股指期权合约理解

IO2006-C-3950（当前3858），HO2006-P-2900（当前2947）
以上两个期权合约，对应的含义就是行权价3950元的以IC2006标的的看涨期权，后者则是行权价2900的以IH2006合约为标的的看跌期权（option）。

更加完整的期权报价单包括买卖方向、实值虚值情况、到期时间（行权日）。这张图上是沪金期权的T型报价表：挂钩标的AU2006，到期日（行权日、最后交易日）是11月29，期限一个月。同一行权价对应的是4个报价，即看涨期权的买入卖出价和看跌期权的买入卖出价。可以看到权利金相当于行权价的2%左右，付出成本较低。

这张图上显示期权为欧式看涨，即为到期日时可以行权。（美式期权在成交后直到到期日均可以择时行权）买入方需要支付权利金6.05*2000克，不需要支付权利金。而选择卖出则需要交纳开仓保证金26968.79，当然这已经是减去收取的权利金情况（4.86*2000）。保证金比例在5%左右，低于交易所保证金水平。

这是一张完整的期权要素表SR001-C-5700，标的价格为5718。

时间价值和内在价值：
权利金=时间价值+内在价值，93+18=111元。
内在价值=标的市价-行权价>0，该期权为实值期权。18=5718-5700。
当内在价值为0时，期权为平值或虚值状态。在这种情况下，权利金就是时间价值，是对未来期权市场交易机会和潜在行权价值的认可。（统计情况显示90%期权在到期日前会交易了结或放弃行权，仅有10%会进行行权）

杠杆率和真实杠杆率：

真实杠杆率=杠杆比率*delta。29.75=51.51*0.5776。
真实杠杆率=期权价格波幅/期货价格波幅=（期权价格变动/期权价格）/（期货价格变动/期货价格）=（期货价格/期权价格）*（期权价格变动/期货价格变动）=杠杆比率*delta

溢价率=[（行权价+权利金）-标的价格]/标的价格=[（5700+111）-5718]/5718=时间价值/标的价格=93/5718=1.63

这是一张完整的期权要素表SR001-C-5700，标的价格为5718。
隐含波动率：
一个市场对于未来标的资产价格波动的风险定价。一般和历史波动率相比较以体现市场风险。由于期权定价模型给出了期权价格与五个基本参数（标的价格，执行价格，利率，到期时间和波动率）之间的定量关系，只要将其中前4个基本参数及期权的实际市场价格作为已知量代入期权定价模型，就可以从中解出惟一的未知量—波动率，其大小就是隐含波动率。
隐含波动率和历史波动率，走势基本一致，隐波的数值略高
参考指标：外盘CBOE芝加哥期权交易所vix
国内wind数据发布的CIVIX，50etf波动率指数

波动率指标应用：弱负相关性，即波动率上升时股票收益率略微下降。范围约在-0.05--0.1
理论价：期权合约的理论计算价值，也就是在期权定价模型中使用历史波动率计算得到的权权价格。此处117.3＞111，也符合波动率弱负相关性的特点。

这是一张完整的期权要素表SR001-C-5700，标的价格为5718。

此处教大家简单的理解方法：
Delta较为常见，期权由虚向实的过程中delta由0趋向于1。
Gamma是针对delta的进一步变化，简单记忆为伽马射线能量更高，可以影响delta，从而进一步影响期权理论价格。或者形象记忆G是D的反转，有更为深刻的影响。
Theta：权利金衰减的速率，与时间有关，即首字母为T-TIME时间。买方为负，卖方为正，绝对值逐渐上升。
Vega首字母为V-VIX波动率。即期权价格与波动率之间的关系。
Rho，一般使用r作为利率的代表。