4月23日申银万国期货研究所国债早评

　　国债：美债创四年新高，期债面临下行压力。国债期货主力合约价格小幅下跌，持仓量变化不大，10年国债收益率上行1.51bp报3.52%。央行上周逆回购操作累计净投放净4700亿元及800亿国库现金定存招标操作，短期资金面继续紧张，回购利率维持高位。美国经济数据好于预期，10年期美债收益率直逼3%至4年新高；一季度以来中国国债收益率一路下行至3.5%附近，短期下行幅度较大。考虑到今年美联储还有2次加息，明年还有三次，国内外利差逐步收窄，届时央行仍有可能随行就市上调公开市场操作利率，而且从经济数据上来看，经济韧性仍强，加上二季度债市供给压力较大，包括资管新规在内的监管政策也将逐步落地，而且本周临近月末及五一假期，资金面趋于紧张，预计十年期国债收益率下行空间有限，国债期货短期或面临调整。