【韭菜视角】可转债还有哪些用法？

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【韭菜视角】专栏，每周更新一次，旨在通过展示宏观的和衍生品方面的知识观点，以期为广大读者提供参考。

专栏作者： GYOUMLRGY

诸葛就是不亮的学生，略懂一些宏观的和衍生品方面的知识。
上篇文章提到，目前可转债目前并不存在低风险高收益的机会，但可转债还是有一些其他的用途，主要还是围绕着可转债的折溢价、t+0，以及没有涨跌停。

可转债的价格低于转股价值，我们称之为折价，而高于转股价值我们称之为溢价。转股价值的计算方法为正股价格*100÷转股价，关于这方面的，还是建议直接去集思录看。

因为可转债只能债转股，不存在股转债的情况，所以说是折溢价，其实，也就只有折价的时候能够利用到。

通常，可转债会出现折价，基本都是出现在对应个股大幅上涨的情况下。

如果这个可转债还未进入转股期（通常，新发行的可转债都有差不多半年的时间不能转股），折价的程度可能会非常的高，并且相当持久。目前多数的折价可转债，都是这种情况。

如果碰到这种类型的可转债，我们该怎么办？

今年高度折价的可转债的正股，大多都不是融资融券的标的，但是在去年4、5月份，像万达信息、东方财富，都是融资融券的标的，不过刚好碰到了比较奇怪的情况。早在去年初，万达信息和东方财富的券都是想借多少都能借到的，但是到了4、5月，很多券商什么券都有，就是创业板的，一个也没有。万达信息这种长期折价15%的借不到，还可以理解，东财这种就偶尔折价一点点的，借不到，是挺不正常的，对于这一点我是一直百思不得其解的，那时我还傻傻的每天有事没事都要敲一敲，看看有没有漏网之鱼，结果每次都是失望。

不过那时，还是有人借到了接近200万的万达信息，是在3月份借的，是申万的一个客户，羡慕死集思录的一大票人。

如果很幸运，你借到了券，那你应该怎么做？应该卖掉券，然后买入相应份额的可转债，假设你卖出了1万股，那么你应该买入的份额是10000*转股价/1000，取最近似的整数。待到到了转股期，可以选择转股，拿到股票后，再还券；也可以不转股，待到转债溢价到一定的程度，卖掉转债，再买回正股，因为过了转股期后，溢价会是个常态，当然，高价的可转债不能指望它能有多大的溢价，因为债性较弱，以及强赎条款的存在。

上面讲到的是无风险套利，最关键的，还是要能够借到券，如果借不到，那么一切都是白搭，可以说，这种机会是相当稀少的。

如何利用可转债的折价，唯一的方式可能就是你刚好持有、或者看好对应的正股，随着新发可转债越来越多，这种概率的存在是越来越高的。

如果你刚好持有了折价可转债的正股，那么你可以卖掉正股，买回相应份额的可转债，待到临近收盘，如果转债还是折价（折价空间要能覆盖掉交易成本），可以选择转股，待到第二天，股份到手，如果还是折价，那么可以重新再滚一遍。

我一朋友，一直持有不少的凯龙股份，在凯龙转债临近转股期的前一周，凯龙转债还折价6%，我是劝他既然打算拿着正股，是可以考虑换成转债的，到时再换回来，但怎么劝，都没效果。索性开玩笑说以周息1%借我一周，还是无果，麻痹，错过暴富的机会……

除了折溢价，可转债还有t+0交易和没有涨跌停的特点。个人感觉，这些都是比较适合那些风险偏好比较高的选手，比如那些涨停板做得好的，那么通过可转债，是可以达到增加收益和适当规避风险的作用。

如果你不是这方面的选手，却又想通过这个来薅羊毛，可能会吃亏。感觉里面总是有些莫名其妙的买卖盘，我吃过这方面的亏，就是万信转债在接近转股的那一周多的时间内。我拍脑袋想，既然还折价15%，到转股日，这个折价肯定是要收缩的，那么涨的时候，可转债是不是应该涨更多，跌的时候，跌更少？现实是，涨的时候，涨得比正股少，并且掉头快得多，跌的时候，一点也不客气，并且总有人死命卖，被耍了几把，老子不玩了，然后到了下午，正股一路王东南面走，转债往东北面走……

不过更有意思的是我一个朋友，今年2月，他买了挺多东财转债，为了就是不对的时候随时能跑，最终，他基本平推出来，而东财走出了主升浪。如果买的是正股，可能上的量不会那么多，但还是能够赚不少出来。所以，想要在这方面薅羊毛的话，最好还要跟自己的水平和风险偏好相匹配。