食品饮料行业周报（第十九周）

本周观点

5 月 5 日贵州茅台集团营销有限公司正式挂牌成立，由茅台集团 100%控股，引起资本市场密切关注。我们认为对于该事件的影响应客观理性看待，短期可能影响市场情绪和 EPS，但影响估值的主要因素是对需求的预期。白酒板块仍然是我们在食品饮料行业细分领域中的首选，白酒板块中我们关注需求增长更加强劲，竞争格局更加稳定和清晰的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液和泸州老窖。

子行业观点

白酒行业：高端白酒终端价格处于高位，且需求持续增长，截止 2019 年 5月 12 日，白酒指数的市盈率（ TTM）为 27.6 倍，相较过去 10 年均值溢价 9%。啤酒：上周百威英博亚太向港交所提交上市预披露文件， 2018 年其经营性利润率达到 23.2%，在华高端及超高端市场销量占比 46.6%。啤酒行业已经进入高端化阶段，未来行业盈利能力提升可期。

重点公司及动态

上周五粮液召开股东大会，五粮液在数字化营销、系列酒条码清理、第八代五粮液上市等方面继续推进改革。推荐高端白酒贵州茅台、五粮液和泸州老窖以及青岛啤酒、重庆啤酒。

风险提示：市场需求不达预期的风险；行业竞争加剧；食品安全问题。
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