常有读者朋友错过文章更新，将“基少成多”设为星标，共同致富！
![]()
今天，虽然指数跌幅不大，但是被党报点名的茅台走弱，拖累三线酒企大跌；被二次约谈的阿里，带动中概互联板块下跌；违约阴霾不散的可转债继续下跌，低于面值的可转债已经达到67只，似乎没有啥品种安全。
其实，当前沪深30指数的市盈率为15.54，潜在回报率6.44%，依然是10年期国债回报率的2倍，整体不存在大的风险，下跌提供的机会多于风险。
在货币政策不持续收紧的情况下，每一次下跌，都会提供更多的赢利机会。
对于大家担心的可转债，只要我们重温下它的定义，知道它本质上仍是债券，只要企业生存就要还本。
即便企业破产重组，也有机会拿回全部或部分本金及收益，就不用过份担心。
判断企业是否具备偿债能力，可以重点关注企业的生存能力，对应企业的经营现金流净额和现金余额。
如果企业的现金余额高于短期到期债务，就具备生存能力；
如果企业的经营现金流净额为正数【高于期间还本付息最佳】，主营业务可以持续输血，就具备了持续生存的基础。
该数据可以在雪球-个股-现金流表查询。
一般的股票软件是在F10-财务分析中。
此外，不少人希望抄底分摊成本。
基少的建议是，必须要等正股走强才能加仓【股价连续三日不创新低，放量上涨最佳】，而且尽量控制单只转债持仓不超过总资金的5%，基本面特别优异的转债可以放宽到15%，以降低黑天鹅风险。
此外，感觉转债波动风险无法承受，可以购买偏债型或平衡型混合基金，类似“打新基金”或“绝对赚钱”【点击阅读原文可查】基金组合，借助专家的力量，获取更省心的回报。
12月25日可转债上市
运达转债，代码123079，风力发电行业，发行规模5.77亿元，AA，转股价值113.32元，内在价值125.1元，质地一般，预计开盘价116元-120元。
稳健者可以在9点25分前挂100元卖出，将按照开盘价成交；
有条件单功能，可以挂自高点回落0.1元的回落卖出条件单，有机会卖出更高的价格。
12月28日可转债打新——韦尔转债（黄金级，经营现金流不稳定，高负债）
韦尔转债，申购代码754501，交易代码113616。
整体评价：黄金级，内在价值116.9元，按当前情况预计每签可以盈利200元。
基本信息：AA+，6年期，转股折价3.13%，每张持有到期本息为114.5元（税后本息为111.6元）。发行规模24.4亿元，每股配售2.814元，最低356股可配售一签，股权登记日为12月25日。
正股韦尔股份（603501），主营业务为半导体设计和销售，为全球知名的数字成像芯片设计公司（日本索尼、韩国三星为第一和第二，公司为第三）。2019年收购北京豪威及思比科后，高技术含量的半导体设计业务占比从20%大幅提升至80%+，为利润的增长做出了极大的贡献。
公司的芯片设计分为图像处理芯片和其他芯片（电源管理芯片、卫星直播芯片等），前者占比超过7成，是核心业务，且主要应用于手机领域（第二和第三位的需求为汽车和安防），其他应用领域还包括平板电脑、笔记本电脑、网络摄像头、安全监控设备、数码相机、汽车和医疗成像等。
在机器流行的时代，作为机器“眼睛”的摄像头需求暴增，例如单部手机的摄像头从1个增加到2-4个，相应的图像处理芯片（将光信号转化为电信号）需求也同步暴增，带动公司的业务快速放量。
2020年半年报显示，半导体设计及销售占营收的85.81%，毛利率为34.72%；电子元器件代理及销售占营业收入的23.67%，毛利率为12.02%。区域上，2019年年报显示，国外业务占营业收入的74.63%，毛利率为32.71%；国内业务占营业收入的25.37%，毛利率为11.35%。
投资风险：
1.业绩具有一定周期性。鉴于公司产品集中于半导体行业，与半导体行业的景气密切相关，业绩有一定周期性。2017年上市当年，扣费利润同比下降5.09%。
2.经营现金流不稳定。受行业景气及产品生命周期影响，公司历年经营现金净额不稳定，2015年和2017年，经营现金流净额出现过负数，9月底余额为29.42亿元，处于偏高水平。
3.负债率偏高。2020年9月末的负债率为51.43%，处于较高水平。
4.技术迭代风险。公司所处行业技术变化非常快，属于技术密集型行业。根据“摩尔定律”，当价格不变时，集成电路上可容纳的元器件的数目，
约每隔 18-24 个月便会增加一倍，性能也将提升一倍。如果公司的研发跟不上技术变化，市场份额可能会急剧下降。
5.厂商合作风险。芯片设计需要采购晶圆，目前全球前五大晶圆厂的产能总和占到了全球晶圆产能的 53%，上游供应商议价能力较强。此外，公司半导体分销业务主要为授权代理分销，目前代理光宝、松下、Molex、国巨、南亚等知名的半导体生产厂商的产品。若上述原厂在公司代理权到期后取消与公司的合作关系，或改变代理政策，将对公司的经营业绩产生影响。
6.估值适中偏高。公司经营有一定周期性，当前市销率分别为10.97，处于76.07%的分位数，适中偏高。
7.短期涨幅较高。今年低点以来累计上涨74.3%，短期涨幅较大。
主要看点：
1.盈利能力偏强。公司2017年上市，2018年至2019年，公司加权ROE均值为10.13%，整体处于偏高水平。
2.业绩增速较快。在国产替代和行业高速增长的背景下，公司扣非利润持续高增长，2018年、2019年和20202年前三季度，扣非利润同比增速分别为9.94%、152.13%和2471.08%，维持了加速增长。
3.成长空间较大。2019 年度全球半导体市场规模预计约为 4,090亿美元，我国芯片进口额为3，056亿美元，占比全球行业规模的近75%，处于极度缺“芯”状态。
在海外技术封锁的背景下，国产替代化需求强烈，公司抓住机会做大做强，且占据利润最厚的芯片设计环节，充分分享了行业红利。
子公司豪威科技是全球前三大 CMOS 图像传感器供应商之一，电源管理芯片和静电保护芯片出货量居国内第一，有望借助智能手机、可穿戴设备、智能汽车、安防等的快速普及，维持高速增长。
延伸阅读：
躺赢致富的基金集锦
2020年投资理财书单
2020年四季度保本星级债
学投资，有哪些好工具可以利用？
打新必中的可转债抢权配售怎么玩？【抢权配售指引】
点击“在看”,赚钱不难~~
|
|
转播
