看图说话：期权隐含波动率

今年以来，外汇市场死气沉沉，波动率不断走低，市场频现“XX货币对波动率创X年来新低”的新闻。本周的外汇期权一周一讲，我们不评论波动率下一步是涨是跌，我们来看图说话，看看现在的期权隐含波动率给我们什么指示。
1、市场是有效的
前辈们经常会说：市场永远是对的。以EURUSD为例，EURUSD3个月隐含波动率降至4.99，实际波动率也将至4.912，风险溢价（期权隐含波动率与实际波动率之差）消失。可以说目前的隐含波动率充分反应市场价值。今年以来，不服波动率如此之低企图做多波动率的人都已被狠狠打脸。我自己在3个月EURUSD隐含波动率低于6.0时入场做多了一波欧元波动率，为了降低成本，我只买了一条腿，每日通过Gamma order来充分捕捉市场波动，目前市值仍浮亏。所以说市场是有效的，在波动率上，反应在期权隐含波动率与实际波动率向下共震。

2、隐含波动率反应的市场波动

为了便于非期权交易员理解，我们很简单直白地来解读下目前的隐含波动率反应的预期市场波动。还是看EURUSD货币对，3个月ATM隐含波动率目前是4.99，反应在期权费上就是B ATM EURUSD CALL Straddle共需要期权费224pips，也就说3个月的后EURUSD波动会在1.1399（ATM）上下224个点左右。如果你认为波动会比这个区间更剧烈，你可以买入期权，反之卖之。这是适合企业客户交易期权的最简单评估办法。

3、低波动下的交易策略

保守策略：B call/put Spread、B calendar call/put Spread、B Butterfly
激进策略：S Straddle、S Strangle
具体策略，我们就要不展开了，有部分策略之前的文章中有写到，未写到的策略也会在以后写到。低波动率下外汇即远期交易，应以震荡交易策略为主，持仓周期应缩短，尤其是负carry的交易。今年外汇交易难赚钱，难就难在去年一样的盈利，今年交易频率应更高，交易敞口需更大，玩外汇远期的客户今年可以多关注震荡策略，也可以在区间顶部和底部买入期权来做保护。
说了不预测市场，结尾的时候还是想说，4月下半月有欧洲和日本的假期，希望流动性萎缩能带来短期波动率上涨。