非银行金融行业周报（第十九周）

本周观点：改革加速推进，优选保险银行

近期板块估值快速回调，在政策和资金双轮驱动下，优质金融股有较大配置机会。中小银行定向降准以及保险投资永续债风险因子公布，都为信用修复提供了具体抓手，看好保险和银行投资端收益提振。证监会主席强调资本市场供给侧结构性改革，市场化改革将继续推进。市场资金加快入场将利好金融股估值修复。

子行业观点

保险：投资永续债风险因子公布，投资渠道拓宽。行业正从产品供给端转型向需求端挖掘，结构优化推动价值提升，需求挖掘推动保费增长，投资端整体向好，正效应有望逐步显现。银行：一季报及一季度监管数据均显示基本面稳健向好，政策仍有较大支持空间，改善银行经营环境。MSCI资金即将入市，板块迎估值修复机会，建议积极把握。证券：证监会主席强调深化资本市场供给侧结构性改革，明确监管底线和市场发展路径方向。短期追踪政策及市场边际变化，长期看好改革红利下行业前景。

行业推荐公司及公司动态

1）保险：精选行业龙头标的，推荐新华保险、中国太保和中国人寿2）银行：推荐成都银行、交通银行、平安银行、招商银行。3）证券：关注优质券商投资机会，推荐中信证券、国泰君安、招商证券。

风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期。
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