城镇污水处理提质增效，期待《固废法》修订加速落地。近日，住建部、生态环境部、发改委联合印发《城镇污水处理提质增效三年行动方案（2019-2021年）》。方案要求，经过三年努力，地级及以上城市建成区基本无生活污水直排口，基本消除城中村、老旧城区和城乡结合部生活污水收集处理设施空白区，基本消除黑臭水体，城市生活污水集中收集效能显著提高。此举有望加快补齐城镇污水收集和处理设施短板，尽快实现污水管网全覆盖、全收集、全处理。随着污染排放提标改造，环保督查倒逼需求等，利好污水处理板块，建议关注水处理领域标的【博世科】【国祯环保】【碧水源】。5月6日，生态环境部印发《蓝天保卫战重点区域强化监督定点帮扶工作方案》，300个工作组分赴39城，开启蓝天保卫战重点区域强化监督、定点帮扶，督促地方各项措施落地见效，完成空气质量改善目标。环保监督将持续高压，有望进一步提升监测和治理需求，叠加非电行业治理改造需求释放，建议重点关注监测龙头【聚光科技】【先河环保】和具备竞争力的大气治理龙头【龙净环保】。日前，国务院办公厅印发《国务院2019年立法工作计划》。其中环保行业涉及固体废物污染环境防治法修订草案、排污许可管理条例、地下水管理条例等，此举意味着《固废法》修订及相关工作取得重要进展，此前征求意见稿的主要变化有：建设农业固废回收体系，推进污泥污水协同处置；以排污许可证制度替代工业固废申报登记制度，建立电子电器生产者责任延伸制度；推行生活垃圾分类，建立差别化的排放收费制度；制订危废分级管理，鼓励区域合作处置。此举将有利好固废处理领域的长远发展，建议关注土壤、危废类标的【高能环境】【东江环保】和垃圾焚烧发电运营标的【旺能环境】【瀚蓝环境】。
湖北省电煤供需形势持续好转，看好长源电力，重点关注湖北能源。根据湖北省发改委数据，全省电煤调运有序，供需平衡。2019年4月，全省电煤到达、耗用、库存均高于上年同期。全省统调火电厂累计调入电煤460.5万吨，同比增长48.8%；累计消耗电煤365.4万吨，同比增长33.7%；月末库存399.2万吨，增加105.2万吨，可用天数30天左右。运价方面，自2019年4月26日起，西安铁路局取消对管内各站发往除成都局、昆明局之外的其他到局整车煤炭运费上浮10%的政策。经测算，运价调整后，陕煤运销铜川分公司发往武汉局运费平均每吨下降15-20元左右。此项政策可有效降低山东、河南、湖南、湖北、江西、广东等区域的综合到厂价。煤炭供应方面，湖北省能源集团宣布将投资560亿元建设一批重大能源项目，着力解决湖北省煤炭供应瓶颈问题。在运输方面，投资80亿元建设的荆州煤炭铁水联运储配基地将于今年底投产，届时经蒙华铁路从内蒙、陕西、宁夏“能源金三角”输鄂的煤炭将通过该基地，铁水联运送达宜昌、武汉、黄石、鄂州等地。同时，集团以企业部分股权与陕煤集团合作，获取每年3000万吨煤炭稳定供给；同时，以关停省内煤矿取得的产能置换指标，与山东兖矿集团合作，换得每年500万吨的煤炭资源。仅这两项合作，就为湖北省增加3500万吨/年的煤炭供应。同时，2019年湖北省用电量增长超预期，新增火电、水电装机有限，预计湖北省电力供需格局将持续改善。建议重点关注【长源电力】和【湖北能源】，同时关注电力龙头【华能国际】【华电国际】【国电电力】。近日三峡水利发布公告，其股东新华发电成为长电资本（长江电力全资子公司）的一致行动人，长江电力成为三峡水利的控股股东，着力打造配售电平台，利好【长江电力】和【三峡水利】，建议重点关注。
终端配气环节渐趋规范，利好天然气产业长远发展：近日，国家发改委下发《关于规范城镇燃气工程安装收费的指导意见》，对天然气中游管输的“最后一公里”做出了明确规范。《意见》明确了城镇燃气工程安装费的定义及内涵，并特别说明收费范围仅限于建筑区划红线内产权属于用户的资产。红线外市政管网及其到建筑区划红线的管网，有城镇燃气企业建设，通过配气价格回收投资及获得合理收益。同时，对于相关收费标准，规定成本利润率不得超过10%，现行收费过高的应及时降低。《意见》规定，城镇燃气配气收费严格按照红线标准，费用范围仅涉及红线内相关服务及材料费用，对于红线外相关费用一律取消。这在很大程度上使得当前配气环节收费乱象的问题得到解决，涉及中游管输各个环节的相关制度标准愈发完善。短期来看，接驳费的取消可能会对城镇燃气企业的收入造成一定冲击，但从长远来看，这更有利于整个下游配气环节规范、健康的长远发展。毕竟接驳费用属一次性收取，目前随着我国城市气化率的不断提高，以及城市房产市场的饱和，这都将会使得城镇燃气企业发展新用户、收取接驳费收入的源泉枯竭,导致接驳费收入增长的缓慢和停滞。同时，接驳费用本身并无实质性服务内容，收费乱象丛生，这不利于下游天然气推广利用。同时，国家管网公司和中俄管线均有望于今年取得积极进展，直接影响产业链上下游的议价能力和竞争格局，利好天然气产业链发展。看好拥有气源优势的企业和中石油调价影响小的城燃公司。建议重点关注收购亚美能源的【新天然气】和煤层气龙头【蓝焰控股】。
投资组合：【长江电力】+【旺能环境】+【先河环保】+【聚光科技】+【新天然气】+【长源电力】+【华能国际】+【华电国际】。
风险提示：项目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。
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