沪深300股指期货周投研分析,当周投研分析报告 (总第101期)

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广东贵丰投资   2020-5-18 14:19   2450   0

长期趋势变量因子:

“经济下行,通胀上行”构成滞胀阶段
1、GDP增速下滑至-6.8%,经济处于下行周期

2、CPI同比增速4.3%%,处于温和通胀区间



短期趋势变量因子:


两会政策红利预期(财政赤字,GDP目标等)
二季度降息预期


一、宏观主因子变量:



1.央行发布2020年第一季度中国货币政策执行报告。央行表示,下一阶段,稳健的货币政策要更加灵活适度,把握好政策出台的力度、节奏和重点,处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系,保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高,以适度的货币增长支持经济高质量发展。继续保持人民币汇率双向浮动弹性,多渠道做好稳预期工作。


消息解读:


第一,今年全球经济衰退已成定局;一季度GDP来看增速严重下滑,受疫情影响,不仅仅是国内经济受到重创,还有不少国家疫情走势尚不明朗,这也使得全球经济面临很大的不确定性;所以,央行也强调加强货币政策逆周期调节力度,把支持实体经济放在突出位置;


第二,提到要进一步关注四个风险点,一是海外经济体重启面临很大的不确定性,二是前期应对疫情启动的非常规政策带来的副作用,三是小微企业受到冲击很大,就业问题不断上升;四是外资流动的不确定性,一旦外围经济走弱还会导致资金流出;


第三,保就业作为政策目标的分量提升,疫情冲击巨大,尤其是对民营企业,中小企业和服务业带来了很大的影响,许多企业很难生存,一些能熬过去的企业也不在招聘新人,面临失业潮和毕业季,如果得不到高层的重视很容易引发大的社会问题,所以,央行也进一步指出为支持实体发展营造适宜的货币金融环境;


第四,如何保就业,其中提到两点,一是降低实体融资成本,无非是继续推进LPR利率下行,二是放宽信用,从措辞来看,保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配“并略高”,新增了一个“并略高”,也意味着央行政策会逐步迈入“偏宽松”的趋势。


第五,针对通胀,汇率,房产等问题发表了看法;CPI略有下降,但大概率不会有一季度高通胀的表现;全球供应链受阻,出口下降,人民币有贬值趋势;并再次强调了房住不炒;


综合以上来看,疫情对经济影响仍在持续发酵,二季度央行将实体增长和就业问题放到了更高位置,未来货币政策宽松的趋势依然不改。


2、央行重磅报告:疏通机制引导市场利率下行:报告称,稳健的货币政策要更加灵活适度,根据疫情防控和经济形势的阶段性变化,把握好政策力度、重点和节奏。加强货币政策逆周期调节,把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置,运用总量和结构性政策,保持流动性合理充裕,有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换,疏通货币政策传导机制,引导贷款市场利率下行。


消息解读:


目前国内经济受疫情影响,短期出现明显下滑,国外疫情目前也不容乐观,各国普遍通过经济刺激政策,降准降息等手段来增加市场流动资金,我国目前多次降准,增加MLF等措施为市场提供资金,但目前来看,经济恢复对于资金需求还是存在一定缺口,目前存在降息预期,稳健的货币政策更有效得维护市场的发展和企业的经营。


利好:短期市场利率下行,有利于促进经济发展,带动各产业的投入和生产,能为中小微企业提供资金援助。


二、微观主因子变量:
1、成交量


三、技术分析



综合来看,技术图表显示,缩量上攻的前提下,上方4000-4100压力位较重;成交量方面,量能继续在5000-7000区间波动,量能幅度小,市场波动空间也小;


四、盘中变量

1、当日成交量>=8000亿,成交量分界点,8000亿元以下成交量以短线操作为主
观点总结:

综合以上分析:周末央行政策报告释放大量信号,流动性宽松态势不改,但重心落在了保实体,保就业上面,相比一季度来看,侧重稳市场流动性,政策风向偏转,意味着在进一步加大实体支持力度的前提下,未来有降息的可能*END*

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