第二轮环保督查正式开启，无废城市试点助推固废板块。近日，生态环境部加急印发《关于开展 2019 年生态环境保护统筹强化监督（第一轮）工作的通知》，文件涉及全国 25 个省和直辖市，涉及 7 个专项内容，并且以加急文件的形式下发各地相关部门，意味着新一轮生态环境督查的到来。本轮环保督查涉及城市黑臭水体治理、饮用水水源地保护、清废行动、打击洋垃圾进口、长江三磷整治、斯德哥尔摩公约和汞公约履约和信访线索等 7 个专项内容。本轮环保督查重点聚焦水环境和大固废。在水环境领域，抽查三磷企业的污染治理情况；大固废领域更是提及抽查涉及斯德哥尔摩公约和水俣公约履约类企业环境管理情况。此番环保督查的开启，叠加污染排放提标改造，利好污水处理板块， 建议关注水处理领域标的【博世科】【国祯环保】【碧水源】 ，以及监测板块的龙头【聚光科技】【先河环保】。 5 月 13 日，“无废城市”建设试点在深圳宣布启动，深圳市、包头市以及河北雄安新区等“11+5”个城市将率先探路，为“无废城市”在全国推广形成可复制、可推广的建设模式。根据生态环境部公开的《“无废城市”建设指标体系（试行）》，“无废城市”应当以固体废物减量化和资源化利用为核心，在固体废物源头减量、资源化利用、最终处置、 保障能力、群众获得五个方面达标，有利于进一步打开固废处理市场。 5 月 16 日，辽宁省安委会下发通知，决定从即日起到 7 月 10 日，对全省 33 家化工园区及园区内化工企业开展安全生产专项检查，切实消除生产安全事故隐患，化解重大安全风险。这也是即江苏、山东等省份之后又一开展化工企业整治的省份，利好危废处理和土壤需求的释放。综合来看，第二轮环保督查倒逼需求释放，叠加园区的搬迁整治将带来危废处置率提升及土壤修复需求增长，以及无废城市试点加速固废产业链发展，大固废板块将持续保持高景气度。建议关注固废板块的垃圾焚烧发电运营标的【旺能环境】【瀚蓝环境】以及关注土壤、危废类标的【高能环境】 【理工环科】 【东江环保】。
月发电量增速大幅下降，第二批四项降电价措施出台。 根据国家统计局数据， 2019 年 4 月份全国实现发电量 5440 亿千瓦时，同比增长 3.8%。其中， 火电发电量 3886 亿千瓦时，同比下降 0.2%；水电发电量 829 亿千瓦时，同比增长 18.2%。 2019 年 1-4 月份全国绝对发电量 22198 亿千瓦时，同比增长 4.1%。其中，全国火电发电量 16554 亿千瓦时，同比增长 1.4%；水电发电量 2987 亿千瓦时，同比增长 13.7%。 为落实政府工作报告中关于一般工商业平均电价再降低 10%的要求， 近日国家发改委出台了第二批四项降电价措施。《关于降低一般工商业电价的通知》明确，除市场化交易电量外，重大水利工程建设基金征收标准降低 50%形成的降价空间，将全部用于降低一般工商业电价。国家发改委要求，各省（区、市）价格主管部门要抓紧研究提出利用上述降价空间相应降低当地一般工商业电价的具体方案，按照程序于 5 月底前发文，于 7 月 1日正式实施。 结合增值税从 16%下调至 13%，今年降低一般工商业电价对发电企业的影响较小，发电企业主要通过参与市场价交易来落实降电价任务，同时火电行业亏损比例较高（约为 50%），上网电价下调的可能性较小。 煤炭供给 侧改革彰显成效，政策出台系列措施促使煤价逐步回归绿色合理区间。从煤炭供需基本面看，目前电煤库存处高位，铁路运价运量均有望改善， 同时核电水电对火电出力带来一定挤压， 煤价正处于中长期下行通道。预计 2019 年全社会用电量保持中速增长，存量火电机组的利用效率提升。 建议重点关注电力龙头【华能国际】【华电国际】 【国电电力】 和二线火电龙头【长源电力】 。近日三峡水利发布公告，其股东新华发电成为长电资本（长江电力全资子公司）的一致行动人，长江电力成为三峡水利的控股股东，着力打造配售电平台，利好【长江电力】和【三峡水利】，建议重点关注。
终端配气环节渐趋规范， 利好天然气产业长远发展： 近日，国家发改委下发《关于规范城镇燃气工程安装收费的指导意见》，对天然气中游管输的“最后一公里”做出了明确规范。《意见》明确了城镇燃气工程安装费的定义及内涵，并特别说明收费范围仅限于建筑区划红线内产权属于用户的资产。红线外市政管网及其到建筑区划红线的管网，有城镇燃气企业建设，通过配气价格回收投资及获得合理收益。同时，对于相关收费标准，规定成本利润率不得超过 10%，现行收费过高的应及时降低。 《意见》规定，城镇燃气配气收费严格按照红线标准，费用范围仅涉及红线内相关服务及材料费用，对于红线外相关费用一律取消。这在很大程度上使得当前配气环节收费乱象的问题得到解决，涉及中游管输各个环节的相关制度标准愈发完善。短期来看，接驳费的取消可能会对城镇燃气企业的收入造成一定冲击，但从长远来看，这更有利于整个下游配气环节规范、健康的长远发展。毕竟接驳费用属一次性收取，目前随着我国城市气化率的不断提高，以及城市房产市场的饱和，这都将会使得城镇燃气企业发展新用户、收取接驳费收入的源泉枯竭 ,导致接驳费收入增长的缓慢和停滞。同时，接驳费用本身并无实质性服务内容，收费乱象丛生，这不利于下游天然气推广利用。 同时，国家管网公司和中俄管线均有望于今年取得积极进展，直接影响产业链上下游的议价能力和竞争格局，利好天然气产业链发展。看好拥有气源优势的企业和中石油调价影响小的城燃公司。建议重点关注收购亚美能源的【新天然气】和煤层气龙头【蓝焰控股】。
投资组合： 【长江电力】 +【旺能环境】 +【先河环保】 +【聚光科技】 +【新天然气】 +【长源电力】 +【华能国际】 +【华电国际】。
风险提示： 项目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险
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