如果投资者认为后市标的将温和下跌,可以构建认购熊市价差。策略与卖出认购期权类似，只是加了上涨保护。
认购熊市价差也由两腿组成:
- 卖出某一行权价认购期权, 平值或实值.
- 同时买入行权价更高的认购期权, 其他条件相同，通常是虚值.
可以看出卖出期权权利金大于买入期权权利金，是credit价差。
投资者卖出实值或平值认购期权，意在做空，又担心标的大幅上涨，所以买入虚值认购期权锁定最大亏损。根据上交所vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权组合策略保证金减免的规则，认购熊市价差组合其中卖出期权的保证金是行权价之差乘以合约单位，通常少于正常卖出认购期权的保证金。到期盈亏图如下：
最大收益为收到的净权利金，此时标的价格低于或等于较低的行权价，两腿均为虚值。要想获得更多的收益，权利金之差越大越好，其实也就是行权价之差要够大。
最大损失为两腿行权价之差减去收到的净权利金。此时标的价格高于或等于较高的行权价，两腿均为实值。
盈亏平衡点是标的价格等于卖出期权的行权价加上收到的净权利金。
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