进可攻,退可守--可转债投资

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890滚雪球研习社   2019-10-12 23:48   3382   0

                什么是可转债 ?            

可转债全称是可转换公司债券,即是在一定条件下,可以转换成发行公司股票的债券。本质是一张债券和一张看涨期权的结合体。首先可转债具有股权性质,也就是说,每只可转债背后必然对应一家上市公司。其次他是一张债券,具有债券的所有特征。可转债大多数有银行担保,即使无担保,在企业破产时也是按债务处理,比股票有更高的优先清偿权。


在持有期间,可以选择持有债券,到期还本付息,也可以在转股期内按约定价格转换成股票。可转债一般以面值发行,到期可按面值回售,是一种下有保底,上无封顶的投资品种



下有保底体现在回售条款。当股市低迷,一些可转债的正股价格往往远低于转股价,这时回售条款就显得比较重要。因为回售条款规定:在某个时期内,股价低于转股价的一定比例,持有人便可以将可转债回售给公司。而公司则是不希望触发可转债回售条款的,通常他们会向下修正转股价,以达到避免回售的目的。
上无封顶体现在赎回条款。当可转债的正股大涨,正股股价高于转股价的一定比例超过一定交易日的时候,公司就有权以某个较低的价赎回部分或全部可转债,这样的条款通常能迫使可转债持有人转股。


以安图转债 (113538)为例,该债券发行面值是100元:




                可转债套利            

可转债的套利机会,出现在正股股价远高于转股价时,此时可转债呈股性。可转债价值=正股股价/转股价*面值通常价格与价值有3%以内的小偏差,与当时市场的趋势,投资者心理有关。
  • 可转债价格>可转债价值的时候,称为溢价;
  • 可转债价格=可转债价值的时候,称为平价;
  • 可转债价格
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