周末归来，消息面继续淡定，早上制造业PMI稍低于前值也算中规中矩没有过分。A股 市场今天走了和上周不一样的风格，2/3/4线龙头再度走回市场中心，低估权重蓝筹则继续回落修复大涨，指数总体走了个先抑后扬 行情。上周巨阳过后，走了4天，回调基本都算是日内修复，该调不调真强势。之前的羸弱有多不符合逻辑，现在的反弹就有多硬。加上北水还在一贯的保持流入，本轮往上找后期大区间高点的路大概率还继续。
期权市场今天也是明显的偏涨心态浓厚，在本轮隐波和行情正相关情况下，早上的日内主跌浪隐波一直抗住不跌，午后好不容易跌了点，指数翘尾又让隐波回到日内高点。加上认购端明显较认沽端隐波相对走升，期权合成升水走扩代表的市场结构化对冲机构覆盖指数空头或赌涨者主动买指数的“动作”，明天又迎来节奏上一个上攻加速的时间窗口。 卖波动率，特别是卖购者小心防一下。对于波动率买方或认购买方来说，如果明天能否实现盘中隐波大幅上冲，也记得适当了结一下正Vega敞口以防止涨速变缓后隐波的回落回吐超额利润。只要指数不转跌，逢回落再布局买波动率头寸，逢高位涨速变缓平买波动率头寸是我觉得短期比较好的波动率交易的原则。 具体看今天隐波， vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权当月6月平值隐波收20%+，下季9月平值隐波收20%+，其历史位置图如下：
除了裸多头和波动率短期还得在近月和远月隐波持平的临界点偏买少卖的期权交易原则，我个人觉得趁着今天300/50价差出现短期反复，算是新介入做多50做空300指数价差的机会。用期权交易这个价差的方法请有兴趣的朋友移步上周五文章。 下边部分是300ETF长投牛差策略相关分享，今天微赚。 策略规则： a.2021年4月28日为起始日，初始资金100w，ETF期权交易成本3元/张； b.前当月期权合约到期日尾盘，按照当日300ETF价格选定实值程度6%附近的认购期权买入持有，直到该合约到期按同样规则切换到新当月合约； c.前当月期权合约到期日尾盘，按照当日300ETF价格选定虚值程度6%附近的认购期权卖出持有，当300ETF价格上行/下行击穿持有卖购/买购合约行权价时，平仓该合约，并以当日300ETF价格重新选虚值程度6%附近的认购期权卖出持有直到合约到期；（补充：如果策略指定的虚购价格太便宜，可以主观选择放弃卖购） d.300ETF10日累计涨幅超过3%时，不管c规则持仓的是哪一档卖出认购，先平仓了结，等到10日累计涨幅缩减到3%以内时按照规则拿回卖认购持仓；（补充：如果策略指定的虚购价格太便宜，可以主观选择放弃卖购） e.如果300指数PB估值低于1.45倍，账户采取2倍杠杆，超量部分在PB重新高于1.65倍减仓到1倍杠杆，高于1.85倍采取0.5倍杠杆； f.初始时刻，1倍杠杆对应的300ETF期权张数为20张，每个换月时刻会根据当时账户资产重新核算1倍杠杆对应的期权张数； g.因为不可能做到收盘价交易，选择每日14:55分为观测点，只要彼时价格or日期符合了某规则条件，即开始做头寸处理，本策略分享的头寸实际交易价格取最后5min中间价（14:55价+15:00价）/2。 当前300ETF长投牛差策略的持仓头寸、数量、成本、绩效、绩效曲线如下：
50ETF长投牛差策略历史回测绩效曲线如下：
长投牛差策略原理及相关思考见老文“开始长期分享一个年化15%+的策略”。 好了，期待下个交易日顺利！ 发鹏期权说
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