一、有话说 亲爱的读者朋友们,大家好! 年初因为有授课邀约需要制作视频,加上工作方面事务较多,就索性给自己放了一个小长假。 不曾想这一放就过了大半年,想着自己的坑还是要自己填好,这不,在送走魔幻的2020年之前,弃坑数月的我,回来了! 感谢大家不离不弃依然关注着我的公众号,也感谢新朋友们这段时间默默的支持。 从今天开始我会继续坚持更新,希望对期权感兴趣的朋友们,能跟着我一起细细品味期权的脉动。 为什么说是细细品味?因为期权是个慢工出细活的功夫,需抵得住诱惑,耐得住寂寞,忍得住焦躁。 消失的这段时间,我一如既往地做着交易,这期间的每日收益率如下,是不是很像脉搏的跳动,均匀而规律。偶尔会因为外界的特殊事件,激动或惊吓得剧烈跳动。 这样的收益表现,一般出现在以期权卖方为主的机构,大多数时间获得小额盈利,偶尔因为较大的市场异动导致部分亏损。(Delta对冲的买方应该与此相反,平时会产生持续多日的亏损,而在隐波涨的时候产生较高盈利)。 例如7月6日,沪市300ETF涨幅6.5%,当日各行权价的隐波平均上涨幅度超过10%,导致Vega带来较大亏损。不过当日波动是盘中涨幅,与2月的隔夜波动不同,它可以在交易时段使用多种对冲方法进行调控,可有效减少回撤幅度。 理论上讲,只要Delta出现风险敞口就进行实时对冲是最优选项。不过实际交易中,会受到仓位和资金的制约,所以这一做法是不现实的。 所以,同样是做Delta对冲双卖策略的交易员所产生的不同的收益表现,差别就在于对冲的时间点和对冲工具的选择。对于此账户,设置的Delta对冲幅度较宽,频率较低,所以遇到IV涨幅较大的日子,会产生损失,但相对的,这种频率的对冲将减少一些对冲成本,留给未来的收益空间较大一些。 上图是弃坑以来的累计年化收益率表现,涨幅为7.6%。
上图是7月开始的另一交易账户的收益表现,可以判断出这段时间隐波是从高位逐渐回归的,交易起来就比较舒服!
下面播报当天行情情况。 盘中常有探头探脑状,然收盘时基本维持原位。预计在美国大选靴子落地之前,依然会维持这样的状态。 三、 当日交易 隐含波动率连续两日下滑,有利于卖方获得Vega和Theta收益。 大家还记得如何预测未来持仓损益吗? 如果第二天标的资产300ETF上涨5%,IV上涨5%,那么Delta、Gamma、Theta、Vega会带来怎样的损益变化? 给大家留个练习,我们下周继续! 最后附上16年11月至今的成绩单作为结尾,祝愿大家收益长虹!
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