鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权挂牌上市更好满足企业多样化避险需求

据中央广播电视总台中国之声报道，经中国证监会同意注册，鸡蛋、玉米淀粉和生猪期权23日正式在大连商品交易所挂牌上市。从当天市场运行来看，三个新上市的期权品种运行平稳。
期权向来被誉为“金融衍生品皇冠上的明珠”。看似“高大上”的农产品期权其实相当“接地气”，可以和企业在田间地头、车间厂房有益结合。此次和我们生活零距离的鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权上市，意味着什么？新上市的期权品种将助力解决哪些实际问题？
产业链升级：期权与期货的完美搭档
随着一记响锣，鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权23日在大连商品交易所挂牌上市。农产品期权家族再添新成员，我国期货市场至此有了45个商品期权品种，覆盖面进一步扩大，服务“三农”的衍生品工具也再次上新。
大连商品交易所期货衍生品部高级执行经理时晓虹表示：“鸡蛋、玉米淀粉和生猪三个期权上市后，将与相对应的期货品种和豆粕、玉米等期货及期权工具一起，为相关产业提供同时覆盖原料和产品、期货和期权的更为完整健全的衍生品工具链条。”
所谓期权，拆开来看，就是“期限”+“权利”，两个词语道出了其核心要义。期权作为合约，是在未来某个特定时间，以特定价格买入或卖出一定数量标的物的权利。认购是做多期权，认沽是做空期权，能更好满足企业对复杂风险的对冲需求，帮助产业链企业降低成本，提高资金周转率。
农产品期权：从田间到市场的风险保护伞
中国农业科学院农业经济与发展研究所副研究员朱宁说：“期权挂牌能够为鸡蛋、玉米淀粉、生猪等从业者提供规避市场风险、价格风险以及生产风险的工具，而且能够通过购入卖出期权保障从业者的收益以及生产的稳定性，也能够促进这些农产品的保供稳价。”
中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇曾在调研中看到一些企业对于期权工具的应用需求。
朱增勇介绍：“我们在成都、绵阳的一些企业调研，猪价下跌的时候通过场外期权这种方式弥补了一部分猪价下跌对其生产经营造成的损失。它会基于生产成本以及预判猪价的走势，例如，预判到未来猪价可能在成本基础之上有一定程度的下跌，通过交一定的权利金，以小博大的方式购买看跌的期权，如果猪价按照预期走势下跌，成本和实际的猪价价差可以通过金融市场获得相应回报，弥补了现货市场生猪价格下跌。”
中国是世界最大的鸡蛋、生猪生产和消费国，第二大玉米淀粉生产和消费国。近年来，鸡蛋、玉米淀粉和生猪现货价格都波动明显，从2023年价格波动率看，鸡蛋为25%，玉米淀粉为10%，生猪现货为29%。无论在采购端、销售端，还是在库存保值方面，企业都面临压力与风险，对运用衍生工具开展风险管理需求增加。继2013年大连商品交易所先后上市了鸡蛋、玉米淀粉和生猪期货之后，如今相应的期权登场。
如航海灯般照亮产业链“稳”迎新机遇
开源证券投资顾问总监田渭东指出，期权与期货的配合，可以全面覆盖整个产业链。“以前主要是上游的原料，比如豆粕等原料，现在进一步把下游的生猪、鸡蛋拉进来，整个产业链也就齐全了，运作效率会得到比较大的提升。产业链上的农户、运营商、流通商以前对整个产业链相对来说是盲目的，不知道未来价格的波动，不确定风险，有时候凭着市场的感觉决定产量，市场的波动特别大。有了期权覆盖产业链之后，如同在大海航行中有一盏明灯给你照亮。前行可以看到几十海里之外的清晰路线，这样对整个产业链的从业者来说就比较明晰，也可以充分挖掘整个产业链的定价功能。”
期权为产业风险管理工具“锦上添花”，除了风险管理，价格发现也是期货市场的一大功能。由于期货价格是通过众多参与者公开、公平竞价而形成的，能动态地反映参与者带来的供求信息及价格预期，产业链企业可以参考期货市场公开、透明的价格更加科学地指导生产经营。
朱增勇认为，此次和我们生活零距离的鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权上市，也会间接利好消费者、为产业供给安全提升推波助力。“一个间接的作用是保障消费者的消费需求。例如，最近这两年的部分时间，猪价出现过快下跌，或者在低迷的状态，一些养殖场户利用这个风险防御工具在一定程度上稳定了整个基础产能。大家可以发现，在2022年以后，整个生猪的产能相对比较稳定。另外，猪价相对呈现窄幅震荡的特征，一定程度上说明当前整个产业供给的安全性在提升。”
掌握定价权：中国期货市场成长展望
而除此之外，如果我们进一步将视野拉长放远，开源证券投资顾问总监田渭东指出，它还关乎未来我国有关产业链的定价权。“整个商品期货和农产品期货的定价权以前并不在中国，是在国际市场，尤其是玉米，是在美国芝加哥。如果进一步丰富国内相关产品的期货与期权品种，有利于我国掌握相关产业链的定价权。”

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