【股指期货】投资分析第31期：加急，提示风险

投资理念

行情总是在绝望中产生，在犹豫中发展，在乐观中成熟，在疯狂中结束。A股牛熊循环类似四季，春播（熊市末期和牛市初期）、夏长（牛市中期）、秋收（牛市后期和熊市初期）、冬藏（熊市中期），循环往复。短期看温度在波动，但季节的变化趋势不会改变。类似，市场指数每天波动，但是牛熊循环的变化趋势不会因为几天的波动而改变。不同的季节穿不同衣服，不同的牛熊循环，不同阶段，投资策略要随之变化。股指期货低估值阶段、低位区域，利用负面信息介入（逆向思考），将期货去杠杆变为现货操作。中间阶段，利用走势结构分析，多级别联立和信息顺势跟踪，加大杠杆操作。高估值阶段，高位区域，利用正面信息出货（买预期，卖事实），去杠杆操作。

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趋势分析
1）中线趋势：股指期货3大指数均进入前期成交密集压力区，行情表现比较犹豫，复盘历史行情，A股5月正收益概率最低（海外市场Sell in May效应明显），另外，5月21日、22日两会召开，统计过去15年两会前后市场表现：大部分年份两会前后市场整体上涨，出现系统性风险的概率低。综合判断，三大期指走势中枢很难上移，中线趋势依然为大级别区间震荡。

2）短线趋势：谨慎看涨向上，同时注意变盘风险。

3）上证指数走势结构分析与主要指数关键位提示。

A股三大指数全天维持震荡整理态势，最终集体小幅收跌。市场成交量萎缩，两市合计成交6672亿元，行业板块涨少跌多，农业板块逆市走强。北向资金今日净流出14.37亿元。今年一季度A股上市公司累计实现营业收入10.59万亿元，同比下滑8.82%，实现净利润8227亿元，同比下滑23.95%，业绩降幅创历史之最，形成对指数一次重要压力测试，估值底、政策底明显。目前博弈焦点为市场底和经济底，其中市场底表现为人气低迷成交量萎缩波动率低、行情无趣，比较符合当前行情，而经济底方面，逆周期调节政策不断加码，特别是“赤字+特别国债+专项债+减税降费”和海外需求恢复预期，下半年经济增速会快速反弹，经济底会在不断更新的中高频数据中到确认，同时产生交易性机会。另外，全球新冠疫情依然严峻，全球贸易争端不确定性依然反复，是制约行情大级别上涨的关键因素。

4）策略应对：
短线急跌抄底，快进快出，中线观望。

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交流信息展示

数据来源：文华财经

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作者：刘猛
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风险揭示
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