6月规模以上工业企业利润总额单月同比增速为-3.1%，弱于前值1.1%。累计来看，1-6月累计同比增速为-2.4%，低于前值-2.3%。符合我们此前《【华创宏观】利润虽有回升，生产压力不减——5月工业企业利润点评》中对6月利润增速回落的判断。量、价、利润率拆分来看，量升价跌。 PPI 6月同比为0%，前值为0.6%，价格回落明显。工业增加值6月同比为6.3%，好于前值5%。利润率看，6月为6.5%，环比5月仅增加0.06%，弱于2011年以来6月环比5月利润率平均0.24%的提升。价格下跌对利润率的影响仍较为显著。展望3季度，PPI大概率转负，工业增加值同比增速在需求下行、库存下行下难有提升。但利润率角度看，受基数原因及减税降费影响，拖累程度会有所降低，预计三季度利润同比仍在底部徘徊。
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