方向向右，波动率筑顶？

今日策略

信号指标

多空指标
+
风波符号
-
操作建议

单一策略

遇到急拉升止盈平仓7月2.85认沽义务仓
组合策略

继续持有牛市价差策略（买入7月2.9认购+卖出7月3.1认购）

注：1、多空指标，反映我司对50ETF行情趋势的预测判，“+”号表示看多，“-”号表示看空；
2、风波符号，我司独创的波动率信号指标，“+”号表示对波动率的长期趋势看多，“-”号表示对波动率的长期趋势看空。
3、义务仓投资者须注意保证金盯市，防止被强行平仓。

市场解读

大概率再次进入纠结的状态。在前期我们已经给大家提示，市场在近期很可能出现易涨难跌的状态，很重要的原因就在于市场中即将迎来科创板的正式上市交易，而在周末7月22日正式交易的消息也正式公布。因此在此之前，我们大致可以认为，在此之前出现大跌的概率偏低。
行情看不涨，波动率谨防再次筑顶。如果说市场易涨难跌，但是结合上周总体给大家分析的逻辑，目前50ETF再想价格创新高也比较难，其中很重要的因素就是市场此时都比较谨慎（前期50ETF涨幅大幅领先），且目前市场的成交量无法支撑价格进一步新高，因此很可能目前价格是并不是向上或是向下，而是仅仅向右走。但是伴随着市场谨慎情绪的增加，不排除以50ETF为代表的蓝筹股出现短期急涨或是急跌，从而快速拉升波动率，并且同时伴随着价格筑顶和波动率的筑顶（价格震荡向右，波动率筑顶向下的概率偏大）。很可能在科创板之前价格不会出现持续性的大涨大跌，但是波动率见顶后随时可能回落。
如有雷同，存属巧合。虽然目前市场中依旧保持向上的状态，但是从成交量的不断缩减，从人民币离岸汇率的回落，从白马股力度的越来越弱，从某种程度上，做一定的减仓或是防守是有必要的。因此计划在急拉中止盈单腿的认沽义务仓，但是同时保持牛市价差的攻守兼备的状态，观察市场的反应，不见兔子不撒鹰，机会始终有，且止盈也是落袋为安。一旦如我们所预期的状态，则随时按照预计调整方案再上车。

宋昱：天风证券投资顾问
执业证书编号：S1110615060008
江娅：天风证券投资顾问
执业证书编号：S1110617050003
向薇：天风证券投资顾问
执业证书编号：S1110619010001

温馨提示：根据证监会的适当性管理办法，股票期权投资属于中高风险的投资品种，投资者须具有相应的风险承受能力，通过投资者适当性评估方可参与。
风险提示：上文内容仅供天风证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到上文而视其为本公司的当然客户。上文基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。客户不应将上文为作出其投资决策的唯一参考因素，亦不应认为上文可以取代客户自身的投资判断与决策。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，上文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。