匿名人员
2019-6-7 01:58
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本周核心观点
本周重要事件： 能源局正式下发；第三批领跑者 1.5GW 奖励指标公布； 新能源电器联盟理事大会开幕； SNEC 光伏展将于下周在上海举行。
板块配置建议： 2019 年风光主要政策落地完毕，光伏催化国内市场启动、
风电抢装积极性边际修复，对板块整体都偏利好。下周 SNEC 光伏展预计将有大量新产品发布、合作协议/订单签订、上下游价格谈判等事件催化剂，维持重点推荐；同时建议关注风电政策边际改善带来的板块修复机会。电力设备维持推荐电网自动化、低压电器、工控白马龙头。
本周重点组合： 信义光能、 福莱特玻璃、 隆基股份、通威股份、正泰电器。
新能源发电： 风光政策终落地，光伏国内市场将即刻启动，风电政策对存量项目并网消纳权益保障有明显边际改善。
2019 年主要的风电、光伏政策文件落地完毕，指导电价、指标分配方式、存量项目处理方式等不确定因素均尘埃落地。
从政策正式稿与 4 月征求意见稿内容的比较来看，光伏变化不大，主要明确了： 1.存量项目中仅 2019 年以来新并网的项目可以参与竞价和补贴分配（这部分预计 3~4GW），消除了 2018 年存量无补贴项目挤占今年补贴额度的担忧； 2.竞价项目申报截止日为 7/1，之后将进行全国统一排序。风电内容变化相对较多， 在态度上明显加强了对存量项目的利益保障，避免了新建平价、竞价风电项目大比例侵占存量/在建/已核准项目的并网和消纳空间，对风电开发运营企业在建项目实现预期收益水平起到了较好的保护作用，同时对海上风电项目管理的表述也趋于缓和，整体上较征求意见稿更为友好。
随着政策的落地，无需竞价的户用光伏和部分有较大把握获得补贴指标（补贴需求强度较低）的竞价集中式/分布式项目预计将会率先启动建设； 风电运营商的“抢装”积极性也将得到一定修复。（详见 30 日点评报告）
电力设备： 预计低压电器 2019 年行业增速 6%~8%。风电光伏逐步进入平价时代，新能源产业将给低压电器企业提出更多精细化技术要求。
本周新能源电器联盟理事大会召开，着重探讨了风光平价时代低压电器技术发展路线。据中国电器工业协会数据，去年行业增速在 5%-7%左右。随着风光平价时代来临，新能源低压电器将重新迎来巨大发展机会。光伏和风电包括高海拔山区、渔光互补、沙漠、屋顶等多类应用场景，低压电器选型则需要分别对应器件高海拔降额、防烟雾水气、防尘防沙、安全防火等特殊要求；光伏集中、组串式并网，大功率海上风电和分散式风电并网差异则要求低压电器产品选择选型更为多样、系统配置更为灵活。整体而言新能源低压电器将向大功率、多技术、智能化、集成化、灵活性方向发展，需要低压电器在低电压穿越技术、智能互联技术等创新前沿方向投入更多研发资源。
我们预计 1GW 光伏电站，将使用大约 5000 万价值量电力设备，其中断路器、隔离开关等低压电器设备用量大约在 1500 万左右；一台风机配套低压电器在 4 万左右， 1GW 风电按照 500 台 2MW 风机计，则要搭配约 2000 万低压电器用量。根据 2019-2021 年大约 225GW 的国内风光伏装机量，新能源低压电器行业规模将有望达到 37 亿以上，如果叠加考虑国内风光伏整机和零部件设备企业出海对于国内低压电器的带动，则未来三年国内新能源低压电器行业规模将有望超 40 亿。虽然贸易战给下半年工业制造业回暖带来不确定因素， 但地产竣工加快、新能源发电企稳回暖、 5G 试商用等积极因素应能对冲工业制造业因复苏不达预期导致的需求下滑，我们预计全年低压电器行业增长在 6~8%。
风险提示： 产业链价格竞争激烈程度超预期。
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