期权定价当中的skew解析

期权定价当中的skew指的是期权在call和put两边的不对称的现象，其中一边的IV比另一边的高，在大多数的市场中，多数股票和指数的put一侧的IV高于call，但商品以及商品属性的股票，skew一般在call一侧，A50期权的的skew多数时候也在call一侧，这和A股的特点一致。skew现象并非历来如此，在87年美国股灾之前，期权的skew并不明显。

在完全没有skew的情况下，call和put的定价也不是完全对称的，但这种不对称并非在IV上，而是相同距离的行使价会对应不同的delta，这是由于股价分布的不对称造成的，往上，股价是没有上限的，但往下，最多只能跌到零，所以在没有skew的情况下，即两侧IV相等的情况下，相同的delta，call的行使价的距离会远一些。

当skew不明显的时候，相同delta和相同距离之间的差别并不大，但delta和期权价格变化的联系更直接一些，而期权的价格和期权交易者的户口净值的变化是紧密相关的，所以，具体的操作，还是应该以delta为依据，而且skew本身往往反映了风险的所在。

期权定价当中的skew解析

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