ETF期权的投入与收益

01  每日复盘

5月25日，指数早盘窄幅震荡，午后延续震荡态势，三大股指涨跌不一。

盘面上看，大消费概念成资金避风港，食品、白酒概念延续活跃，乳业股午后继续走强，科迪乳业涨停；光刻胶午后小幅回落，整体仍涨幅居前，南大光电等涨停。

总体来看，个股涨跌互半，涨停个股增至约80家，但未对大盘有明显带动，市场整体赚钱效应较差。

截至收盘，上证指数涨0.15%，上证50指数涨0.50%，50ETF涨0.43%；深证成指跌0.11%，沪深300指数涨0.14%，300ETF涨0.05%。

02  干货时间

大盘涨，买认购；
大盘跌，买认沽。

理论上，大盘涨，则认购涨认沽跌；大盘跌，则认购跌认沽涨。

50ETF是上海证券市场规模最大、流动性好最具代表性的50只蓝筹股组成的指数型开放式交易基金，代码510050，基金本身是有价格的，所以有价格、有涨跌、有走势。

图1：5月22日上证50ETF分时走势图

图2：5月22日50ETF沽5月2750分时走势图

从图2可以看出，50ETF沽5月2750这张合约是上涨的，那么可以肯定的是当时大盘是下跌的，我们可以比较图1和图2的走势，来算一算这期间股票账户发生了什么变化：

举个栗子，冯先生投入50万买股票（上证50ETF），5月22日大盘从2863点下跌至2813点，总体跌幅-1.89%，而上证50ETF下跌幅度达2.47%，那么可以推算冯先生的股票下跌多少？

50-50*2.47%=48.765万，意味着亏损1.235万。

如果冯先生将一部分资金买了vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权认沽合约，结果就不一样了。

假如冯先生使用5万元购买了50ETF沽5月2750，45万购买上证50ETF：

当时50ETF沽5月2750的开盘价是0.0029元，可以购买的数量是1724张，按50ETF沽5月2750当天的收盘价0.0184元计算=（0.0184-0.0029）*1724000=2.6722万元

而股票部分=45*2.47%-45=-1.1115万元

两者利润合并=2.6722-1.1115=1.5607万元

意思就是，冯先生不但没有亏损，还盈利1.5607万元。

这个就是我们常跟大家介绍的期权对冲功能（保险策略）。

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本文不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。

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