股票期权市场日报（2020.05.21）

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市场综述今天沪指、深成指和创业板指三大指数高开，随后在震荡回落、回升并再度回落。在午盘后，两市继续震荡回落，临近收盘，指数跌幅扩大。截止收盘，三大指数以及上证50和沪深300指数相比昨天都微跌不足1%，整个市场氛围一般。

在今天的波动率图上，从沪300ETF期权价格中计算得到的1M、2M和3M隐波率指数在持续数日的下跌后都出现了反转趋势。而在实际波动率方面，1M的实际波动率上升，2M的实际波动率则持续前几天的态势继续下跌，3M的实际波动率和昨天相比基本持平。

在波动率期限结构上，3个不同期限隐含波动率今天一改前几天的模式呈现出下跌的趋势，但是总体上依然差异不大；而基于沪300ETF价格得到的GARCH条件波动率则依然呈现上升的趋势。

今天市场依然维持盘整态度，所以我们继续推荐宽跨式空头组合；同时考虑到市场短期上升空间有限，所以推荐高行权价的认购空头，从中赚取期权费。具体仓位结构例示如下：

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市场信息标的价格信息

现价/涨跌额单位：元或点
成交量/成交金额：亿
期权市场成交信息

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波动率分析

波动率图

HVE：隐含波动率（基于沪市300ETF期权价格得出的未来30天波动率）
CVE：实现波动率（基于沪市300ETF价格的30天标准差）
图中0点为当前时点，横轴表示交易日，因此“-2”表示前两个交易日。

波动率期限结构

FVE：条件波动率期限结构（基于沪市300ETF价格采用GARCH模型得到）
CVE：隐含波动率期限结构（基于沪市300ETF期权价格并通过拟合得到）

CVE_H：针对H=30/60/90天的隐含波动率（基于沪市300ETF期权价格得到）

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市况-策略建议

注：标识红色区域为本日推荐期权策略。

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