如何通俗地解释期权的概念和特点？

网站上的描述专业性太强一般人不能很好的理解透彻意思希望可以有一套比较通俗易懂语言能够让听者马上明白懂得包括一些主要的特点对了有人能对2月9号出的vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权有个详细的解答吗越细节的越好
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本题来自知乎圆桌 资金，市场，交易员，更多交易员话题欢迎关注讨论。

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:40:16

转自我的专栏文章：大白话说期权——除了买涨买跌，我们还能怎么交易？二元期权又是什么鬼？ - 天上不会掉馅饼 - 知乎专栏

有个笑话说：以前只知道股票跌会亏钱，股票能做空了，股票涨了也可能亏钱。现在好了，出了个股期权，股票价格不动也可能亏钱。为啥股票价格不动也会亏钱呢？

在我国的期权正式推出的当下，我们除了能做多做空，利用期权，我们还多了两种交易方向（后文慢慢解释），当然，都有可能产生收益和亏损。

先解释一下期权的含义。

小王买了一支股票A，以10元的价格买入的。心里惴惴不安，一直担心股票价格会下跌，如果股票的价格也能买保险该多好啊！

有需求就会有市场嘛，立马有人会来满足需求，小李这个时候突然冒出来，拍着胸脯给你写了张保证书，三个月后，无论股票下跌到何等惨烈的程度，我都愿意以8元的价格买你现在手上的股票，骗人是小狗。拉钩上吊，一百年不许变。

白纸黑字，签字画押，天荒地老，永不反悔。其实也不用天荒地老的，三个月后就执行协议了。

小李真是个好人啊~~~

嗯，人是不错，但每张保证书都收取3元费用……刚刚被融化的心，又结上了一层冰。

三个月后，小王股票价格一如往常，和小王的预期背道而驰，跌到了只剩1元，小李只能含泪按照事先签订的合约，以8元的价格去买了小王持有的股票。机智的小王在定合同的一瞬间，就锁定了最大的损失额度。

那如果三个月后，小王的股票涨到100元呢？

小李当然舔着脸上门来收股票咯，然而小王一脸迷茫，什么8块钱？我认识你吗？

人与人之间的信任到哪里去了？！

原来当初的协议里白纸黑字写的是，小李愿意以8元的价格收购小王的股票，但只是小李你应该买而已，协议里没有标明，小王一定要卖给你。小王有权力不卖给你。

而且该合同并没有一式两份，只是签完后给小王单方面保存而已。当股票上涨到100元的时候，机智的小王默默得撕掉了这张纸，深藏功与名。

是的，小王用3元服务费买来的是权利，纯纯的权利，没有任何义务。唯一的义务是支付3元的费用，当场就履行了，而权利则是未来的。未来的货物叫期货，未来的权利叫期权。

这张保证书，就是看跌期权，小李是写这张保证书的人，我们称为写期权（write option），他就是期权的卖出方，他把这种小纸条以3元的价格卖给了小王。
小王就是这种保证书的买方。

约定好的8元的价格，就是期权的执行价，而三个月，约定的日子就是期权的到期日。小王来主动找小李履行合约，就是期权的“行权”。

而那个3元的人品费，叫做“期权费”。

其实小李也没亏，白拿三个大洋，咱不去看股票的价格就成！

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故事继续，小王一如既往的一关注哪支股票，哪只股票就下跌，就算牛市里，也能成功得满仓踏空。他反复端详着自己的特异功能，心生一计——我做空！

机智的小王做空了股票后，照样成天心里惴惴不安，万一这次股票上涨了呢？我的人品向来很无解，怎么破？

小李又凑了过来，贴心为你服务。小王做空的时候，股票是20元，他害怕股票上涨。那么小李写下了一份和上次相似的保证书：

三个月后，就算这股票涨到天上去，我也以22元的价格卖给你这只股票。骗人是小狗，拉钩上吊，一百年不许变。

白纸黑字，签字画押，天荒地老，永不反悔。其实也不用天荒地老的，三个月后就执行协议了。

小李真是个好人啊~~~

人依旧还是那么好，这好人品依旧值3元。小王支付了3元，把保证书揣进了裤腰带，静静得等股票崩溃。

小王的特异功能果然发挥了奇效，这支股票又下跌到了只剩1元。小王的做空大计，大获成功，有特异功能就是牛，正打算拍摄一部股灾侠，进军好莱坞。

这次小李对小王其人，有了更加进一步的认识，不需要舔着脸去也知道小王肯定笑呵呵得把保证书给撕掉了。

没关系嘛，反正3元大洋三个月前就已经入账了。大家又装做谁都不认识谁。

那如果股票上涨到100元了呢？小王做多失败，做空也失败，好在他有小李的保证书啊，小李必须以22元的价格卖给他，把做空需要支付的股票给填上。

一共只损失了2元的价差，还算OK。这期要拍的题目改成爆仓侠好了。

这张保证书，称为看涨期权。小王依旧是期权的买方，小李依旧是期权的卖方。
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小王和小李的交易做得挺不错，在一次做空交易中，小王一如往常向小李买了看涨期权。但这次捉急的小王，忘记做空股票了。

换句话手，他股票账户上没有任何操作，手上捏了一份小李的保证书。

小王发现有奇效，捏着这份保证书（随时能撕掉的保证书），股票下跌到何等惨烈的地步我只要撕掉就可以了，而股票一旦上涨，我就要求行权，找小李算账。

这就是看涨期权一词的字面意思，不做对冲，仅投机的投资者拿着这张保证书是来做看涨的投机交易的。最大损失，一开始就确定了，而盈利的可能性，则是无穷的。

这张图的横轴是价格的变化，纵轴是买入看涨期权的损失或者盈利。这里的执行价是400，价格在400的时候，我们亏损期权费450元。但这是小王的最大损失了，跌到0元也只亏450美元。上涨的话，则前途无限。涨得越多，赚得越多。

看跌期权也有类似的价格-损益图：

这里我们还是假设价格是400，然后价格不动小王亏损400美元，涨到天上去也是亏400，但跌得越多，我们就赚得越多。但做空逼近是有上限的，最多跌到0。

对于小李，期权的卖方而言，收益是一开始收取的期权费，而可能的损失来自于他拍过的胸脯，也就是他的承诺。

写一家看涨期权的保证书，收益是450美元，但如果股票大涨，就要赔给人家很多银子啦。

写一张看跌期权的保证书，收益450美元收好，但如果下跌得厉害，就要惨咯。
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小王因为做了高大上的期权交易，一直在外面瞎吹，说自己做的交易如何如何如何高大上，这下可让土豪张心里感到不痛快了。

土豪张心想，小王成天得瑟个什么玩意，我也要买。好像还有两种，一个看涨期权，一个看跌期权。吩咐他的手下，统统给我买一份回来。见到就买，别管是什么，有钱就是这样任性！

土豪张同时买了看涨和看跌期权，得意洋洋得看着小张，嘲笑他只买得起一种。虽然土豪张完全不知道这是干什么用的。

那土豪张的期权组合会起到什么作用呢？如果价格大涨，则土豪张的看跌期权作废，但看涨期权赚了大钱。如果价格大跌，则土豪张的看涨期权作废，看跌期权大赚。
咦？土豪张怎么大涨大跌都赚大钱呢？

那要是价格不动呢？那两张期权就都做废了，也不至于倾家荡产嘛……

是的，只要价格剧烈变化，这个组合就赚钱，而价格变化比较小的话，这个组合就会亏钱，但亏钱的数额是有限的。

这个组合，叫做“唯恐天下不乱”。

而卖给土豪张的那个小李，对，就是人品值3元钱的那个小李，作为土豪张的交易对手，收益和损失完全相反：

价格如果不怎么变化，则收好两张期权费，如果价格剧烈变化，就要赔钱出来了。
这个组合，叫做“维稳第一，没有之一”。

到这里，我们就明白了，除了看涨看跌之外的另外两种交易方向：

唯恐天下不乱，大名叫做：“做多波动率”。
维稳第一的组合，大名叫做：“做空波动率”。

四种交易方向：做多价格，做空价格，做多波动率，做空波动率。这就是金融衍生品给我们带来的便利，我们可以更好得管理风险。金融的本质就是管理风险。（参考拙作：金融是不是一群不事生产的人，对社会毫无贡献的人，互相对赌的零和游戏？ - 天上不会掉馅饼 - 知乎专栏）

自从发展出的花样名目非常繁复，各种花式交易策略层出不穷。

比如这种：

通过一种期权组合，得出这样的收益图，属于“维稳第一”式样的做空波动率策略，但我不担心价格下跌。价格下跌，我不亏钱。除非价格大涨我才可能亏钱。这策略就是打心眼里看不起这只股票，觉得他绝对不会大涨，但多半死期沉沉的，大跌估计也难。但真有大波动，我猜测肯定是更加烂了，会大跌，打死不信它会变好。

对，这种策略就是深深的鄙视策略。不叫看多，也不叫看空，叫看烂泥扶不上墙。
直接做空，要慢慢等崩盘，有时候真的很慢，而且只能吃一次。对于死气沉沉的，没希望的东西，但暂时又死不掉的，这样的期权组合策略能每次都吃到肉。

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:40:25

期权目前在用途上分为两大类，一种是创业公司、科技公司等常用的一种股权激励手段，另一种是标准化的金融衍生产品。期权的最早形式是一份“买入者可以在一定的条件下以确定的价格在未来购买某种标的资产（最重要是股权）的权利”的合同。
在这里面有几个关键定义：
（1）一定的条件
（2）确定的价格
（3）未来
（4）标的资产
（5）买入者权利，而非义务

对股权激励期权而言，（1）是较为重要的，会包括例如服务年限、业绩考核等，或无法量化衡量的指标，如果没有满足（1）的条件，整个期权可能只能部分生效或者无法生效。而在衍生品期权中这个部分一般没有任何限定。

（2）指的是“行权价格”，就是说在其他条件都满足的情况下，可以用“行权价格”购买一份或多份标的资产，行权价格是期权价格的决定因素之一；

（3）“未来”指的是可以行使期权，在支付“行权价格”时即可获得对应标的资产的约定时间。股权激励期权的时间是高度定制化的，期限也通常较长。而衍生品期权的时间是较为标准化的。同时，衍生品期权分为美式期权和欧式期权，美式期权在期权到期日前可以随时行权，而欧式期权仅在到期日当天可以行权（但可自由交易）；

（4）标的资产，通常指的是企业的股权。对于股权激励期权而言主要是任职企业的股份，而衍生品期权的标的资产是对应的股票，当然也可以是些别的什么东西。

（5）对买入者来说，这是一项权利，标的资产只有在有利变化时才会影响买入者的收益，而不利变化时则不会影响买入者的收益。但对卖出者来说则反过来，在特定价格区间会承担义务。

上文说的叫做“看涨期权”（Call Option）还存在另一种叫做“看跌期权”（Put Option），参见下文栗子。

栗子1：
201X年初，猪肉价格高企，达到了5000元/斤，某投行民工张三打算201X年底买2个20斤的猪蹄当娶媳妇的聘礼，但如按照这个势头下去，就怕买不起共计40斤的猪蹄（20万元），娶不到媳妇。于是找到肉商李四。而李四认为猪肉价格不可能涨上去了，至多维持在5000元，甚至可能跌下去。于是两人一拍即合，达成如下协议：
（1）在201X年12月31日，如张三提出要求行权并支付20万元，李四必须向张三交付40斤猪蹄（5000元/斤）；
（2）为了补偿李四所承担的义务，张三支付不可退还的定金2000元；

201X年12月31日到了，如果：
（1）猪肉价格涨到了6000元/斤。张三行权，李四不得不以低于市价的价格交付了市值24万元的猪蹄，而只拿到了20万元现金。这叫实物交割；如果李四手头拿不出20斤猪蹄，改用支付差价4万元的方式让张三拿多4万元自己去别家肉店买20斤猪蹄，这叫现金交割；这笔交易里面，张三预先支付了2000元定金和20万元现金，得到了价值24万元的猪蹄，赚了3万8千元，而李四亏了3万8千。
（2）猪肉价格跌到了4000元/斤。张三发现如果行权反而不划算了，于是放弃行权。用4000元/斤的价格去买猪蹄。而李四白拿2000元，这个2000元就是张三亏损的；
（3）猪肉价格涨到5050元，张三算了一下，能便宜一点是一点。张三用20万现金+2000元之前支付的定金换了李四价值20万2千的猪蹄，大家都没亏没赚。如果大家都用现金结算，那就是李四把2000元（正好与当初支付的2000元定金相等）付给张三。

红色是张三，蓝色是李四，可以看到，看涨期权下面，李四的损失理论上是无限大的。

以上这个栗子叫做“看涨期权”，投行民工张三利用自己的较小资金2000元消除了猪肉在年底大幅上涨的风险，而肉商李四则以2000元的对价承担了这个风险。
而创业公司的期权都是看涨期权，就是说员工在符合一定的条件以后可以以较低的对价取得股权。

栗子2：
201Y年初，猪肉价格惨淡，跌到了5元/斤，养猪的王二麻子忧心忡忡，预计年底有40000斤的猪肉要卖，但是就怕到时候猪肉价格跌得更低，连饲料钱都拿不回来。于是找到肉商李四，而李四认为猪肉继续下跌的空间已然不大，至少维持在5元/斤，甚至可能反弹回去，于是两人一拍即合，达成如下协议：
（1）在201Y年12月31日，如王二麻子提出要求行权并卖出40000斤猪肉，李四必须向王二麻子支付20万元买下这些猪肉；
（2）为了补偿李四所承担的义务，王二麻子支付不可退还的定金2000元；

201Y年12月31日到了，如果：
1）猪肉价格跌到了4元/斤。王二麻子行权，李四不得不以高于市价的价格支付了20万元，而只拿到了40000斤猪肉。这就是实物交割；如果李四手头拿不出20万元，改用支付差价4万元的方式让王二麻子拿多4万元自己去别家肉店卖40000斤猪肉，这叫现金交割；这笔交易里面，王二麻子预先支付了2000元定金，以20万元卖出了市价16万元的猪肉，赚了3万8千元，而李四亏了3万8千。
（2）猪肉价格涨到了6元/斤。王二麻子发现如果行权反而不划算了，于是放弃行权。用6元/斤的价格去卖猪肉。而李四白拿2000元，这个2000元就是王二麻子亏损的；
（3）猪肉价格跌到4.95元，张三算了一下，能赚一点是一点。王二麻子把价值19.8万元的猪肉以20万元卖给了李四，如果算上之前给他的2000元定金，大家都没亏没赚。如果大家都用现金结算，那就是李四把2000元（正好与当初支付的2000元定金相等）付给张三。

这次红色是李四，蓝色是王二麻子。可以看到这回李四的损失是有限的，因为猪肉价格不能跌到负数（倒给钱）。

以上这个例子叫做“看跌期权”，养猪户王二麻子用自己的较小资金2000元消除了猪肉在年底大幅下跌的风险，而肉商李四则以2000元的对价承担了这个风险。

以上是不考虑利息的，如果加进利息则变得更为复杂一些，但是大概就是这么两种期权，各三个情况。

所以我们看到，衍生品期权，双方买卖的实际上是风险本身。而最终结算的结果也是完全零和的（不考虑交易税费）。读者可以自行思考一下，不考虑利息的情况下，双方的盈亏数额和哪个量正好相等。

而上面说的“定金”就是这项权利/义务的定价，这个定价就是最终双方到底谁亏谁赚的关键。期权定价常用的基本模型BlackSholes模型是长这个样子的：

来源：Black-Scholes期权定价模型
其中C就是期权的价格。晕了没？

总之：期权的卖出方会承担很高的风险，好孩子不要尝试。买入方也要谨慎为之，以免瞎折腾钱。但是如果风险控制得当的大机构或者大户，是可以通过卖出期权获利颇丰的。（上学的时候听说有个大神上学期间卖看跌期权赚了很多钱）

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期权匿名回答 · 2021-8-19 08:40:31

举个例子：
1993年春天，巴菲特以1.5美元每份的价格，卖出500万份当年12月17日为到期日，执行价格为35美元的认沽期权。当时可口可乐的股价是40美元左右。
从巴菲特手中买入这批认股期权的投资者，大概觉得可口可乐会跌到35美元以下。于是便给股票买了份保险，获得了以35美元卖股票的权利。
如果到期日可口可乐的价格在35美元以上，显然没人会愿意用35美元的价格出售，那么这份期权就是废纸一张。巴菲特就赚到了之前收到的750万美元权利金。但如果到时股价低于35美元，巴菲特就不得不以35美元，买入500万股可口可乐，当然了，因为之前已经收到了1.5美元/股的期权费，所以只有当可口可乐跌破33.5美元时，巴菲特才真正亏损。
对巴菲特而言，本来就有不断增持可口可乐的意愿，如果可口可乐不跌，那么闲着也是闲着，还能赚点权利金。但是如果大跌，就相当于市场补贴给巴菲特1.5美元，去买入可口可乐。同样也是极好的。
对于一个长期投资者而言，这就成为“上涨下跌两相宜”的投资方法了。这个案例，在期权策略中，叫做现金担保卖出认沽期权。
简单地说，期权的基本操作方式主要有4种，分别为买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权和卖出看跌期权。根据上述4种基础策略配合期权的标的物，可以衍生出很多复杂的交易策略。而在众多交易策略里面，备兑开仓策略、现金担保卖出认沽期权策略、衣领策略等又是较为常见的几种策略。
其中，备兑开仓策略是一种非常常见的期权收入策略，它是指投资者在中长期内持有股票，同时为了再捞点外快，定期卖出认购期权的策略操作，由于有相应的现券作担保，可以用于被行权时交付现券，因此成为备兑，这就好比持有股票而获得租金，降低持股成本效果极佳。

原文链接:Sina Visitor System

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:40:39

因为现在做期权的人越来越多。
本文来做一个期权的科普。
1、什么是期权
网络上对期权的解释，都有点太复杂，我这里用比较通俗易懂的方式跟大家解释一下。
期权，说白了，就是一种买卖合约的权利。

既然是买卖，就会有买方跟买方。

而这个期权买卖双方，都可以做多空两个方向。

也就是，如果你做买方，你可以买入认购期权（看多），买入认沽期权（看空）。

如果你做卖方，你可以卖出认购期权（看空），卖出认沽期权（看多）。
这样说，大家可能会有点头晕，我再具体说一下。

期权代表的是，买方有权利，在未来用某个价格买入或者卖出某个资产的权利。

举个例子。

假设，当前50ETF的正股价格是2.900，一次买卖至少要1万股的单位。
那么就是买卖1单位的50ETF，价格是2.9万。
如果你预期1单位的50ETF在一个月后，能涨到3.1万。

你想从中获利，这时候你可以有两种做法：
（1）现货模式
直接在现货市场里，买入1单位的50ETF，花费2.9万。等一个月后，涨到了3.1万，你再卖掉，你就可以从中盈利2000元。
也就是，你花了2.9万元，盈利2000元，盈利6.8%。
这是大家比较好理解的买卖股票的方式。
而期权则提供了另外一种交易模式。
（2）期权模式
假设，当前1单位50ETF，价格是2.9万元。
你认为1个月后，1单位的50ETF会涨到3.1万元。

这时候市场上有一个期权合约，是1个月后，1单位50ETF按照2.9万元行权的合约，只要500元的权利金。
这份合约的意思是，你只要用500元当权利金买入这份合约，那么1个月后，不管到时候50ETF价格多少，你都有权利按照2.9万元购买1单位的50ETF。
然后1个月后，50ETF，如你预期涨到了1单位3.1万元。

而你就可以行使你花500元购买的这份合约的权利。
这个时候，你就能花2.9万元购买1单位的50ETF，然后马上转手用3.1万元卖掉。
这个过程产生了2000元的差价，扣掉你花的500元权利金，就是1500元的利润。
于是，你用500元的权利金，获得了1500元的利润，盈利300%。

（3）对比
同样2.9万元买入，3.1万元卖出。
现货购买模式：投入金钱2.9万，盈利2000元，盈利比例6.8%。

期权交易模式，投入金钱500元，盈利1500元，盈利比例300%。

所以从中可以看到期权交易的一个核心思路。
用较小的金钱投入，赌对了方向，就可以有高比例的回报。
上面提到的是赌对了方向。

那么要是赌错了方向呢？或者赌对了方向，却不达预期呢？

现货购买模式：盈利和亏损都来源于价格差价，很好理解。

期权交易模式里，买方只有权力，没有义务。

所以，当合约到期后，买方可以根据市场价格情况，来决定是否行权。
比如，在上面例子里。
你买了500元的认购期权，行权价是2.9万元。
一个月后，如果1单位50ETF，还是2.9万元。
那么由于不存在价差，即使行权后，你相当于亏掉了那500元的认购权利金。

也就是在一个月后，当1单位的50ETF价格在2.9万元~2.95万元之间的时候，你都是亏钱的。
只有价格超过2.95万元，你这500元的权利金才会有利润，并且价格越高，你的盈利比越大。

比如1个月后，1单位50ETF，甚至涨到了3.5万元。
你就相当于用500元的权利金，获得了6000元的利润，盈利超过10倍。
但反过来，一个月后，1单位的50ETF的价格低于2.9万元，那么你行权的话，还会导致自己多亏钱。

比如，假设一个月后跌到了2.8万元，你行权就会多亏1000元。
那么理所当然的，你不会行权。
买方有行权的权利，也有不行权的权利。
这就是期权合约，对买方来说最大的好处。

就是只承担权利，不承担义务。
说白了，就是你用这500元的权利金，去赌未来一个方向，赌对了，可能会翻好几倍，赌错了，你这500元权利金就大水漂了。
而对于卖方来说，不管股价怎么走，他的最大收益，就是你这500元权利金。
也就是说：
买方承担有限损失，无限收益。

卖方承担有限收益，无限损失。
这就是期权的特点。
3、总结
说完上面例子，我们就期权操作的4种方向做一个说明。

（1）买入认购
这是一种对后市看多的一种操作。

就是上面实际举的例子。
比如当前正股价格2.9万元，你用500元权利金买入1张2.9万元的期权合约。

当股价涨到3万元的时候，因为中间有了1000元的利润。
你会发现，你所持有的这个2.9万元的期权合约，权利金也会随之涨到了1000元。

因为按照1000元权利金，去用3万元市场价行权2.9万元的合约，是刚好不亏的状态。

所以，你这个时候，就可以选择吧500元买入的这份合约，平掉，以1000元卖给其他人。

换句话说，正股价格，从2.9涨到3，只上涨3.4%，但你所买入的权利金却翻了一倍。

这就是期权的杠杆性。
这也是，期权里那么多合约的价格波动根源。
举个栗子。

目前9月份的合约，就是1个月后到期的期权合约。
3.000执行价的合约，当前是0.0323价格。

因为上面说了，1张期权合约，是操作1万股50ETF。

所以，比如，你现在买入认购3.000的这个期权合约。
你需要花0.0323*1万=323元。
也就是上面说的，你用323元买入行权价是3元的期权合约。

那么当一个月后，50ETF的价格从现在2.92元，涨到3元的时候。
这个权利金的价格，也会从323元随之涨到至少500元，如果有更多则为市场溢价。
所以，买方承担有限损失，无限收益。

（2）卖出认购
期权任何人都可以做买方，也可以做卖方。
同样上面例子里。

如果你以当前323元的价格，卖出认购3.000的9月份合约。
那么一个月后，如果股价真涨到了3.0000，那么意味着你会亏500-323元。
如果股价碰到极端行情，比如涨到了3.4元，那么意味着你会亏4000-323元。
也就是，股价越涨你亏越多，因为你是看空的。
这个亏损，理论上是没上限的，但因为股价不可能无限制上涨，所以实际也是有限的。

但因为期权的杠杆效应，比如像上面，你如果用323元卖出3.000的9月份合约，那么只要一个月后价格从2.9涨到了3.4，那么你就会因为这323元的权利金，亏损4000元，实际亏损11倍。

这就是期权卖方的风险所在，最怕遇到做错方向的极端行情。
而你在以323元的价格卖出认购3.000的9月份合约，最大收益是什么？

就是在1个月后，股价不会高于3.0000，那么这个合约的价值就会归零，你可以获得323元的收益。

所以卖出认购的人，看法很简单，就是认为一个月后的股价，不会达到这个合约的行权价。
只要不达到，就是该合约的卖方胜利。

并且卖方只赚取权利金。
所以，卖方承担有限收益，无限损失。
（3）买入认沽
上面提到过，买入认购和卖出认购。

那么接下来说说买入认沽和卖出认沽。

买入认沽，就是通常意义上说的做空期权。

卖出认购，也是看空。
但买入认沽，跟卖出认购，还是在看空层面有很大区别。
卖出认购看空，只是认为未来一段时间后，股价不会达到行权价。
买入认沽，则是认为未来一段时间后，股价会跌到哪。
比如，卖出认购3.000的，是认为一个月后，股价不会达到3元。只要股价没达到，该卖方就赚。

买入认沽2.650的人，则是认为一个月后，股价能达到2.650元。如果达到，买方大赚，如果达不到，则该合约价值清零。
举个栗子。
当前认沽2.7000的9月份合约价格是0.0077。

也就是说，你现在买入1张认沽2.7000的9月份合约，只需要77元。

那么如果在未来一个月时间里，只要过程中50ETF的股价跌到2.7元。

那么你这份认沽2.7000的9月份合约，就会从77元涨到500元，涨幅6倍多。
说白了，跌越多，涨越多。

然后过程中，你可以选择平仓，获利了结，而不需要等到月底才行权。
比如，我在7月底沽空的单子，在8月中旬就平掉，获利了结了。

如果当时不平，一直拿到现在月底，会因为当前股价达不到行权价，以及时间价值的消耗，不但不赚钱，还会把下注的权利金亏光。
这是期权很重要的一个特点，即使你赌对了方向，但如果你没有及时平仓，也会因为时间价值的消耗，让你所持有的合约最终一文不值。
（4）卖出认沽
说完上面这些，卖出认沽就跟卖出认购一样，比较好理解。
卖出认沽，就是认为，未来一段时间内，股价不会跌破这个价格。
只要股价到期不跌破这个价格，该合约价格就会归零，卖方可以把该合约所有权利金赚走。
所以，卖出认沽也是一种看多，但它看的是股价不会跌破某个价位。

跟买入认购认为未来股价会涨到哪里，一样会有点区别。
（5）虚值和实值
虚值和实值在期权里是比较重要的的概念，因为期权是包含时间价值的。

虚值和实值其实很好理解。

虚值=行权价≤市场价的合约。
实值=行权价≥市场价的合约。

虚值合约：杠杆高、归零风险大。
实值合约：杠杆低、归零风险小。
由此可以知道，虚值合约是存在比较大的价值归零风险。
如果市场价格在未来一段时间哪怕不涨不跌，虚值合约也会因为时间价值的内耗，而最终归零。

举个例子，你认为某只股票未来一个月能从100元涨到150元。
你买入了一张这支股150元行权价的期权合约。
如果股价一直横在100元的价格没动。
那么这支股从100元涨到200元的概率，就会随着时间的推移，而不断下跌。
于是，你可能会发现，在时间还有一个月，股价100块钱的时候，这张期权合约的价格是2元。
但如果时间只剩下10天，股价依然是100块钱的时候，这张期权合约的价格，可能就只剩下0.5元。

而最终如果时间只剩下1天，股价哪怕也涨到了120块钱，这张期权合约的价格，可能会只剩下0.01元。
这是因为，市场投资者，认为这支股不可能在剩下1天的时间里涨到150元，所以他的时间价值已经耗尽。
当然了，如果，这支股，最终在最后一天时间里，突然大爆发，真的一口气涨到了150元。
那么这份期权合约，则会出现单日暴涨几百倍的壮举。
今年2月25日，之所以会出现单日192倍的期权合约，就是因为这样。
因为当时距离2月份期权到期日只剩下2个交易日。

当时一些深度虚值的期权合约，因为时间价值耗尽，基本都只有2元的价格。
结果那一天50ETF，单日暴涨7%。

这些深度虚值的合约一下子从2元暴涨到了384元，等于涨了192倍。
这就是2月25日那天之所以会出现单日暴涨192倍期权合约的缘故。
当然了，这种事情是极少发生的，因为这样的极端行情也是比较少的。
所以实际上，在期权里，更容易发生的是卖方把买方多空双杀的局面。
4、多空双杀
说完上面例子后，你可能会觉得，哇塞期权买方似乎好处多多，卖方好亏的样子。
但实际上，这二者地位是刚好反过来。
通常是卖方通杀买方的节奏。
因为股市里发生极端行情的时间是很少的，大多数时候是垃圾时间。

而垃圾震荡时间，就是属于卖方的优势时间。

卖方最怕的就是超出预料之外的极端行情，因为在极端行情里，做对方向的卖方，不会增大收益。而做错方向的卖方，则会放大亏损。
但股市里的极端行情大都比较少。

更多则是最近这样，比较无聊的震荡行情。
这种震荡行情，对卖方就很有利。

并且，目前A股里的卖方，都是大资金主导。
虽然小散，也可以去选择当卖方。
但因为，卖方卖出期权的时候，是要交保证金的。
比如，你卖出1份认购3.4的合约，你只收取对方31元的权利金，但你却需要为此缴纳3000元的保证金。
所以，如果你资金量不够大，做卖方并没有太大意思。

因此，市场里做卖方的，主要以做市券商，以及某队为主。

这里就有个很有意思的事情，A股是某队完全控盘的。

所以某队做卖方基本是稳赚不赔的。
比如说，当前期权里，9月份3.4元的合约，目前价格是31元一张。

我们想也知道，50ETF想在9月份涨到3.4，几乎是不可能的事情。

所以，比如某队和机构，就可以尽情的卖出3.4的9月份合约，不管有多少人想买，都可以尽情提供，量大管饱。
所以，期权做卖方，就是大资金去收割大概率分布里的权利金价值。
因为卖方掌控整个市场。
所以期权里又有个最痛点理论。
这个最痛点理论，就是股价在解近行权期的时候，都会围绕着对买方最不利的价格走。
最终能让卖方达到利益最大化的状况。
这个虽然听起来有点阴谋论，但无数事实证明，股市里80%的情况，最痛点理论都是生效的，只有20%的极端行情，会让最痛点失效。
所以今天第二篇文章，就会用这个期权最痛点理论，来跟大家分析为什么最近股市一直在一个窄幅震荡的状况。
今天这篇文章主要是科普性质，欢迎大家多多转发，希望给更多人一些帮助。
以上就是“今日分析”的内容。
本文来源“星座金融”公众号，我每天晚上9点都会写一篇对股市的分析文章，欢迎大家关注。

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:41:10

一、什么是期权？
期权与期货一样，是一种合约。
是期权买方向卖方支付一定费用后，买方有权在某一特定日期或该日之前的任何时间以约定价格购进或售出一种资产（或股票）的权利。
相对的，期权合约的另一方，卖方。在买方决定行使自己的权利时，有义务卖出或买进相对应的资产（或股票）。
买方为了这份期权合约将支付一定的费用，称作权益金。而卖方将收取这份费用，承担义务。

比如：保险合约就是一种期权，买方代表着如果发生事故可获得赔偿的权利，而卖方则需要承担赔付的义务。

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:41:29

1，什么是期权
期权和期货、期指一样，都是由交易所提供履约担保的标准化的远期购销合同。
期货的标的物是货物，期指的标的物是指数，期权的标的物是权利！！！
它们都一样有两个交易方向：做多（采购合同），做空（销售合同）。
经常听到有人说期权有4个方向，那是把期权合约的标的和权力的标的搞混淆了。
举个例子：
某楼盘预售，你跟他们签订意向书，按单价1万/平米购买一套120平米的房子，交了5万定金，此时你拥有了在正式开盘时以1万/平米购买这套房子的权利——这就相当于持有了一份看涨期权。
假如正式开盘时房价跌到8000，你还按单价1万去买的话120平要比市场价多付出24万，那么你肯定不会执行当初的意向书，当然定金5万块也就别想要回来了。这就叫“放弃行使权力”。
假如正式开盘时房价涨到2万，你这份期权就叫实值期权，你肯定要执行当初单价1万的意向书，这份意向书的内在价值至少是有120万的，当然你可以便宜点（比如110万）把这个权利转让给别人，让别人去买，这就叫炒楼花，嗯，跟炒期权是差不多的。
看上去期权是不是好像损失有限（就5万块），收益无限（有可能赚100多万）？
在金融市场上，你的交易对手可不会这么傻，风险与收益通常是正相关的，这个权利很可能定价50万，一旦损失起来也很肉痛。比起你承担的风险来说，有一定概率赚100万好像也就不那么诱人了，会让你纠结到底是销售这个权利好呢，还是采购这个权利好呢。明显只对一方有利而对另一方不利的交易是不可能成立的。
那么这个权利金到底值多少钱才是一个公允的价格，就要往下深入研究一下了。让我们从收益曲线开始。
2，收益曲线的画法
假如持有一份资产，那么收益和资产价格的关系如下图所示：

如果考虑买入资产的成本，假设你以100元/股的成本买入某股票，那么只需要把上面这条收益曲线向下平移100元即可（记住这种画法）。对应资产价格100元为盈亏平衡点。

假如你融券做空股票，收益曲线则是：

对同一资产做多做空的收益曲线是以x轴为对称的镜像关系（需要牢记）。
买入期权（无论看涨还是看跌）的收益曲线和买股票期货没什么区别——

权利也是一种值钱的资产。
老股民过去做过的权证，就是期权。是可以像股票一样来炒的。
过去的权证只能由上市公司发行或券商“创设”（都是做空期权），普通投资者只能购买，现在的期权和期货一样，合规投资者都可以做多做空，交易更加公平。
期权和权利的标的资产有相当密切的联系，也可以通过收益曲线把期权合约到期时它们之间的关联表达出来。
注意下图的横坐标轴不是期权价格，而是期权权利标的资产的价格：

以看涨期权为例。
这里假定持有某股票100元/股的看涨期权，当股价在100元以上时，可以执行以100元/股买入的权利，获得价差收益，当股价在100元以下时，可以放弃买入权利，就不会有损失。
这么好的事情当然不会白来，需要花钱去购买这个权利，假如购买权利金的成本是20元，那么只需要把上图的收益曲线向下平移20元即可——

当股价在100元以下时，将会损失20元；股价在100元以上时，你可以执行以100元购买股票的权利，获得差价收益，盈亏平衡点在120元。
以上是“期权合约到期时”的收益曲线，在没有到期时，期权合约还有时间价值——

虚值和平值期权只有时间价值，实值期权的价值=内在价值+时间价值。
随着时间推移，时间价值不断减少，含有时间价值的收益曲线向到期收益曲线贴近直至完全贴合。
以上是买入（做多）看涨期权的收益曲线。
卖出（做空）看涨期权的收益曲线嘛，就是以x轴为对称的镜像关系——

偷个懒，直接把前图上下翻转一下，左边收益刻度正负号改一下就行了。
买入看跌期权的收益曲线——差不多相当于把买入看涨期权收益曲线左右翻转一下——

卖出看跌期权的收益曲线——

继续偷懒~
3，唯一需要牢记的期权公式：
在相同执行价格上，
买入看涨期权+卖出看跌期权=做多标的资产
假定买入某股票100元的看涨期权，同时卖出100元的看跌期权，我们来看看这两个头寸组合起来会发生什么。
到期时股价在100元之上，那么行使100元的看涨权利，得到一个买入成本为100元的多头头寸，看跌权利被放弃。
到期时股价在100元之下，那么放弃100元的看涨权利，100元看跌权利被交易对手执行，交易对手得到100元的空头头寸，你还是会得到一个100元的多头头寸。
也就是说，无论到期时股价在什么地方，这个期权组合都会让你得到一个以期权执行价买入股票的多头头寸。
我们也可以从收益曲线上证明：

我们抽取x轴上0，100，200三个位置检验一下，对应收益曲线上
图一（0，-20）+图二（0，-80）=图三（0，-100）
图一（100，-20）+图二（100，20）=图三（100，0）
图一（200，80）+图二（200，20）=图三（200，100）
叠加收益曲线的方法一定要掌握。
这是期权到期时的情况，在没有到期时，图一中时间价值为正，图二中时间价值为负，也是处处相互抵消的。
所以，任何时候，在相同的执行价上，
买入看涨期权+卖出看跌期权=做多标的资产
同理
卖出看涨期权+买入看跌期权=做空标的资产
我们把第一个等式稍微变化一下，可以得到：
买入看涨期权=做多标的资产-卖出看跌期权
这个负号是什么意思呢？就是收益曲线上的正负收益反一反，买卖方向反一反（镜像关系）。整理一下我们可以得到——
做多标的资产+买入看跌期权=买入看涨期权
再练习一次收益曲线的叠加：

这样，我们可以得到一组公式：
买入看涨期权+卖出看跌期权=做多标的资产
卖出看涨期权+买入看跌期权=做空标的资产
做多标的资产+买入看跌期权=买入看涨期权
做空标的资产+买入看涨期权=买入看跌期权
做空标的资产+卖出看跌期权=卖出看涨期权
做多标的资产+卖出看涨期权=卖出看跌期权
公式虽多，但很容易记，记住一个原则就行了：
对冲策略中，资产+期权的组合不改变买卖期权的方向，只改变期权的看涨看跌方向。
期权交易最重要的技巧是化繁为简，不要让各种组合把自己搞迷糊了，稀里糊涂的输钱。
。
我们可以继续从第一个公式中得出推论：
看涨期权权利金-看跌期权权利金=当前市场价-期权执行价
例：
某股票当前市场价95元，执行价100元的看涨期权权利金20元，看跌期权30元。
那么我们可以30卖出看跌期权，20买进看涨期权，权利金结余10元，这个期权组合等同于以100元买入该股票，减掉权利金，实际持有成本为90元，融券以当前市场价95元卖出该股票，就可以获得5元无风险收益。
在成熟市场当中，当然不会有这么容易的套利机会，所以上述等式是必然成立的。不成熟的市场另当别论。
以下为上海铜期货与期权1903合约的报价界面（点击图片可放大），可以用这个公式检验一下有无套利机会。

4，期权的参数
这个是LME（伦敦金属交易所）官网上的期权计算器（点击图片可放大看清楚网址），LME期权到期日是每个月第一个周三，对应的期货合约是第三个周三，需要注意一下。

简单介绍一下这些参数：
履约价格（Strike price），看涨看跌期权所要执行的价格，填100；
交割月份（Expiration month），没什么可解释的，填2020年2月；
当前市场价（Market price for prompt date），没什么可解释的，填95；
隐含波动率（Volatility (%) price for prompt date），反应资产价格波动程度的指标，未知；
利率（Interest rate），没什么可解释的，持有期权组合（买看涨卖看跌）等效于持有股票，但是期权是保证金交易，省钱，省下来的钱存银行是有收益的，不同利率下计算出来的权利金会有些许出入。期货本来就是保证金交易，所以不用考虑利率，习惯填0。
现在，除了隐含波动率之外，所有都是已知条件，只要把这个参数确定，期权权利金就确定了，反过来说，期权权利金确定了，隐含波动率也就确定了。所以交易期权就是交易波动率，就像交易国债就是交易殖利率一样。
现在，隐含波动率一栏填40，然后点红色计算（Calculate）按钮，就可以把以下几项期权参数算出来了：

权利金（Premium），还记得前面的公式吗？
看涨期权权利金13.33-看跌期权权利金18.33=当前市场价95-期权执行价100
永远不会错的。考虑利率的话会有些许出入。
以下名词都是希腊字母
Delta：风险率，对应标的资产价格变动，期权价格的变动率。
例如该股票从95元涨到96元，那么看涨期权的权利金就会上涨0.5307，看跌期权的权利金下跌0.4693，这两个风险率的绝对值加起来永远是等于1的。
换而言之，在给定条件下（前面填的那些数），买进10000股看涨期权就等于买进了5307股该股票。该股票上涨1块钱，5307股赚5307块，10000股看涨期权也赚5307块。
卖出看跌期权（还是看涨策略）10000股就相当于买进了4693股该股票，两个头寸加起来还是等于买了10000股股票。

Gamma：对应标的资产价格变动，风险率的变动率。
例如该股票从95元涨到96元，那么看涨期权的风险率就会从0.5307上涨0.0103到0.5410，看跌期权的风险率从-0.4693上涨0.0103到-0.4590。
Theta：每过一天，期权时间价值的损耗，这个损耗是逐渐加速的，到明年2月有200多个交易日，虚值的看涨期权全部是时间价值，平均下来明显超过当下的每天时间价值。
Vega：单位波动率价值，波动率每上涨一个百分点，权利金的涨幅。
5，期权交易的特点
期权交易都可以通过Delta值折算成标的资产的交易，Delta值最大不会超过1，标的资产价格涨跌对期权造成风险永远不会超过相同数量标的资产本身的风险。（期权另外还含有还有波动率和时间价值的风险）

极度实值的期权约等于标的资产，时间价值趋近于零。
例如某股票从100涨到400，那么100的看涨期权价值就约等于300，全部都是内在价值，没有时间价值。
很容易理解，平值期权的时间价值最大。
买入期权，价格朝有利方向变动时Delta的绝对值上升，相当于加仓标的资产，价格朝不利方向变动时Delta的绝对值下降，相当于减仓标的资产。
还是用上面股票的例子，95元时买进100的看跌期权10000股，相当于融券空了4693股，当该股票涨到96块时，Delta绝对值下降到0.4580，相当于砍仓103股，当涨到400块时，Delta绝对值下降到0.0002，等于砍到只剩2股。都砍完了当然就没风险了，所以，买入期权的风险当然就是有限的。
卖出期权和买入期权是镜像关系，买入期权相当于追涨杀跌策略，卖出期权相当于高抛低吸策略。
我们再来回到国内铜期权的交易界面看一下：

主力铜期货合约1903成交量达到79144手时，成交量最大的两个期权合约只有1000多手。尽管期权交易日益流行，总量与标的资产的交易量大体相当，但是期权交易非常分散，分不同月份，不同价格，看涨看跌，单个期权合约的交易量只有标的资产交易量的几十分之一。如果标的资产是股指的话体量比较大，几十分之一也很可观。个股期权或商品期权的流动性都是比较差的，通常需要用做市商制度来做补充。
简单说下做市商制度吧，我们国家银行间外汇交易就是采用这种交易制度的。各位可以回想一下，你们到银行去换外汇的时候，你的交易对手是谁？是银行对吧。任何时候你去换外汇，银行都有义务为你提供买卖双边报价，你可以按照银行的卖出价买进，或者银行买入价卖出外汇。银行的买卖报价是参照外汇市场上的大做市商的报价，这个和赌场大庄家开盘口，小庄家按盘口跟你对赌交易很像，所以做市商制度又叫做庄家制度。
与做市商制度做个对比，我们国内的期货股票交易采用的是竞价交易制度——投资者把交易委托通过经纪公司的网络汇总到交易所主机，交易所主机根据时间优先价格优先的原则撮合成交，形成连续的价格变化。根据这种价格形成的机理，竞价交易制度又叫做指令驱动（Order driven）制度；而做市商制度是通过庄家的报价变动形成连续的价格变化，所以又叫做报价驱动（Quote driven）制度。
与竞价交易制度相比，做市商制度的优点在于能够为市场提供流动性，哪怕某个合约全世界只有你一个人在交易，做市商也有义务为你提供买卖双边报价，并跟你做对赌交易，被动地成为你的交易对手。缺点也显而易见，它的交易成本要比竞价交易制度高很多。我做LME铜期权，一般报价买卖价差都有10块钱，是美元，08年金融危机的时候收到过50/100的报价，大哥，你这两条腿分得也太开了吧。
所以，期权交易的常见问题是流动性差，交易成本高。不过国内的期权创造性的把做市商整合进了竞价交易制度里，虽然如何保证交易信息的真实性是个问题，毕竟买卖价差还是非常nice的，就是交易量太小，相信随着参与者的增加慢慢会有所改观。
一般来说，既然期权头寸都可以根据delta值转换成标的资产头寸，那么单纯赌涨跌的话就不如直接在标的资产上操作来得方便。但是，期权还可以针对波动率和时间价值进行投机，这也是期权交易最有意义之处。
只针对波动率和时间价值进行投机，回避标的资产涨跌风险影响的交易策略叫做delta中性策略。
还是用前面的股票举例，该股票95元时，买入明年2月到期的100元看涨期权10000股，相当于买入了5307股正股，此时融券做空该股票5307股，这就是一个简单的delta中性组合——delta等于0，股票从95涨到96，这个组合收益为0。但是期权的delta上升到0.5410，需要按照gamma值(delta的变动率)多卖出103股，才能继续保持delta中性。假如该股票又跌回到95，那么保持delta中性就要买进103股平仓。
还记得前面说过的么——买入期权相当于追涨杀跌策略，那么对冲delta操作就是高抛低吸策略。买入期权付出权利金成本，通过高抛低吸赚回来。假如实际波动率超过购买期权时的隐含波动率，那么对冲delta的高抛低吸操作赚到的钱就大于权利金。
同理，卖出期权相当于高抛低吸策略，那么对冲delta操作就是追涨杀跌策略。卖出期权收获权利金，通过追涨杀跌吐回去。假如实际波动率小于卖出期权时的隐含波动率，那么对冲delta追涨杀跌操作损失的钱就小于权利金。
如同期货需要看对涨跌才能赚钱一样，期权交易需要对波动率做出正确判断才能赚钱。期权本身只是一个中性的金融衍生工具，能让你赚钱，也能让你赔钱。
再看一个典型的delta中性策略：同时买入看涨和看跌期权，当然delta变动时也要按照两倍的gamma对冲。
比如在该股票95元时，同时买入明年2月到期的100元执行价看涨看跌期权各10000股，那么需要付出两份权利金共计13.33+18.33=31.66元/股，期权到期时的盈亏平衡点在131.66和68.34，价格在此区间内为亏损，超出区间则盈利。未到期期权还含有时间价值，不考虑交易成本因素，进场点95块就是盈亏平衡点。也可以用买进看涨期权和买进看跌期权叠加的方法做出这个组合的收益曲线：

这个收益曲线图比较生动的体现了期权交易的特点：假如时间停止，无论价格向哪一个方向波动，按照浅蓝色的曲线都可以获得收益。然而时间就是最大的敌人，一直在向下拽这根浅蓝色的曲线。期权交易就是波动和时间赛跑的游戏，最重要的指标就是波动率，波动率是一个关于波动速度的概念。
回顾一下期权计算器，在已知的市场条件下（履约时间，执行价，当前市场价，利率），只要确定波动率（或者权利金），其他所有关于期权的参数（delta，gamma，theta，vega）就都被确定了。
要用delta中性策略做空波动率也很简单，把同时买入看涨看跌期权改成卖出就行了。

体验一下08年金融危机中，LME铜波动率超过100%时的过山车行情：

大多数时间里期权波动率变化并不大，LME铜最近数年的波动率都在20%上下的样子。
再说一下theta这个指标，代表每过一天时间价值的损耗。

同样是95元时做100元的看涨看跌期权， 19年3月theta为-0.0602，而20年2月是-0.0205。看起来卖短期期权赚时间价值好像比较划算，这是因为平值期权的时间最大，假如标的资本的价格一直在100元左右的话，3月期权到期后卖4月，这样逐月卖下去是很划算。但是如果3月期权到期时标的资产已经大幅上涨或下跌，100元履约价的期权变成大幅实值或虚值的期权，时间价值很低，就卖不上价了。所以，归根结底这还是个波动率的问题，期权交易中所谓的“划算”只是幻觉，带着幻觉去交易是很不利的。
只是，既然卖出期权是做空波动率，就是判断价格变动不大，从这个道理上说，卖短期期权空波动率更加彻底一些，看涨波动率的话买长期期权才合理。有些时候，根据短期技术性判断，根据重要阻力或支撑位去买短期期权也是有的，毕竟权利金便宜。而卖长期期权的思路则有点莫名其妙，多半是夏姬霸做。
Delta中性策略做市商用的比较多，因为他们被动接受跟客户的对赌交易，而期权缺乏流动性，那么只能到流动性比较好的标的资产上去做对冲。
Delta中性不等于没风险，还存在隐含波动率发生变化，与实际波动率不符的风险。赌场庄家最希望押两边的赌注差不多，可以稳赚水位差。做市商也一样，他们经常会把手里对冲不掉的期权头寸（大多是卖出长期期权）拿出来打包推销，美其名曰“结构式期权”，对这类复杂金融衍生品的风险需要有清醒的认识。
小结：
期权交易就是交易波动率，与标的资产比较起来流动性差，交易成本高；
一般来说，没有特殊需求，对波动率没有明确判断的话，不必要做期权；
要熟练掌握期权收益曲线的变化，化繁为简，化生为熟
虽然线形很多，其实只需要记住买入看涨期权一种基本收益曲线，

看跌和看涨左右对称，买入和卖出上下对称，极度实值期权时间价值为零，平值期权时间价值最大，组合期权相互叠加，根据权利金收支上下平移收益曲线即可。

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:42:03

就是你花一点定金保留到某个时间的对一个金融品按照约定价格买入或者卖出的权利。有些可以提前执行，有些不可以。

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:42:50

举个简单的例子来说说期权的概念。
比如说你想要在上海买一套房子，但目前手上没有足够的现金在未来三个月买下这座房子。于是你找到房主两人协定可以用$500,000的价格在未来三个月内购买此房。房主考量了下周边的地段与房屋状况觉得$500,000似乎是一个可以接受的数字。于是同意与你的提议，但约定为了取得这项选择的权力你要支付$5000.

于是便会出现两种情况：

1、一个月后发现房子周边要开通一条新的地铁线，政府还要在其周边打造一个新的城市标志。于是房价猛涨至$1,000,000. 因为房主和你签订合约有义务在三个月后把房子以$500,000的价格卖给你。于是，到了三个月到期的时候，你实现了$495,000的利润（$1M-$500,000-$5000）.

2、快到三个月的时候，发现房子周边要建一个高压电站，还有一个垃圾处理厂。这个时候你觉得这个房子连$200,000都不值，所以自然不愿意在三个月到期时用$500,000的价格购买它。不过还好这份选择权合约里规定你没有义务一定要在到期时购买这座房子。当然相应的，你会损失掉未获得之前这份购买权而付出的$5000.

借由这个例子引出今天要介绍的期权的概念。期权（选择权）即一份使买方能获得权力，而非义务，在某个日期或之前（美式期权）以某一价格买进或卖出相对应的资产。相对的，期权合约的另一方，卖方，在买方决定行使自己的权利时，有义务卖出或买进相对应的资产。买方为了这份期权合约将支付一定的费用，称作权益金(premium)。而卖方将收取这份费用。

上面所举的这个例子很好的揭示了期权的一些属性。比如买方具有的是权力而非义务。所以买方可以在到期时不行使这份权力，只是损失相应的权益金。因为期权合约是由相应的标的资产所衍生出来的一个合约，故而期权被称作衍生品。所对应的标的资产可以是房子，可以是大宗商品，通常最普遍的对应的是股票和指数。

最近在跟着一个期权训练营学习，老师讲的还是比较通俗易懂的，基本上讲解都是用现实中的实际例子。有兴趣的可以关注下看看，摩尔的期权训练营。

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:43:18

期权概念通俗解析
期权给持有者某种权利去做什么事情，但期权持有者不一定必须行使权利。与之相反，在远期与期货合约中，合约的双方有义务执行合约。进入远期与期货合约时，交易者不用付费（保证金要求除外），而对于期权产品，持有者需要在最初时付费。 是不是开始有点绕口了~表着急~咱们还以辣条为例。▼ 比如，你以1毛钱的价格售出一份“买入辣条期权（行权价5毛）”；而我花1毛钱买了一份“买入辣条期权（行权价5毛）”。当后来辣条价格涨到7毛时，凭该期权我仍可以要求以5毛的价格买入，且你无权拒绝。当后来辣条价格跌到3毛时，我觉得不划算，所以放弃了该权利，前面的1毛钱我也不要了。
ps：这里期权就相当于一个购买许可证，有了许可才能对期货进行交割~当然我也可以不要这个许可证，不过就要亏了成本~

而反过来，我以1毛钱的价格售出一份“卖出辣条期权（行权价5毛）”；而你花1毛钱买了一份“卖出辣条期权（行权价5毛）”。
当后来辣条涨到7毛时，你觉得不如直接卖给其它人，所以放弃了该权利，而前面的1毛钱就是我的收益。
当后来辣条价格跌到3毛时，我虽然不情愿，但仍然必须以5毛钱的价格向你买入辣条。

案例分析：（以下案例仅仅是一种情况）
投资者看好上证50指数未来走势，想买入华夏上证50ETF基金，这里又可分为两种情况：其一是认为自己看得很准，坚决要买入又没有多少钱的；其二是有点犹豫，如果买了担心指数调整造成ETF基金价格下跌，导致投资亏损，如果不买又担心指数上涨造成ETF基金价格上涨，错过投资机会的。
先说坚决想买又没多少钱的，如果该投资者想要买入1万份上证50ETF，按昨日收盘价，每份是2.485元，那么最少要2.485万元才能够买进1万份。但有了期权就好办了，投资者可选择以每份0.09元的价格买入1万份3月份到期、执行价格是2.485元的看涨期权。这样其只需投入0.09元*10000，即900元钱就可以成交了。
如果到了3月份，上证50ETF的价格果然如判断那样上涨，价格达到了每份2.885元，那么投资者每份就赚了0.4元，1万份的收益就是4000元。其可要求行使按上述合约买入基金的权利，交易所方面会自动跟卖出这份合约的人进行清算，直接将对方账户上的4000元打入这位投资者的账户。即这位投资者仅用900元就可以获得4000元的收益。但如果到了3月份上证50ETF每份净值跌到2.085元，即每份跌掉0.4元，总共1万份要亏损4000元，那么他可以选择放弃行使这个认购权，即900元定金打了水漂。
而对于上述后一种情况，即投资者是因为看不准，不想因投入太大而导致过大的损失，也可能通过期权的杠杆进行较低成本的建仓。如果看对了，投资900元就可收获4000元，即使看错也不会亏损4000元，只亏损900元就结束了这笔交易，比真正买入1万份基金的亏损小得多。

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:44:01

很多人拿到期权之后都不知道怎么用，以为自己只要在公司兢兢业业工作，呆够了四年就万事大吉了。其实这里面还有很深的学问。
我们这里拿一份员工期权合同的第一页，来说一下几个关键概念。当然里面的具体数字、姓名都是我编的，不是客户信息。

首先Board Approval Date董事会批准的时间，前面说到期权池设立是需要股东会批准，而具体发给每个人的期权需要董事会批准。
然后就是Date of Grant授予日，这个往往跟董事会批准时间是一样的，就是你拿到期权合同的时间。注意是拿到期权合同的时间，不是拿到期权的时间。
接下来就是一个exercise price per share每股行权价，这个我们放在后面说。
下面的total number of shares granted授予总股数，这个没什么好讲的，就是公司打算发给你多少股的期权。
然后有一个type of option期权的种类，有两种ISO和NSO，他们有很多细节的差别，拿出来讲一期都可以，今天我们就只说一个最直观的区别，那就是ISO是给公司员工的，NSO是给董事和顾问的。
然后呢，有趣的东西就来了，这个Vesting Commencement Date还有Vesting Schedule这两个概念我们一起来讲一下。里面最关键的词就是这个vest
首先呢就要说grant, vest 还有exercise这三个概念有什么区别，中文翻译过来的话，grant是授予，vest是归属，exercise是行权。前面说到date of grant一般就是员工签订期权合同、公司董事会把这些期权批准、公司打算把这些期权给你的时候。但其实这个时候期权并不是你的，只有当vest归属之后期权才是你的。而这个vest是分为四年的时间，我们一般行业里叫four years with one year cliff，四年期限包含一年悬崖。这个悬崖是怎么回事，就是第一年拿到25%，后面每个月拿到1/48。
我每次讲到这个地方，就会有人说一个月1/48的话那一年不就是25%么？为什么还要分第一年和后面三年。要注意，这个第一年不是你在公司呆一天他给你一天的期权，而是你呆满了1年的时候公司一下子给你25%，如果你呆了11个月就走了，那就什么都没有。这么也是为什么第一年叫悬崖cliff。而从第二年开始，你在公司干一个月拿到1/48，那么你如果干了13个月，就是25%+1/48，差别还是很大的。
从这种设计也可以看出公司这样做是为了留住员工，让员工先踏踏实实干一年，再想跳槽的事情。
当然这个四年期权一年悬崖也不是绝对的，我们在实践中也见到过比如两年期限半年悬崖，还有四年期限两年悬崖的，都是可以的。只是比较常见的就是这种四年期限一年悬崖的。这种搭配的方式就叫做vesting schedule
那么相应的vesting commencement date就是这个四年什么时候开始算，一般情况下都是跟grant的时间同时开始计算，但是也有提前或者拖后的。比较常见的是提前，也就是比如2020年1月1日才签订合同，但是其实这个老员工在2019年就已经开始给公司效力了，而且公司也口头承诺了这个员工给他期权，只不过那个时候公司还没有完善的法律文件，没跟他签合同而已，现在补上。
那么假设你四年都vest完了，期权都归属你了。这个时候你就离职了，可以么？那还是什么都没有。因为还有一个概念叫做exercise，行权。行权的意思就是把你的期权转换成股权，本来期待股票的权力变成真正的股票，盼了四年终于盼出头了。
行权必须在你grant授予日的那一天开始10年之内，并且必须在你离职之前。这两个时间点里面比较早的那一个。
有的人就会想那怎么会有人不行权呢？不行权的话不是四年的煎熬都打水漂了。就是因为我们一开始搁在那里没讲的exercise price per share每股行权价的问题。你在行权的时候是要交行权价的。上一期我们讲到金融衍生品有一个买入价，还有一个行权价。员工期权因为买入价都涵盖在工资里面了，员工不用交买入价，但是你要交行权价。
就拿我现在展示的这份期权合同来看，总共的100，000股票，每股3分钱，那行权的时候也要3000美元，也是一笔钱了。你离职的时候如果交了这笔钱，你行权了，成为了股东，后来公司经营不善，倒闭了，你就相当于是拿了3000块钱换了一张作废的股票。
而且如果一个员工离职，往往是因为对于这个公司将来不看好，觉得公司股票不会往上走，所以往往在这个时候就放弃了。那要这么看的话，这期权不是太坑了。
期权什么时候比较有用呢？就是你一直在这个公司工作，比如你工作到第五年，期权也在第四年结束的时候全都拿到手了。这个时候公司被收购了，卖给了大公司，本来3分钱一股的现在3块钱一股了，那么你就每股净赚$2.97，100，000的股票赚了297，000块，而且这个时候就没有任何风险的。
但是中途离职的员工往往对公司也不太看好的，这个期权也就没什么用了。其实应该说如果公司没前途，所有的创始人、投资人的股票也都不可能变现了，更别说你一个员工了。所以还是选对公司，找一个你觉得比较靠谱的能长久干下去，等到公司并购那一刻你的期权可以变现的公司，这样期权才真正的有用。

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:44:33

12月份的时候，a股市场沪深300期权正式上线。这也就标志着a股期权标的未来会越来越丰富。作为投资者，学习与掌握期权的运用是刻不容缓的。
eddy之前在文章中曾经说过，越是高水平投资者，越是会分散化和对冲化自己投资组合。所以说期权最早发明的初衷就是为了，对冲风险，锁定利润。合理运用期权对冲也就是一个进阶投资者的必修课。
咱们首先看一下期权定义：
期权：期权交易是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的权利金后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先商定的价格向卖方购买或出售一定数量标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。
期权不同于股票，股票只有买和卖两个方向。
期权有四个方向，分别为买入认购期权，卖出认购期权。买入认沽期权，卖出认沽期权。
单看官方解释可能太晦涩，不够通俗易懂。接下来eddy举几个实际例子帮助大家了解一下。
咱们先来看买入认购期权和卖出认购期权的例子。
小明看好A公司的发展前景，想买入该公司的股票。
但是目前该公司股价10元，估值并不算便宜。如果买入，担心股价下跌造成损失。如果不买入，担心股价上涨，错过收益。感觉很纠结。
就在这个时候，A公司的个股期权产品出现了。小明只需要付出一元的权利金，就有权利在一年以后以10元的价格买入A公司的股票。当小明购买了这个期权以后，会出现2种情况。
1年以后A公司股价在10元以上。这个时候，小明肯定会行使他的权力。以十元价格买入A公司股票。可以直接在二级市场上卖出获得利润。
1年以后A公司股价在10元以下。这个时候，小明肯定不会行使他的权力。因为二级市场的价格更加便宜，没必要花高价格买股票。
这就是认购期权的魅力，当你付出了权利金，你就有在未来特定时间，以特定价格购买股票的权力。但并不是义务，并不一定要执行，而是根据二级市场的价格来做出对自己有利的选择。
以上的例子中，当你付出一元权利金的时候，你就是买入认购期权。而相对应的你的期权交易对手盘，就是卖出认购期权。
卖出认购期权方，会获得权利金。从而需要履行一份义务，不可以单方面选择不执行。
接下来看买入认沽期权和卖出认沽期权的例子。
小明目前持有A公司股票，短期获得了不错的涨幅，怕接下来会出现一定的回调。这个时候付出1元的权利金，购买一个能够在一年以后11元卖出的认沽期权。这个操作就叫做买入认沽期权。
而小明的对手盘就叫做卖出认沽期权。
小明付出了权利金，在一年以后，可以根据二级市场的相对应股价来选择是否履行这个卖出权力，而卖出认购期权方，在获得了权利金的同时，需要履行的是一份义务，不可以单方面选择不执行。

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:44:46

期权，你也可以理解为用来对冲股票的工具，也可以当另外一个投资品种，投机、套利不是问题，操作是多种多样化（股票只有一种），比股票好玩多

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:45:35

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我觉得完这两张图蹄猪应该可以对期权有了基本的概念，再举一个午饭在吧：
你要买房子，但钱一时半会儿拿不出，又怕房子涨钱，于是你拿了一万块钱给卖房的，他答应你三个月之内把钱凑齐，还按这个价给你。
情景一。第三个月快结束的时候你把钱凑齐了，房价涨了十八倍，但你还能按原先的价买，真是白给一样啊！
情景二。房价降成狗，原来说一套房价格能买现在整个小区了，坚决不能买，一万块钱不要了咱也不能买！
您懂了吗，这就是期权，就是那一万块保证金买的权利，我们可以买也可以不买，顶多赔个保证金。卖方也就是赚个保证金。
这里边有人问那卖方最多才能赚个保证金，是不是吃亏了？
不能够，人家都是大机构，都有专业的给算，公式里都带着风险系数物的波动率什么的，保证金时根据那个算得好不滴。人家保证金定价的时候已经把一定时期内的风险给预估了，基本上稳赚不赔。。
我就不给大家算公式了，主要你们看不下去，再说我也不是很会。。
总之，图片不是说了么，投资者初期应谨慎参与。
我可是把知道的都说了，别杀我。

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:46:13

本质是保险的衍生，但是因为其流动性被大部分人当做投资暴富手段，舍本逐末本末倒置。

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:46:33

期权：期为期限，权为权力；购买期权，就是购买某段一定期限内的行使权力。

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:47:20

国外很多交易商都把期权看作保险。外汇期权就是给外汇汇率上的保险，大宗商品期权就是为企业锁定买入价和卖出价，用来套保的保险，ETF期权就是针对权益类市场的一个保险，股票期权就是给股票买的一个保险。
保险的买方和卖方分别是投保人和保险公司，期权的买方就像是投保人，支付一笔保险费，获得一个未来的权利。期权的卖方就像是保险公司，收取一笔保险费，给予买方一个权利。
保险合同是有期限的，同样，期权也是有期限的。目前的股票期权合约期限一般为1个月到12个月不等，客户可以自行选择期限。

权利的行使方式分为两种，欧式和美式。欧式期权像演唱会门票，而美式期权像月饼票。比如您定了一张2019年1月1日张学友的演唱会门票，那么只能在2019年1月1日观看，不能提前因为没到约定时间，也不能推后因为已经过期失效。欧式期权就好比这张电影票，只能在到期日当天行使这个权利。

而美式期权，就像月饼票。比如中秋节是9月26日，你的工作单位在9月1日发了一张月饼券，那么在9月2日到9月26日中的任何一天，只要百货公司开门，你都可以持券去领取月饼。这个权利可以在到期前任何一天行使，这种期权就是美式期权。

平值、实值、虚值就好比一场足球赛。足彩其实也是一种期权。比如你在看一场德国对巴西的足球赛，如果德国队1：0领先巴西队，这个时候你去买德国队赢，这种行为就是买入了实值期权，如果德国队和巴西队现在是0：0打平，你去买德国队赢，就是一个平值期权，当德国队0：1落后巴西队的时候，你还要买德国队赢，这个时候你所投资的足彩就属于一个虚值期权。

期权价值的三大影响因素是标的价格、波动率和时间。影响保险价值的因素也是三个，被保资产的价格、保险的时间和被保资产的风险（也就是被保资产的波动率）。波动率就是风险，它在学术上的定义是收益率的标准差，用来衡量资产的风险。
被保资产的价值如何影响保险费？举一个简单的例子：为POLO和保时捷这两辆车上保险，哪个保费更贵呢？当然是保时捷的保费贵，因为被保资产的价值大，所以它对应的期权价值也大。
被保资产的时间，也就是保单的时间如何影响保险费的价值？试想一下，一年期的健康险和十年期的健康险，买哪一份保费更贵？当然是十年期的，因为你在十年内生病的概率比一年内生病的概率大很多，所以保单的时间越长，保费必然越贵，期权也是一样，期权价值和时间是正相关的关系。
波动率，也就是被保资产的风险，如何影响保费呢？再举一个简单的例子：国外都有灾难险，比如买地震险，在广州和四川这两个城市，哪个保费更贵呢？当然是四川，发生地震的概率，四川一年可能发生十次地震，而上海可能十年只发生一次地震，四川的风险相对大很多。因此被保资产的风险越大，保费价格越贵。换而言之，标的波动率越高，期权价值越高。

期权的价格与股票的价格有异曲同工之处。股票价格=业绩X估值，这是一个经典公式。业绩一般用每股盈利（也就是EPS）来衡量，估值就是市盈率(用PE来衡量)。市盈率又由无风险利率和市场风险偏好构成。
同样，期权价格也可以这样理解，受业绩和估值影响。期权价格中的业绩是指标的价格。期权是衍生品，可以这样理解：标的是老爸，期权是儿子，儿子的性格脾气或者基因当然一定程度上受到老爸的性格脾气影响。期权的内在价值，也就是标的价格对期权价格的影响，可以看作是业绩。什么是估值呢？我们把时间和波动率对期权价格的影响都归为估值。做市商定价的时候，把隐含波动率突然降低或者突然抬高，本质上是市场上一些主流的交易者认为未来的波动率会增加，所以把期权价格定高了。

期权交易的过程中有四个波动率：历史波动率、隐含波动率、预测波动率和已实现波动率。通过以下比喻更容易理解。
比如上海每年7月初都是梅雨季节，这时候如果我要出门，需要考虑带不带伞，会参考很多因素。首先我会想想上海在过去10年20年间，7月份下雨的概率有多少，下雨的波动率有多少。根据历史数据推算出对未来的预测，就是历史波动率。光看历史数据，我还有点不放心，于是我在电视或上网查看天气预报，天气预报预测今天会下雨。这种预测出来的对未来市场波动率的预期就是预测波动率，也就是波动率的预测值，每个人都可以有自己的预测波动率。我还是不太放心，于是我推开窗户看楼下行人有没有带伞，我发现市场上我能看到的人手中好像都带了一把伞。这种由市场交易各方带来的信息，也就是由市场交易者共同预期的一个波动率就是隐含波动率，隐含波动率就是从市场交易者行为所反推出的波动率。我参考了历史波动率，又参考了预测波动率，还参考了隐含波动率，最终结果这一天究竟有没有下雨就叫做已实现波动率。
最常见的一种波动率交易就是比较历史波动率和隐含波动率之间的关系。当隐含波动率比历史波动率高出很多时，卖出隐含波动率。当历史波动率比隐含波动率高出很多时，买入隐含波动率。
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期权匿名回答 · 2021-8-19 08:48:08

如何应对震荡市况，兼谈VIX新解
文：毕肯证券学院andy老师
老师专访文字稿：
以下内容来之老师采访音频直译，如有需要，可重听音频！
上周二的采访聊了当下的市场处于震荡中，现在的市场依然维持上周的观点。现在美股市场情绪还是比较平淡，大盘也没有明显的趋势，还是大概率震荡为主，大家不要因为上周的几天反弹就掉以轻心。上周市场的走势就印证了我的这一观点。宏观面上最近没有重要的经济数据公布，同时距离第二季度财报也有相当长一段时间，这就导致现在市场处于一个缺乏基本面刺激的空白期。虽然我们常借助技术分析手段来预判市场走势，但归根结底决定市场大势的还是基本面要素。这么一个空白期的存在直接导致市场在不同热点来回切换，今天可能是周期股，过两天可能又切换到科技股，同一板块趋势不能持续。因为板块轮动，于是大家就看到一个现象，虽然指数横盘不动，但对活跃交易者而言，在震荡市踩对节奏是很重要的，如果踩不对节奏，即使指数没有跌，但个人账户可能会不停的小额止损，积小亏成大亏导致持续亏损。所以对于新手而言，不建议在此市况下过度交易。对于中长期投资者，如懂期权可以利用期权保护自己的仓位，如不懂就需要看好自己中长期仓位的止损位，在未破位的情况下让它慢慢去跑。所以现在也不推荐中长期交易者频繁交易。那大家可以做些什么呢？其实大家可以趁现在交易淡季补充一下投资知识，可以向别人学习，也可以自学。
上期节目我提到过，最近我在Bloomburg看到一篇很有趣的文章。此文作者的中心思想是认为现在VIX的上涨，已不能指示市场有大幅下跌的风险，相反是市场的参与者看好未来市场上涨的趋势。首先纠正下一些朋友对VIX上涨大盘就下跌的看法，这不是绝对的。VIX是由标普指数的看涨和看跌期权两者结合计算出来的，所以看涨期权的买卖也会影响VIX。另外一个从去年开始今年愈演愈烈的现象就是现在美股市场有大量的散户参与进来。虽然美股市场还是以机构为主体，但大量散户的加入已经开始影响市场行为。这一点大家从今年的GME事件就会有所体会。散户的能量，加上一些专业投资者的推波助澜，就使得期权，尤其是看涨期权的交易量激增。这在某种程度上也推高了VIX指数。以前因为VIX的上涨多数伴随市场的下跌，所以大家称之为恐慌指数。
基于刚才的解释，这一提法以后可能就要改一下了，称其为波动率指数或不确定性指数可能更合适。也就是说当它上涨时，市场不确定性导致的波动变大，但波动可能向上，也可能向下，而不只是以往常规意义的下跌。在过去一年多市场结构和行为都有很多变化，大家可以总结回顾一下以往的成功规律是否在当前市场依然有效。

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:49:06

曹操望梅止渴，是我个人知道的最早的公司发期权的行为。

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:49:27

(一)期权是什么?

   分拆看字,期就是期限，权就是权利,所以期权就是持有人在某特定时间以“固定”的价格购买或出售-种资产的权利。举个栗子:

   ①生活中的“看涨期权”

   现在一栋房子值500万，下月30号要进行公开出售交割,小李当下没有500万，但是小李找到房产中介预支了5万元的定金，小李和中介约定“支付5万定金后，小李有在下月30号以500万价格购买这栋房产的权利,且这笔定金不退还不能抵充房款，这个案例中的定金就是这栋房产的期权。

   情景一:第二个月30号这栋房产市场出售价格涨到了600万，小李手里这份期权价值多少呢?这份期权拥有500万买进房产的权利, 600-500=100 万，这张期权价值100万，当初支付了5万,那么期权价格就翻了20倍

   情景二:第二个月30号这栋房产价格跌到了500万以下，小李手里这份期权变成了一张废纸，小李的“定金”也就是那份期权费损失了②生活中的“看跌期权”
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   小王是一名果农，常年对果汁企业供应甜橙,每年大概供应10吨，近几年橙子价格波动较大，今年橙子收购价格是2万元一吨，小王觉得明年甜橙价格会下跌，便于果汁企业签订- -份双方都同意的合约“小王今年向果汁企业支付每吨1000元的保证金，支付后小王第二年可以按照2万元的收购价向果汁企业出售产品，小王是权利方，可以选择执行或不执行”，这份合约就是- -份看跌期权。

   情景一:第二年甜橙市场价跌到了1万元一吨，小王选择执行合约，将自己的产品按照2万的价格卖给果汁企业,那么- -吨赚了2000-10000=10000 元，当初支付保证金也就是期权费只有1000 元，也就是这个期权价格涨了10倍

   情景二:第二年甜橙市场价涨到了3万一吨，小王选择不执行合约，此时小王只损失了保证金期权费。
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上面的例子，是不是很形象？那么，咱们回过头，来看看股市中的期权。

   ①目前我们投资者能交易的场内期权就是50etf期权,他以50etf(上证50指数)为标的。

   ②“50etf 沽1月2200”代表的含义: 50etf 指的是标的物，沽(沽空)就是看跌期权, 1月表示行使权利的月份(一般在所在月份的第四个星期三), 2200 表示行权的价格，2200 对应的是上证50指数点位，其对应的50etf价格就是2.20元。这张看跌期权的含义就是“在1月23日可以将持有的50etf 按照2.2元的价格卖出的权利”，比如月底50etf价格跌为2.1，那么一张期权行权利润是2.2-2.1=0.1元，然而今天1月13日该期权价格仅为0.0022元，这个利润是45.5倍

   同理“50etf购1月2300”代表的含义: 50etf 指的是标的物，购(看涨)就是看涨期权，1月表示行使权利的月份(一般在所在月份的第四个星期三), 2300表示行权的价格, 2300对应的是上证50指数点位,其对应的50etf价格就是2.30元。这张看涨期权的含义就是 “在1月23日可以按照2.3元的价格买入50etf的权利”，比如月底50etf价格涨到2.4,那么- -张期权行权利润是2.4-2.3=0.1元，然而今天1月13日该期权价格仅为0.0635元，这个利润是1.57倍
   ③一张期权代表10000份50etf的购买或出售权利

   ④期权交易为T+0交易，当天可以买入卖出，交易时间与A股同步
   ⑤什么叫实值期权?答:实值期权就是按照约定价格行权后有盈利所得的期权，比如以上房产看涨期权的订金案例，当房价大于505万的时候，我这张期权才是盈利的，因为期权费是5万，买入房产约定价格是500万，大于505万的部分全部是盈利,这时候这个期权叫实值期权，实值期权-般比较贵。

   ⑥什么叫虚值期权:仍然接着上边案例，如果房价小于505万，那么这张房子的看涨期权是毫无价值的，因为行权就会亏损，行权后500万价格买入，加上期权费成本就是505万，按照市场价卖出就亏了，这种期权就是虚值期权，虚值期权价格很低，但杠杆往往很高。

   ⑦一般持有的期权会最终行权吗?我们买入的期权基本都会在市场上卖出止盈止损，不会等到行权日交割的，期权的价格会根据标的物的市场价进行波动。

------------------以上便是期权最基础形象的解释，细细看多几次，肯定能了解---------------
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   (二)实际操作方法:①用上述链接注册

                                 ②联系主任，主任的微信：veneosht，主任拉你进去专门的期权教学群。
下载期权交易app，
https://fir.im/9v7u (二维码自动识别)
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   ③一般找哪样的标的进行交易? 其实期权就是赌概率,概率越大的事件期权费就越高，概率约小的事件期权费越低，比如现在上证50etf是2347点，合理的就是找上下浮动100点的标的来买看涨或者看跌，如果找1月2500点看涨期权这样的点位当标的，虽然期权费特别便宜，但是实现的概率几乎为0,可以用来博彩票但不能用来投资。

   ④再举个实战例子：看涨就买认购期权，看跌就买认沽期权，卖出持仓就能止盈止损。

   股市中的期权买入基本策略介绍:

   买入开仓概念

   ●买入开仓:即买入期权合约新建立头寸未来以约定价格(行权价)买入一定数  常

   .买入认购:投资者先支付权利金，获得量ETF的权利。

   . 买入认沽:投资者先支付权利金，获得未来以约定价格(行权价)卖出一定数量ETF的权利。

   买入开仓的杠杆性50ETF杠杆性实例

   3月5日,某投资者买入4月行权价为2. 5元的50ETF认购期权，花

   费0.0292元的权利金。

   之后，50指数持续上攻。到了4月13日，该投资者以0.4915元

   的收盘价平仓，价格.上涨1583.22%。

   同期上证50ETF上涨了28.15%，沪深300指数仅仅上涨了27. 10%。

   同股指期货10倍的杠杆率，分级基金1.5~ 2倍的杠杆率相比，期权将收益放大了56.24倍!达到了“花小钱办大事”的效果。

   买入认购的盈亏分析3月11日，哲务左凭爵秃矮炎樊龛卷纬占渠卖看煲黹誓焉入认

   “50ETF购4月2250，总变出共许20000元。

   平恩字io奈爨香药太盟莉粪t品界分别以0:收益率达到150%。价格分批卖出

   预期大涨买入认购 ↓ 符合预期卖出平仓

   盈亏= (0.5-0. 2)*10000*10-30000元

   买入认沽的盈亏分析

   5月4日，投资者小杨预期当前获利盘回吐压力较大，短期看空大盘，于是选择买入认沽期权。当日以0. 0420的价格买入开仓了10张轻度虚值认沽合约“50ETF沽5月3100”，总支出共计4200元。三天后，大盘果然连续下跌，小杨提前以0.1344的价格卖出平仓，盈利共计9240元，收益率为220%。

   预期大跌买入认沽符合预期卖出平仓

   盈亏= (0. 1344-0. 0420) *10000*10=9240元

期权匿名回答 · 2021-8-19 08:49:59

今天我们简单的从“买口红”这个生活中的事情来举例子，解释下期权为何叫option。
期权为啥会被赋予“option”这样一个英文名称？对的，本义为“选择”，其实是很有道理的。在期权的世界里，人们面临着各种各样具体的选择，而且这些选择的结果可以赤裸裸地被金钱利益量化，让你从未如此强烈地感受到做好“选择”的重要性！今天我们来详细看一个生活中的例子：
女神三个月后过生日，你需要攒钱在生日当天寄送礼物。于是付给我5元期权费，约定：你可以在三个月后以100元从我这里买到一支“OMG”牌口红。结果，一个月后，它经过“带货网红”李佳琦小哥哥狂念一通“OMG”后，迅速缺货，价格大涨到200元。
这个时候，我很不安，看着与你约定的期权类型——“美式期权”，这可是到期日前随时可以执行期权合同的约定的啊！只能等着你的选择结果。这个时候的你确实在纠结：见好就收，还是再等等？考虑到网红效应就一阵，产品本身价值也并没有那么高，未来俩月价格再回落也非常有可能……你一拍大腿，现在就速速成交！注意是以约定的100元从我这儿买已经价值翻倍的口红哦！
好吧，我只能自认倒霉，谁让我当初贪了那点期权费呢？当然了，我也不会总是倒霉，如果直到三个月后这款口红价格也没怎么变，或者被小哥哥吐槽了一通反而便宜了，你摆摆手取消了交易，对我来说就是值得安慰的。毕竟，做期权的卖方，无论任何情况，这5元期权费我是稳拿的。

后来，我思虑再三，重新做了一个选择：鉴于美式期权在到期日前随时可以成交，口红的价格被网红等影响波动挺大，我感到小心脏受不了，于是下次交易，改成了卖给你一个只有到期日才能交割的“欧式期权”。当然了，因为赋予你的自由减少了，我的期权费也只能从你那里拿到3元。

在这个故事里我们可以看出，一个期权包含了两种类型的买卖：一个是对期权本身的买卖，一个是对标的资产的买卖。

在对期权本身的买卖中，你作为期权的买方，也就是获得并拥有权利的一方，可以称作是期权的多头（long）；而我作为期权的卖方，也就是出让权利的一方，可以称作是期权的空头（short）。

在对标的资产的买卖中，本期故事里的这个权利是一个买权，即以一定价格购买口红，所以叫看涨期权（call），因为只有价格涨了，你作为口红买方未来拥有口红这项资产才会受益。当然，期权也可以是卖出某标的资产的权利。这时，你作为这个权利的多头，就可以在市场价格下跌时把口红以100的原价卖给我，从而获益，所以卖权也叫做看跌期权（put）。
本期我们通过一个生活中的小故事，对期权有了一个感性认识，看到了期权最基本的几种类型：美式期权和欧式期权；看涨期权和看跌期权。那么由它们排列组合成的四种基本期权就分别是：欧式看涨期权、欧式看跌期权、美式看涨期权和美式看跌期权。

如何通俗地解释期权的概念和特点？

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