隐含波动率仍有不算多的下行空间（2019年7月3日50ETF期权投研日刊）

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今日实操复盘

量子短线实盘群战绩
开仓：【购7月2950】960建仓
平仓：985平仓一半
盈利情况：剩余一半仓位

量子狙杀营战绩
开仓：无
平仓：无

今日行情点评

上证50指数：跌1.15%，成交金额529亿，开盘2990，最高2990，最低2953，收盘2964
上证50ETF指数：跌0.96%，开盘3.007，最高3.010，最低2.977，收盘2.987

A股三大指数低开低走，市场成交量继续萎缩，两市合计成交4881亿元，北向资金净流出2.03亿，涨停27家，跌停6家，行业板块多数收跌，船舶制造板块逆势走强

50ETF日线图

上证50成分股方面

今天有17个股上涨，32只个股下跌。中国重工、交通银行、保利地产对指数贡献较大；贵州茅台、招商银行、中信证券、伊利股份、恒瑞医药、华泰证券对指数拖累较大。

成交量情况

单日总成交188万张，其中认购合约成交103万张，认沽合约成交85万张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）为0.82。

持仓情况

持仓总量为324万张，其中认购合约总持仓量178张，认沽合约总持仓量146万张，认沽认购持仓比为0.82。

持仓变化

7月认购合约增仓7.4万张，认沽合约减仓0.9万张；8月认购合约增仓1.9万张，认沽合约增仓1.4万张。

波动率

期权论坛波动率指数下降0.98点至23.80点。从日内来看，早盘一波快速杀跌，波指在短短十分钟内下降了1个点，随后缓慢回落，全天的降波行情基本上就集中在开盘半个小时。

vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权当日行情点评

50ETF低开动荡强势整理，午后随茅台向下突破，跌超1%，尾盘收回1%，波动率继续大跌，买方比较难受，7月认购杀的比较凶，最高跌幅近40%，认沽比较可怜，涨幅才10%附近，50ETF60分钟顶背离构筑完成，需要反复动荡消化蓄势，降波以平、实值合约为主

明日交易建议

隐含波动率仍有不算多的下行空间，如果上证50不出现中阳线上涨，那么隐含波动率回落到6月份20%的低点也是很有可能的，但这3%的空间值不值得去博取，小仓位可以，大仓位需谨慎。

上证50已经回到4月份前高的位置，市场有畏高的情绪也属正常，千元大关要站稳，估计要等市场资金先克服恐高心理。

市场新的驱动逻辑主要是宽松预期，目前资金面不缺钱，一举突破4月份的高点也有可能，但还是比较难的，因为资金追涨心理似乎不强。操作上不要有执念，做短线和日内交易就不要拖泥带水，做中长期方向性交易就少关注短期信号，保持操作上的一致性很重要。

祝大家交易顺利

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孙伏生
量子期权学院院长
量子投资学院创始人，深圳市蓝小雨创投股东，福建古德莱克投资管理有限公司股东，擅长宏观金融分析与投资，主要负责量子学院运营工作

罗婷
量子期权学院投顾部部长
金融专业毕业，对金融投资品种有广泛认识和研究，深入了解金融领域动态，主要负责量子期权网络事业部运营工作

韩东老师
量子期权学院投研部部长
中南财经政法大学毕业，拥有私募基金从业资格，18年操盘经验3年50ETF期权投资经验，擅长稳定盈利博取大行情交易，主要负责量子期权学院期权投资研究工作

郭嘉老师
量子期权学院投研部副部长
10余年投资经验，熟悉股票期货期权债券等多品种投资产品，擅长期权短线交易捕捉暴利机会，参加过量子狙杀营训练有突出战绩，负责短线投资研究工作

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