市场综述：本周A股震荡收高，上证综指报收于2898.7，环比涨1.60%；深证综指报收于8922.7，涨1.66%；沪深300指报收于3629.8，涨1.00%；创业板指报收于1483.7，涨2.76%；申万交运指数报收于2392.9，涨1.66%。交运行业子板块表现较强，其中最为强势的是航运（4.4%），其次为物流板块（2.5%）。本周交运板块涨幅前三为招商南油(37.7%)、宏川智慧(21.0%)、密尔克卫（11.7%)；跌幅前三为ST飞马（-22.2%）、ST欧浦（-21.7%）、楚天高速（-9.3%)。
快递物流：据人民日报官微，最近美国联邦快递在我国发生未按名址投递快件行为，严重损害用户合法权益，已违反我国快递业有关法规。国家有关部门决定立案调查。本次联邦快递被调查是对发货人快递安全的一次提醒，长期看随着中国经济实力增强、中国快递海外网络实力的增强，我们认为中国快递的国际化步伐将会加快。投资上，我们相信2019年网络零售将会维持强劲的韧性，带动快递行业景气维持高位，A股公司受益于规模的快速提升，叠加快递的成本改善远未到极限，成本下降仍存较大空间，有助业绩成长，我们看好快递板块估值的提升，继续强烈推荐申通、圆通，以及板块估值修复下的韵达和顺丰，本次联邦快递事件或带来快递板块短期上的估值弹性。
航空板块:B737MAX机型全面停飞及延迟交付，已经产生了供给侧逻辑兑现所产生的结果。如果连全民航3%-4%的飞机直接停飞都无法换来供给出现紧张，运价全面上涨的局面，那么还有什么供给端的逻辑能够比飞机直接停场带来更强的刺激？2019年暑运旺季即将到来，参考春运，在因私需求的刺激下，旺季需求端更可能呈现刚性。我们持续看好在B737MAX全面停飞及延迟交付带来供给端显著收紧，叠加票价改革刺激下的旺季运价向上弹性，考虑到油价和汇率走势大概率优于去年同期，我们测算三季度各航司整体业绩水平相比去年同期将实现大幅增长。继续推荐三大航，春秋、吉祥。
主题机会：继续重点提示上海相关股票，我们认为贸易摩擦背景下自贸区遭遇错杀，上海板块将有望迎来西向大虹桥规划（科创）和东向自贸区政策升级利好。【大虹桥串联长三角】：长三角一体化上升至国家级战略，大虹桥是上海西大门，淀山湖是上海大都市圈飓风眼，周围环绕着上海青浦、苏州的昆山&吴江、浙江的嘉善，定位于高新技术产业，致力于打造科创硅谷。【自贸区政策有望升级】：上海东向的自贸区以洋山临港作为核心区域，致力打造为国际标准化自贸区。近期，上海自贸区政策东风不断，在税收、货币兑换等方面或有超预期的新政颁布。东线临港区域：建议关注地产—上海临港、光明地产；推荐物流：上港集团，关注：华贸物流；西线青浦苏州区域：建议关注地产-上实发展、苏州高新；物流：推荐圆通、申通、韵达快递；建议关注保税科技、新宁物流、万林物流、飞力达。
航运板块：中美贸易摩擦带来对运价的情绪压制,但是我们认为集运涨价季即将到来叠加IMO环保公约的临近，部分运力暂时退出以抢装脱硫塔，淡季运价弹性有望进一步兑现。
投资建议：推荐上港集团、申通快递、圆通速递、中国国航、南方航空、东方航空、中远海控、密尔克卫、上海机场、白云机场，关注华贸物流、广深铁路、中远海能、招商南油、招商轮船、安通控股。
风险提示：宏观经济超预期下滑；国企改革不及预期；航空票价不及预期；快递行业竞争格局恶化
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