A50股指期货是个什么鬼

   五一期间，国内休市，但资本市场永不宁静，在特朗普大嘴影响下，5.1当天海外市场普跌。新加坡A50股指期货大跌超过4%，引发一些投资者担忧。

   其实，A50期货在春节期间就出了很多风头。春节期间，正值国内疫情吃紧阶段，市场上充满了对经济的担忧。但由于A股休市，境内投资者只能看A50期货的表演。那时A50期货动辄下跌4、5个点，让持股投资者每天增添新的焦虑。

   A50期货到底是什么东西呢？

   简单来说，它是挂钩富时中国50指数的股指期货。富时中国A50指数包含了中国A股市场市值最大的50家公司，据称其总市值占A股总市值的33%。我拉了下它和上证50的走势，基本相近，区别在于后者更侧重大金融，前者还有一些美的、格力等在内的消费股。

      A50股指期货有如下特点：
   第一，是全球唯一跟踪中国 A 股市场的境外期货。它是在新加坡交易所上市，用美元计价。

   第二，交易时间特别长。A50股指期货有两个交易时段，一个是T时段，即北京时间9:00-16:30，还有一个被称为T+1的时段，即交易日当天的17:00-第二天早上4:45。所以一天下来有差不多20个小时的交易时间，你在炒A股市它在交易，你在睡觉时它还在交易。而且它不按照国内的节假日来安排休市，而是跟着西方节假日，所以我们在五一、国庆、春节期间都能看到它在交易。

   第三，它的参与者主要是境外投资者。境内投资者投资需要换取美元在境外开户参与。

   由于它一天几乎都在交易，并且在我们节假日还不休息，所以在A股休市时，投资者就会关注它。在有突发信息但A股闭市时（比如降准降息，特朗普突然又放大招），它能很快反应。所以A50反映了A股非交易时段的信息，从而影响了A股开盘价格。

但是并不能认为A50的定价就是准确的，或者说就夺去了A股的定价权。A50的参与者主要是境外投资者，在A股非交易时间段，它的定价反应的是这些老外对中国市场的理解。这种理解往往并不准确。

   老外对中国市场的理解与国内投资者理解的差异已经体现在港股和A股的差异中。港股往往过度理性，A股则明显受情绪驱动。境外投资者对消息影响的理解往往比较线性，经常受到A股不走寻常路的挑战。

   有几次我就感觉到A50夸大了影响，甚至在A股集合竞价要结束时，这种不合理的跌幅仍然存在。春节期间的狂跌以及这次五一期间的下挫，就显示出老外对中国总是过度担心，天然带着火中取栗，撒腿要跑的倾向。

   由于没有开通A50股指期货，看到不合理也只能做吃瓜群众。不过这给我们的启示是，A50股指期货固然有定价信号的作用，但也不要高估。看到它大跌，也不要惊慌失措，毕竟，我大清自有国情在此，洋人想要定价权还得拿真金白银到A股市场上来。


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                           异域山川，你我在看