匿名人员
2019-6-7 01:57
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报告摘要
投资观点：新能源车方面，中游保持高速增长，4月动力电池装机总电量约5.41GWh，同比增长44%，环比增长6%。行业龙头宁德市代和比亚迪市场份额上升到78.2%。动力电池市场快速增长，但是优质电池企业严重不足。行业黑马有足够的市场空间。光伏方面，整体供应链价格整体稳定，上游开始酝酿涨价，全年低谷已过。我们依然看好今年国内光伏市场稳中求进和海外光伏市场内生性需求明显的趋势。风电方面，本周国家能源局组织召开2019年风电建设管理办法征求意见座谈会，对前期征求意见情况进行再讨论，陆上、海上竞价时间窗口或放松，对于风电运营企业而言，可以暂时缓解行业政策变化和补贴退坡的焦虑。我们依旧认为抢装预期存在，可能引发风机制造环节供不应求，风机价格、零部件价格可能随之上涨，直接受益。
新能源汽车：中游保持高速增长，4月动力电池装机总电量约5.41GWh，同比增长44%，环比增长6%。行业龙头宁德时代和比亚迪市场份额上升到78.2%。动力电池市场快速增长，但是优质电池企业严重不足。行业黑马有足够的市场空间。新能源车板块中优质公司在回调过程中，长期配置价值逐步凸显。建议关注：恩捷股份（湿法隔膜龙头），当升科技（高镍三元正极材料），星源材质（干法隔膜龙头），国轩高科（高度受益铁锂路线复活），宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业），亿纬锂能（海外市场取得突破性进展的动力电池企业）。给予以上公司“买入”评级。
新能源发电：本周光伏方面，整体供应链价格整体稳定，上游开始酝酿涨价，全年低谷已过。五月不论单晶PERC或常规多晶电池片订单都相当火热，随着国内政策的落地和项目的开展，需求逐步回温，6月或有一定的涨价预期。我们依然看好今年国内光伏市场稳中求进和海外光伏市场内生性需求明显的趋势，关注标的：隆基股份、通威股份、阳光电源。风电方面，本周国家能源局组织召开2019年风电建设管理办法征求意见座谈会，对前期征求意见情况进行再讨论，陆上、海上竞价时间窗口或放松，对于风电运营企业而言，可以暂时缓解行业政策变化和补贴退坡的焦虑。我们依旧认为抢装预期存在，可能引发风机制造环节供不应求，风机价格、零部件价格可能随之上涨，直接受益。关注标的：金风科技、禾望电气、明阳智能。
工控储能：4月制造业PMI为50.1%，环比小幅回落0.4个百分点，指向制造业景气季节性回落，但仍居荣枯线之上。当前稳增长仍是政策着力点，去杠杆向稳杠杆转变。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改，根据相关公司年报及一季报，印证了我们的判断，龙头公司业绩增速显著高于行业平均，继续推荐行业业领军企业汇川技术及技术平台型公司麦格米特。储能方面，根据CNESA数据，2018年新增投运的电网侧电化学储能规模206.8MW，占全年全国新增投运电化学储能规模的36%，占各类储能应用之首。随着储能技术进步与成本下降，储能商业化有望提前进入高增长期。。
电力设备：国网泛在电力物联网2019年建设方案最近已下发至省网公司，今年将开展57项任务中的27项重点任务。此外，稳增长、拉基建背景下特高压已重启，18/19年将核准12条特高压线路，已核准4条，第二轮核准有望于二季度启动，建议关注。电网投资有望进入以电网数字化、智能化为代表的新一轮投资复苏周期，推荐国电南瑞、平高电气。
风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
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