶式、鹰式价差。

在“几种常见的期权玩法”这篇笔记中，我列出了一些常见的期权组合，但是没有从希腊字母的角度去讨论它们。这篇笔记从更深入的影响期权价值的角度来聊一聊这些期权组合（关于希腊字母的介绍见“希腊字母介绍”）。

1、波动率价差与牛熊市价差

常用的期权组合分为波动率价差组合及牛、熊市价差组合。

在“希腊字母介绍”这篇笔记里介绍过，期权的Delta值是期权价值对标的价格变动的相关度。对于看涨期权，实值的情况接近1，深度虚值接近0，在行权价附近接近0.5；对于看跌期权，在行权价以下接近-1，行权价以上接近0，在行权价附近接近0.5。

当我们构建的期权组合其总的Delta值为0，该组合为波动率价差组合。此时标的价格变动方向对组合没有影响，剩下来的影响因素只有时间和波动率了。这种组合也叫Delta中性组合。

如果组合的Delta>0，那么标的价格上涨有利于该组合价值增加，此时该组合称为牛市价差组合。

如果组合的Delta