厉害了，中小创；厉害了，认购期权。

今日策略

信号指标

多空指标
+
风波符号
+
操作建议

权利方策略
激进型投资者密切关注已持仓的2.50认购合约
义务方策略
持有2月2.55认购义务仓

注：1、多空指标，反映我司对50ETF行情趋势的预测判，“+”号表示看多，“-”号表示看空；
2、风波符号，我司独创的波动率信号指标，“+”号表示对波动率的长期趋势看多，“-”号表示对波动率的长期趋势看空。
3、义务仓投资者须注意保证金盯市，防止被强行平仓。

市场解读

久违普涨的格局。在前一个交易日我们分析了市场中存在的跷跷板效应后，认为权重可能暂时调整，中小创继续上演跷跷板上翘的一端，继续坚挺。从昨日市场的情况来看，虽然以50ETF为代表的权重没有过于整理（50ETF上涨了2.39%），依旧上涨，但是中小创上涨的更为猛烈，中小板指数和创业板指数均上涨了4%以上，实属久违的普涨行情。而我们期权的标的50ETF虽然上涨的幅度没有中小创大，但是在波动率的引导下，认购期权的反弹却非常有力，再次出现久违的翻倍认购期权。

上图为2.18日创业板指日K线图

上图为2.18日中小板指日K线图

上图为2月合约期权T型报价

波动率助推认购进一步反弹。在上面我们重点分析了中小创指数之间的跷跷板效应后，其实中小创在当下更像是补涨，即跟随50指数出现拉升。且中小创是在增量资金发现50为代表的权重在难以进一步大幅拉升后的一次补涨。这存在两个方面。一方面、以50ETF为代表的权重拉升后涨幅比例很可能会不断降低，即大盘股搭台，小盘股继续唱戏。另一方面，在中小创大幅补涨，50小幅上涨的背景下，增量资金的不断入场，会进一步抬升期权的波动率。因此当前的市场中，波动率依旧会进一步反弹，且暂时不会出现明显的降低。权利仓依旧会机会多多。在方向向上攀升，波动率上扬的过程中，我们依旧维持做多波动率，且保持震荡攀升的大判断，继续用牛市价差的方式参与市场（目的防止50ETF上涨过程中出现乏力后的突然回调。）

宋昱：天风证券投资顾问
执业证书编号：S1110615060008
江娅：天风证券投资顾问
执业证书编号：S1110617050003
向薇：天风证券投资顾问
执业证书编号：S1110619010001

温馨提示：根据证监会的适当性管理办法，股票期权投资属于中高风险的投资品种，投资者须具有相应的风险承受能力，通过投资者适当性评估方可参与。
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