疫情下的可转债：火爆背后的风险

截至3月17日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例8056例（其中重症病例2622例），累计治愈出院病例69601例，累计死亡病例3237例，累计报告确诊病例80894例，现有疑似病例119例。累计追踪到密切接触者682327人，尚在医学观察的密切接触者9222人。
湖北新增确诊病例1例（武汉1例），新增治愈出院病例896例（武汉812例），新增死亡病例11例（武汉10例），现有确诊病例7795例（武汉7483例），其中重症病例2580例（武汉2514例）。累计治愈出院病例56883例（武汉40032例），累计死亡病例3122例（武汉2490例），累计确诊病例67800例（武汉50005例）。新增疑似病例0例（武汉0例），现有疑似病例0例（武汉0例）。

这个“0”是那么令人振奋，那么来之不易。
新年伊始，一场突如其来的新冠肺炎疫情，席卷了全国，封路、封城。武汉告急，全国告急，在疫情面前没人是一座孤岛，在经历了三个多月的战斗，这个“0”显得是那么珍贵。
在这次疫情的波及下，股票市场也上演了几家欢喜几家愁的戏码。“可转债”成为了其中欢喜的一家。
今天又有可转债两次触发临停。
泰晶转债一开盘便异常波动，上交所决定自9时30分开始暂停该债券交易，自10时00分起恢复交易。10点钟交易一恢复又立刻触发第二次临停，要等到14时57分起才恢复交易。临停前，泰晶转债涨30.54%，价格为208元/张。

今天泰晶转债的正股泰晶科技(26.42 +9.99%,诊股)开盘封住涨停板，股价26.42元/股。
“可转债”，超级加倍
“口罩股”作为在这次疫情下，大A股市场的神话。
道恩股份生产的产品是聚丙烯熔喷专用料，是口罩熔喷布的原材料。其股价自2020年1月2日开市以来，区间涨幅高达331.06%。
口罩、医用手套、医用防护服……一旦粘上这些概念股价就会暴涨。跟疫情防疫有关的个股，尽管收入占比可能只有1%，但股价仍旧是涨翻了天。
在大A股市场，概念股炒作并不稀奇，稀奇的是这次出现的新炒法——可转债。在这次疫情中，跟医疗个股挂钩的可转债，搭上了便车，涨幅惊人，从2020新年伊始算起，可转债涨幅超过100%的比比皆是。
据通达信软件区间涨幅统计，今年1月2日开市以来，截至3月12日，英科医疗涨幅211.39%，英科转债涨幅169.23%；尚荣医疗涨幅180.09%，尚荣转债涨幅178.09%；振德医疗涨幅135.45%，振德转债涨幅68.03%；再升科技涨幅121.18%，再升转债涨幅112.77%。

尚荣转债成交金额连续三天保持在80亿以上
创业板是今年以来最牛、最吸引眼球的市场，从2020新年伊始算起，涨得最好的“创业板50”指数，截至3月12日累计区间涨幅是15.29%。但是跟可转债比起来，涨幅和火爆程度就有点小儿科了。
作为可转债的龙头，尚荣转债成交金额更是连续三个交易日维持在80-100亿元之间：3月10日，成交99.2亿元；3月11日，成交80.6亿元；3月12日，成交89.7亿元。

80亿-100亿元是什么概念？
3月10日，尚荣转债的正股尚荣医疗全天成交金额28.5亿元，可转债的成交金额是正股的近3.5倍。
3月11日，尚荣医疗强势涨停，全天成交金额13.5亿元，可转债的成交金额是正股的近6倍。
3月12日，尚荣医疗差一分钱涨停，全天成交金额24.6亿元，可转债的成交金额是正股的逾3.6倍。
涨停板敢死队在炒正股的时候，配合炒可转债，这是市场资金的新套路。现在这个市场，可转债市场有着很明显的资金推动。
“进可攻，退可守” 可转债成投资神器
何为可转债？可转债是可转换公司债券的简称，又简称可转换债券，严格的定义是指“一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。”
可转债的涨跌表现的就是一个正股，正股如果表现非常强的话，可转债就会走得比较强。
其实并不是每一只可转债股票都可以一飞冲天，在沪深股市可转债有259只，但是也只有尚荣医疗等跟疫情相关的可转债股火爆。。
“最近参与可转债市场的人比较多，一些可转债对应的公司正股表现也比较强，可转债跟着正股走强。”
一名可转债投资者表示。
“正股就是尚荣医疗、振德医疗、英科医疗和再升科技这些与可转债股票挂钩的医疗股。”
锐汇资产的陆培丽曾表示：“可转债兼具债权和看涨期权的特性，可转债定价跟标的股票的走势有非常大的关系。”
根据可转债的设计原理，可转债在牛市中是“进可攻”的投资神器，按认购期权定价，价格会迅速飙升。正股价格上涨，转股价和股价之间会形成价差，这个时候的可转债体现的是认购期权的特性！
可转债在熊市中更是被看作是“退可守”的神器，作为具备防范风险‘保本保息’的安全绳，可转债的债券规则更是其受追捧的原因之一：既可以享受还本付息的惬意，就算大盘跌了没关系，公司也会保底。这是可专债被资金追捧的基本逻辑。
任何食物都有“物极必反”的特性，如今的可转债的市场氛围明显“炒过头了”。
物极必反，暴利下的“深渊”
可转债，可不是稳稳当当赚钱的地方。
买买买……涨涨涨……躺着赚钱只是神话，一不留神就会落坑！
3月11日，再升转债走势经历了一场过山车式的洗礼！

3月11日北京时间14：57，再升转债恢复交易，此前刚刚经历了全天第二次临停，参与者被“关禁闭”近两个小时。
市场参与者冷静了，做多的热情凉了。不过，却走向了另外一个极端！
再升转债复盘后价格大幅跳水，迅速从244.95元跌至200元整数关口，涨幅从30.02%收窄至6.27%。3分钟时间，下跌幅度23.75个百分点。
当天上午，再升转债热情高涨，连续触发临停两次；而尾盘3分钟能跌近24个百分点。
3月12日，市场情绪有所恢复，再升转债开盘后1分钟就被临停。截至3月12日收盘，再升转债价格上涨16.56%，正股再升科技价格反弹到16.93元。上演了一幕“过山车行情”的闹剧，市场的投机性可见一斑！
暴涨之下，可转债定价的波动率溢价很高。研究员表示：“可转债的风险在于个股本身，如果公司个股出问题，可转债也难以独善其身。如果持续下跌，公司可以按市价赎回。如果公司违约，无法还本付息，那么后果更加难以预料。”
结语
现在不少可转债的转股溢价率很高。如果触发强赎，转债价格向正股价格靠拢，高价买入的可转债将带来巨额亏损。如再生转债在发布强赎公告后，股价迅速下跌。
此前可转债比较小众，但随着正股的持续吃香，热度也是不断提高，越来越多个人投资者参与，部分投资者被其中的巨额涨幅吸引，但却不清楚其中的规则，但凡是投资就一定伴随着风险，谨慎参与，清醒的认识到其中的巨大风险才是投资的正道。

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