买平值或虚值？50期权解析

2018年二月在大半年的小牛市后市场继续大涨，2月6日50ETF出现放量大跌，2月7日继续下跌，我们认为当时会是个反转做空的机会，因此建议已经大幅持仓股票或想投机，做空的投资者均可以考虑买入当月平值看跌期权。

如果短期之内能够找出确定性较强的，如上图中黄色区域所示，从技术的角度来看，我们是无法再突破之前的高点了，在这样下跌行情中，我们会认为接着还会有下跌的空间。

在技术图线上表现为前两天的高点没有突破再之前的高点，跌了一天之后遇到了短暂的支撑位又上涨了回来，没上涨上去接着又下跌了，短期内会有一个非常快的下跌趋势，此时会是一个看空的好机会！（短期之内大幅度下跌做虚值期权时价值会增长地非常快！）

假如投资者按照我们的推荐开盘买入当月3.00 看跌期权并于2月28日收盘卖出：
成本为0.0241 ，盈利 0.1279 - 0.0241=0.1038，即一手1038元，收益率为430.7%

假如投资者选择更为激进的当月2.90深度虚值看跌期权并于2月28日收盘卖出：
成本为0.0134 ，盈利0.0821 - 0.0134 =0.0686，即一手686元，收益率为511.9%

此案例表明如果投资者在短期内很看好某一个单一的标的，并且要设止损点。如果你认为近期行情就会有大波动，那么你可以选择更为虚值的期权。

例如你买了一个月期权，却发现行情一周没跌，那此时只要稍微震荡一点，就可以考虑出掉了。这样也只会亏损20%-40%的权利金，相对而言是可以接受的。如果一周之内发生暴涨了话，那此时至少也可以翻2-3倍，最高还有可能达到8-10倍。所以这应该是风险收益比比较乐观的策略。

总结：

交易过程中，如果你认为短期内会出现暴涨暴跌，可以考虑做虚值；认为长期会有暴涨暴跌，掌握不好时间，可以考虑平值或者浅虚值；或者你认为它的行情波动幅度不会太大，并且希望能降低成本，此时就可以考虑做价差。

以上内容整理自《华尔街期权量化队》课程

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