波动率偏低，卖方需谨慎

标的50ETF沪市300ETF深市300ETF收盘价3.485（-0.17%）5.074（+0.00%）4.991（+0.00%）天风波指18.24（-4.02%）18.04（-3.45%）18.88（-3.06%)市场解读

昨日A股市场全天震荡下行，个股普跌。截至收盘，上证指数跌0.57%，深证成指跌0.71%，创业板指跌0.78%，成交有所萎缩。昨日因圣诞原因港股休市，没有了外资的助力，内资们的信仰感觉不够踏实。今日港股继续休市，A股估计不会有太亮眼的表现。
大盘昨日调整，依旧在震荡区间中，但整体结构偏弱，空方暂时占据优势。这里关注上证指数是否会破位，万一破位后果可能就不大好看了。
期权方面，由于银行的护盘，300ETF和50ETF维持小幅震荡态势，波动率则日间一路下行，担忧情绪有一定程度的缓解。目前波动率又来到了上一个低平台的水平，卖方需要继续保持谨慎。
操作上，考虑到50ETF和300ETF前段时间均有创出新高，进入了一个新的平台中，不排除还会进行进一步的上攻，因此策略上，方向性头寸可以偏多头。但是前面也说了，这位置也存在破位下跌的可能，风险不得不防，尽量避免单腿，有买有卖的价差策略会更可靠。一方面可以将亏损减轻甚至锁定最大亏损幅度；另一方面，波动率已经算偏低了，可上可下，万一选错，价差策略可以使Vega风险会得到一定的控制。其他可选策略是做好风控情况下卖支撑线下的虚值沽，胜率还是可以的，但仓位要控制好。
最后，祝大家圣诞快乐！

宋昱：天风证券投资顾问
执业证书编号：S1110615060008
江娅：天风证券投资顾问
执业证书编号：S1110617050003
向薇：天风证券投资顾问
执业证书编号：S1110619010001
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